哈尔斯(002615)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“吕强”。公司是一家主要从事多种不同材质的杯壶产品的研发设计、生产与销售。公司主要产品包括不锈钢、钛等材质的真空保温器皿以及不锈钢、钛、玻璃、铝、塑料（PP、Tritan）、陶瓷等材质的非真空器皿。
根据哈尔斯2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.75亿元，同比大幅增长58.58%。扣非净利润3,139.80万元，同比大幅增长13.21倍。哈尔斯2024年第一季度净利润3,190.02万元，业绩同比大幅增长11.68倍。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为金属制品业，占比高达92.68%，其中真空器皿为第一大收入来源，占比83.80%。
1、真空器皿
2021年-2023年真空器皿营收呈小幅下降趋势，从2021年的21.04亿元，小幅下降到2023年的20.17亿元。2020年-2023年真空器皿毛利率呈增长趋势，从2020年的25.52%，增长到了2023年的30.06%。
2020年，该产品名称由“不锈钢真空器皿”变更为“真空器皿”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 5.75亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 3,190.02万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 3.62亿元 | 5.74亿元 | 7.69亿元 | 7.01亿元 |
| 净利润 | 251.65万元 | 4,114.84万元 | 1.08亿元 | 9,566.65万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5.65亿元 | 7.30亿元 | 6.03亿元 | 5.30亿元 |
| 净利润 | 3,030.94万元 | 9,496.66万元 | 5,164.73万元 | 2,288.81万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 4.89亿元 | 5.85亿元 | 5.88亿元 | 7.28亿元 |
| 净利润 | 2,457.70万元 | 3,058.43万元 | 3,297.85万元 | 4,033.72万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占19%、二季度占25%、三季度占28%、四季度占28%
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加58.58%，净利润同比增加11.68倍
2024年一季度，哈尔斯营业总收入为5.75亿元，去年同期为3.62亿元，同比大幅增长58.58%，净利润为3,190.02万元，去年同期为251.65万元，同比大幅增长11.68倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为3,342.78万元，去年同期为-417.32万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益651.56万元，去年同期收益6,647.66元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.75亿元 | 3.62亿元 | 58.58% |
| 营业成本 | 4.17亿元 | 2.65亿元 | 57.31% |
| 销售费用 | 5,468.85万元 | 3,203.77万元 | 70.70% |
| 管理费用 | 4,441.35万元 | 3,434.17万元 | 29.33% |
| 财务费用 | -738.58万元 | 1,109.87万元 | -166.55% |
| 研发费用 | 2,577.96万元 | 1,954.77万元 | 31.88% |
| 所得税费用 | 288.86万元 | 74.12万元 | 289.70% |
2024年一季度主营业务利润为3,342.78万元，去年同期为-417.32万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为5.75亿元，同比大幅增长58.58%；（2）毛利率本期为27.42%，同比有所增长了0.59%。
3、净现金流由负转正
2024年一季度，哈尔斯净现金流为7,681.73万元，去年同期为-3,589.20万元，由负转正。
全球排名
截止到2025年6月20日，哈尔斯近十二个月的滚动营收为33亿元，在家居用品行业中，哈尔斯的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
家居用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Newell Brands 纽威品牌 | 545 | -10.54 | -15.53 | -- |
| Ryohin Keikaku 良品计划 | 328 | 13.40 | 21 | 7.03 |
| Reynolds Consumer Products | 266 | 1.29 | 25 | 2.80 |
| 名创优品 | 170 | 19.00 | 26 | 60.07 |
| Samkwang Glass | 159 | 205.03 | 2.21 | -- |
| 亿丰 | 72 | 0.58 | 17 | 9.07 |
| Zojirushi 象印 | 43 | 1.86 | 3.20 | 20.89 |
| 哈尔斯 | 33 | 11.72 | 2.87 | 28.36 |
| 嘉益股份 | 28 | 69.19 | 7.33 | 107.39 |
| 利时集团控股 | 27 | 13.25 | 3.25 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
哈尔斯属于轻工制造业下的家居用品细分行业，核心业务为不锈钢真空保温器皿的研发、生产与销售。 全球杯壶行业近三年呈现消费升级与场景多元化趋势，户外露营、健康饮水等需求推动市场规模稳步增长。2025年全球保温器皿市场空间预计突破200亿美元，智能化、轻量化及环保材料应用成为技术升级方向，头部企业通过国际化并购与高端品牌布局强化竞争力。
2、市场地位及占有率
哈尔斯是国内不锈钢真空保温器皿行业龙头，2023年全球市场份额约8.4%，国内市占率连续五年居首。其2024年营收同比增长超30%，海外业务占比超60%，供应链全球化布局进一步巩固行业地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 哈尔斯（002615） | 国内杯壶行业首家上市公司，专注不锈钢真空保温器皿研发生产，旗下拥有SIGG、NONOO等子品牌 | 2024年海外订单同比增长47%，泰国二期项目投产后产能提升40% |
| 嘉益股份（301004） | 主营不锈钢保温器皿，产品以外贸出口为主，客户包括国际知名品牌 | 2024年一季度保温杯出口额同比增长52% |
| 希诺股份（未披露） | 高端杯壶品牌运营商，主打钛金属材质创新产品 | 2024年线上渠道营收占比超35%，钛杯单品市占率居细分领域第一 |
| 富光实业（未披露） | 综合性杯壶制造商，覆盖玻璃杯、塑料杯等多品类 | 2024年智能温控杯系列营收贡献超20% |
| 创源股份（300703） | 文创产品与杯壶协同发展，聚焦定制化礼品市场 | 2024年杯壶类产品毛利率提升至28% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润3,190.02万元，较上期大幅增长。
由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润3,342.78万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 70 | 62 | 85 | 85 |
| 行业中位数 | 70 | 52 | 68 | 57 |
| 行业排名 | 11 | 5 | 5 | 1 |
家居用品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 哈尔斯 | 85 | 嘉益股份 | 91 |
| 2 | 嘉益股份 | 76 | 好太太 | 87 |
| 3 | 好太太 | 57 | 哈尔斯 | 85 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，哈尔斯近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，哈尔斯的PE-TTM是11.83，而其他家居用品行业的PE-TTM是20.76，哈尔斯的PE-TTM相比其他家居用品行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 哈尔斯 | 5.05923 | 642 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 哈尔斯 | 4.717682 | 657 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
哈尔斯神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.0592 | 4.7176 | 5 | 452 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 共创草坪 | 860 | 236 |
| 2 | 嘉益股份 | 909 | 255 |
| 3 | 玉马科技 | 1074 | 349 |
文章来源：碧湾App
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