福能股份(600483)2024年一季报深度解读：非主营业务利润同比小幅增长
福建福能股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务为电力、热力生产和供应。主要产品是燃煤发电、然气发电、陆上风电、海上风电、光伏发电、供热、机织布、针刺非织造布、水刺非织造布。
根据福能股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收30.88亿元，同比基本持平。扣非净利润5.23亿元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电力，占比高达94.22%，其中供电为第一大收入来源，占比80.20%。
1、供电
2020年-2023年供电营收呈大幅增长趋势，从2020年的76.25亿元，大幅增长到2023年的117.86亿元。2023年供电毛利率为25.04%，同比去年的25.8%基本持平。
2、供热
2016年-2023年供热营收呈大幅增长趋势，从2016年的4.26亿元，大幅增长到2023年的20.18亿元。2021年-2023年供热毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的11.17%，大幅增长到了2023年的24.11%。
非主营业务利润同比小幅增长
福能股份2024年一季度非主营业务利润为2.84亿元，去年同期为2.66亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.64亿元 | 69.69% | 4.73亿元 | -2.05% |
| 投资收益 | 2.60亿元 | 39.01% | 2.50亿元 | 3.98% |
| 其他 | 2,422.67万元 | 3.64% | 3,267.55万元 | -25.86% |
| 净利润 | 6.65亿元 | 100.00% | 6.80亿元 | -2.20% |
全球排名
截止到2025年6月20日，福能股份近十二个月的滚动营收为146亿元，在热电供热行业中，福能股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为2名。
热电供热营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NRG Energy | 2022 | 1.39 | 81 | -19.88 |
| Chubu Electric 中部电力 | 1789 | 7.14 | 200 | 39.91 |
| Xcel Energy 埃克西尔能源 | 966 | 0.02 | 139 | 6.63 |
| AES 爱依斯电力 | 883 | 3.29 | 121 | -- |
| CMS Energy | 540 | 0.84 | 72 | -9.50 |
| 物产环能 | 447 | -9.28 | 7.39 | -9.91 |
| 京能清洁能源 | 206 | 3.85 | 33 | 11.24 |
| New Fortress Energy 新堡垒能源 | 170 | 21.37 | -17.43 | -- |
| 福能股份 | 146 | 6.44 | 28 | 30.11 |
| B.Grimm Power | 126 | 9.01 | 2.51 | -19.45 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
福能股份属于电力行业，核心业务聚焦火力发电及新能源发电领域。 电力行业近三年在“双碳”目标驱动下加速转型，新能源装机规模年均增速超20%。火电仍为基荷能源，2024年占比约60%，但风电、光伏装机容量占比提升至35%。行业市场空间2024年超5万亿元，未来趋势以清洁能源为主导，预计2025年绿电交易规模突破1.2万亿元，智能电网及储能技术推动行业集约化发展。
2、市场地位及占有率
福能股份在福建省电力市场占据重要地位，火电装机容量省内排名前三，风电装机容量居省内首位，市占率约15%。参股核电项目布局未来增量，但2024年核电业务营收占比不足10%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 福能股份（600483） | 福建省属综合能源企业，主营火电、风电及核电投资 | 2024年风电装机容量占福建省内市场份额约15%，火电装机规模省内前三 |
| 华能国际（600011） | 国内最大火电运营商之一，布局新能源与清洁能源 | 2024年火电装机容量全国第一，新能源装机占比提升至25% |
| 国电电力（600795） | 国家能源集团旗下核心电力平台，涵盖火电、水电及风电 | 2024年火电业务营收占比超60%，风电装机规模全国前三 |
| 大唐发电（601991） | 大型综合发电企业，重点发展煤电与可再生能源 | 2024年火电装机容量位列行业前五，新能源装机增速达18% |
| 浙能电力（600023） | 浙江省能源供应主体，以火电为主，拓展核电与储能 | 2024年火电营收占比超70%，参股核电项目在建规模超200万千瓦 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润6.65亿元。
公司主营利润近4年一季度持续下降，2024年一季度主营利润4.64亿元，归因于毛利率的小幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 57 | 78 | 56 | 78 | 57 |
| 行业中位数 | 54 | 65 | 51 | 66 | 49 |
| 行业排名 | 5 | 3 | 4 | 2 | 4 |
热电供热行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 百通能源 | 89 | 百通能源 | 88 |
| 2 | 京能热力 | 74 | 世茂能源 | 88 |
| 3 | 世茂能源 | 65 | 物产环能 | 78 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.70 | 1.52 | 1.53 | 1.55 | 1.55 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，福能股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，福能股份的PE-TTM是9.19，而电能综合服务行业的PE-TTM是16.38，福能股份的PE-TTM相比电能综合服务行业的PE-TTM较低。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 福能股份 | 3.77226 | 1167 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 福能股份 | 4.990473 | 571 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
福能股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.7722 | 4.9904 | 1 | 691 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 福能股份 | 1738 | 691 |
| 2 | 吉电股份 | 2692 | 1321 |
| 3 | 湖北能源 | 2967 | 1475 |
文章来源：碧湾App
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