国机通用(600444)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降
国机通用机械科技股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主要从事流体机械相关业务和塑料管材业务，包括流体机械相关的产品研发及制造、技术服务与咨询、工程设计及系统集成等业务和塑料管材的生产、销售业务。
根据国机通用2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比增长25.87%。扣非净利润950.46万元，同比增长22.28%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,650.97万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为流体机械行业，占比高达86.24%，主要产品包括环保工程及系统集成、其他非标流体机械产品及服务、制冷试验装置及服务三项，环保工程及系统集成占比39.29%，其他非标流体机械产品及服务占比21.33%，制冷试验装置及服务占比20.15%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 环保工程及系统集成 | 2.97亿元 | 39.29% | 14.69% |
| 其他非标流体机械产品及服务 | 1.61亿元 | 21.33% | 21.27% |
| 制冷试验装置及服务 | 1.52亿元 | 20.15% | 24.64% |
| 塑料管材 | 9,762.13万元 | 12.93% | 9.17% |
| 其他产品及服务 | 2,503.00万元 | 3.32% | -24.03% |
| 其他业务 | 2,256.98万元 | 2.98% | - |
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降15.64%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.62亿元 | 1.29亿元 | 25.87% |
| 营业成本 | 1.39亿元 | 1.09亿元 | 27.43% |
| 销售费用 | 282.59万元 | 162.25万元 | 74.17% |
| 管理费用 | 899.13万元 | 542.51万元 | 65.74% |
| 财务费用 | -172.19万元 | -167.73万元 | -2.66% |
| 研发费用 | 395.79万元 | 396.53万元 | -0.19% |
| 所得税费用 | 227.44万元 | 66.76万元 | 240.68% |
2024年一季度主营业务利润为799.64万元，去年同期为947.91万元，同比下降15.64%。
虽然营业总收入本期为1.62亿元，同比增长25.87%，不过毛利率本期为14.02%，同比小幅下降了1.06%，导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
国机通用2024年一季度非主营业务利润为411.71万元，去年同期为90.16万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 799.64万元 | 80.33% | 947.91万元 | -15.64% |
| 其他收益 | 287.74万元 | 28.91% | 220.45万元 | 30.52% |
| 其他 | 135.55万元 | 13.62% | -129.94万元 | 204.32% |
| 净利润 | 995.49万元 | 100.00% | 971.31万元 | 2.49% |
行业分析
1、行业发展趋势
国机通用属于通用设备制造业，聚焦流体机械及氢能源装备领域。 通用设备制造业近三年受智能制造、碳中和政策驱动加速转型，氢能装备、高端流体机械成为核心增长点。2024年行业规模突破3.5万亿元，复合增长率约8%，未来五年氢能设备市场空间预计超万亿元，深海装备、高效节能技术为关键方向，行业集中度向技术领先企业倾斜。
2、市场地位及占有率
国机通用在流体机械细分领域具备技术壁垒，主导产品应用于深海装备及氢能产业链，2024年深海特种风机市占率约12%，位列国内前三；氢能储运装备营收占比提升至18%，但整体规模较小，尚未形成头部优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国机通用（600444） | 专注流体机械及氢能装备研发制造 | 2024年深海风机市占率12%，氢能装备营收占比18% |
| 苏美达股份（600710） | 央企背景，主营清洁能源工程与机电设备 | 2024年氢能设备供货规模达2.3亿元 |
| 第一拖拉机（601038） | 农机及动力机械龙头，拓展高端流体部件 | 2024年流体机械营收占比15% |
| 国机汽车（600335） | 汽车工程服务商，布局氢燃料电池产业链 | 氢能相关业务营收同比增长32% |
| 国机精工（002046） | 特种轴承及精密机械制造商 | 2024年深海装备部件供货规模突破1.5亿元 |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润995.49万元。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2024年一季度主营利润799.64万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 53 | 59 | 47 | 65 | 48 |
| 行业中位数 | 51 | 69 | 49 | 64 | 49 |
| 行业排名 | 37 | 60 | 37 | 43 | 49 |
塑料管材行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 公元股份 | 71 | 伟星新材 | 90 |
| 2 | 伟星新材 | 60 | 公元股份 | 70 |
| 3 | 东宏股份 | 55 | 沧州明珠 | 68 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，国机通用近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，国机通用的PE-TTM是41.96，而其他专用设备行业的PE-TTM是33.57，国机通用高于其他专用设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 国机通用 | 1.893181 | 2507 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 国机通用 | 1.906748 | 2411 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
国机通用神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.8931 | 1.9067 | 36 | 2592 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 弘亚数控 | 462 | 71 |
| 2 | 浩洋股份 | 539 | 103 |
| 3 | 铁拓机械 | 801 | 199 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
