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分析报告

伟明环保(603568)2024年一季报深度解读:净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

浙江伟明环保股份有限公司于2015年上市,实际控制人为“项光明”。公司主营业务为城市生活垃圾焚烧发电业务。主要产品是项目运营、餐厨垃圾处置、设备、EPC及服务、垃圾清运。

根据伟明环保2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收20.08亿元,同比大幅增长50.11%。扣非净利润6.69亿元,同比大幅增长38.41%。伟明环保2024年第一季度净利润7.25亿元,业绩同比大幅增长40.24%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为工业,主要产品包括环保项目运营和EPC及服务两项,其中环保项目运营占比51.06%,EPC及服务占比48.41%。

1、设备EPC及服务

2023年设备EPC及服务营收29.17亿元,同比去年的18.64亿元大幅增长了56.45%。同期,2023年设备EPC及服务毛利率为34.9%,同比去年的33.89%基本持平。

2020年,该产品名称由“设备销售及技术服务”变更为“设备EPC及服务”。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 20.08亿元 - - -
净利润 7.25亿元 - - -
2023 营业收入 13.31亿元 15.62亿元 17.28亿元 14.03亿元
净利润 5.12亿元 5.30亿元 5.57亿元 4.88亿元
2022 营业收入 10.37亿元 12.23亿元 10.45亿元 11.69亿元
净利润 4.62亿元 4.47亿元 3.43亿元 4.30亿元
2021 营业收入 7.53亿元 13.48亿元 12.68亿元 9.20亿元
净利润 3.68亿元 4.22亿元 4.48亿元 3.70亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占20%、二季度占26%、三季度占28%、四季度占26%

PART 3
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、净利润同比大幅增长40.24%

本期净利润为7.25亿元,去年同期5.17亿元,同比大幅增长40.24%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出8,498.28万元,去年同期支出3,860.71万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为7.63亿元,去年同期为5.28亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长44.63%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 20.08亿元 13.38亿元 50.11%
营业成本 10.85亿元 6.85亿元 58.31%
销售费用 366.78万元 332.17万元 10.42%
管理费用 5,757.54万元 3,894.74万元 47.83%
财务费用 6,407.07万元 6,121.96万元 4.66%
研发费用 2,249.90万元 1,359.50万元 65.50%
所得税费用 8,498.28万元 3,860.71万元 120.12%

2024年一季度主营业务利润为7.63亿元,去年同期为5.28亿元,同比大幅增长44.63%。

虽然毛利率本期为45.99%,同比小幅下降了2.80%,不过营业总收入本期为20.08亿元,同比大幅增长50.11%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,伟明环保近十二个月的滚动营收为72亿元,在废物处理行业中,伟明环保的全国排名为4名,全球排名为12名。

废物处理营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Waste Management 1586 7.16 197 14.78
Republic Services 1153 12.38 147 16.55
Waste Connections 641 13.19 44 -0.03
Clean Harbors 423 15.67 29 25.56
GFL Environmental 415 12.47 -38.16 --
光大环境 277 -15.36 33 -19.36
Cleanaway Waste Management 176 16.59 7.35 --
高能环境 145 22.82 4.82 -12.78
飞南资源 126 16.75 1.28 -43.70
瀚蓝环境 119 0.31 17 12.67
... ... ... ... ...
伟明环保 72 19.66 27 20.76

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

伟明环保属于固废处理行业,聚焦于垃圾焚烧发电及环保设备研发制造。 固废处理行业近三年受“双碳”政策驱动加速整合,垃圾焚烧发电市场年复合增长率超8%,2024年市场规模突破1800亿元。未来趋势向智慧化焚烧、资源化利用及县域市场下沉延伸,预计2028年市场空间达2800亿元,焚烧占比提升至65%。

2、市场地位及占有率

伟明环保为国内垃圾焚烧发电头部企业,2024年运营产能规模居行业前三,市场占有率约9.2%,核心设备自供率达80%形成成本优势。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
伟明环保(603568) 以垃圾焚烧发电为核心,覆盖设备制造及餐厨处理 2025年垃圾焚烧项目处理规模超3.5万吨/日
绿色动力(601330) 专注垃圾焚烧发电及生物质能源 2025年运营项目日均处理量超2.8万吨
上海环境(601200) 固废处理与水务综合治理服务商 2025年垃圾焚烧产能市占率约7.5%
瀚蓝环境(600323) 固废处理全产业链布局 2025年焚烧项目总规模突破3万吨/日
中国天楹(000035) 覆盖垃圾焚烧及再生资源回收 2025年新增焚烧项目签约量超1.2万吨/日

总结
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1、经营分析总结

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