ST数源(000909)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
数源科技股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“杭州市人民政府”。公司的主营业务为电子信息类产品的研制与销售、科技产业园区开发与运营、商品贸易、房地产开发等四类业务。
根据ST数源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,919.03万元，同比大幅下降60.96%。扣非净利润-1,506.79万元，由盈转亏。ST数源2024年第一季度净利润-1,215.38万元，业绩由盈转亏。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比下降60.96%，净利润由盈转亏
2024年一季度，ST数源营业总收入为8,919.03万元，去年同期为2.28亿元，同比大幅下降60.96%，净利润为-1,215.38万元，去年同期为1,541.10万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出540.80万元，去年同期支出1,702.38万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-146.59万元，去年同期为4,143.85万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,919.03万元 | 2.28亿元 | -60.96% |
| 营业成本 | 4,553.75万元 | 1.29亿元 | -64.63% |
| 销售费用 | 235.21万元 | 251.52万元 | -6.48% |
| 管理费用 | 1,715.44万元 | 1,675.10万元 | 2.41% |
| 财务费用 | 1,484.12万元 | 1,800.22万元 | -17.56% |
| 研发费用 | 551.16万元 | 635.91万元 | -13.33% |
| 所得税费用 | 540.80万元 | 1,702.38万元 | -68.23% |
2024年一季度主营业务利润为-146.59万元，去年同期为4,143.85万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为48.94%，同比小幅增长了5.29%，不过营业总收入本期为8,919.03万元，同比大幅下降60.96%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损有所减小
ST数源2024年一季度非主营业务利润为-527.99万元，去年同期为-900.37万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -146.59万元 | 12.06% | 4,143.85万元 | -103.54% |
| 投资收益 | -198.78万元 | 16.36% | -442.19万元 | 55.05% |
| 信用减值损失 | -405.83万元 | 33.39% | -536.52万元 | 24.36% |
| 其他 | 219.93万元 | -18.10% | 78.36万元 | 180.69% |
| 净利润 | -1,215.38万元 | 100.00% | 1,541.10万元 | -178.87% |
全球排名
截止到2025年6月20日，ST数源近十二个月的滚动营收为3.22亿元，在多元化行业中，ST数源的全球营收规模排名为9名，全国排名为8名。
多元化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 荣晖国际 | 375 | 5.70 | 2.71 | -33.29 |
| 中国宝安 | 202 | 4.74 | 1.73 | -44.97 |
| 同方股份 | 168 | -16.11 | 1.41 | -- |
| 悦达投资 | 30 | -7.94 | 0.27 | -- |
| 新大洲A | 8.21 | -11.59 | -1.11 | -- |
| 华金资本 | 4.86 | -8.34 | 1.57 | -6.74 |
| 天宸股份 | 3.42 | 101.45 | 0.32 | -36.12 |
| 大港股份 | 3.36 | -21.06 | 0.24 | -44.22 |
| ST数源 | 3.22 | -43.42 | -0.66 | -- |
| 浙江富润 | 1.34 | -53.23 | -3.61 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
ST数源属于电子信息行业，聚焦智能终端研发与5G应用领域 电子信息行业近三年受5G商用和智能化升级驱动，市场规模年均增长约8%，2025年预计突破6.5万亿元。未来趋势聚焦物联网终端集成、AIoT生态构建及新型显示技术突破，其中5G模组、智能家居设备细分领域增速超15%，但传统消费电子面临结构性调整压力
2、市场地位及占有率
ST数源在智能终端领域处于区域型技术先导地位，其数字电视终端在华东地区市占率约3.8%，5G-V2X车载模组2024年供货量达12万套，占细分市场4.2%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST数源（000909） | 智能终端与5G解决方案提供商 | 2024年5G模组产品线营收占比提升至28%，车联网终端出货量位列行业第六 |
| 深康佳A（000016） | 消费电子及半导体全产业链企业 | 2025年Micro LED芯片量产规模达亿级，智能家电市占率维持行业前三 |
| 四川长虹（600839） | 智慧家庭生态构建者 | 2024年AIoT设备营收同比增长34%，激光显示终端市占率19% |
| TCL科技（000100） | 新型显示技术龙头企业 | 印刷OLED产线2025年满产，面板出货量全球第二 |
| 创维数字（000810） | 数字机顶盒全球供应商 | 2024年超高清终端出货量突破2000万台，国内广电系统市占率31% |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损1,215.38万元，是10年来一季度的首次亏损。
2024年一季度主营利润亏损146.59万元，且是近5年一季度首次亏损，2020-2023年一季度主营利润持续增长，由于营收的大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 45 | 19 | 19 | 15 | 37 |
| 行业中位数 | 44 | 60 | 41 | 48 | 33 |
| 行业排名 | 26 | 60 | 55 | 76 | 30 |
多元化行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 华金资本 | 63 | 华金资本 | 65 |
| 2 | 大港股份 | 48 | 大港股份 | 64 |
| 3 | 中国宝安 | 48 | 中国宝安 | 59 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.22 | 0.66 | 0.72 | 0.71 | 0.88 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| F值 | 分数 | 3 | 5 | 5 | 5 | 5 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期ST数源PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| ST数源 | 4.046781 | 1043 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| ST数源 | 5.14757 | 529 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
ST数源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.0467 | 5.1475 | 4 | 607 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 津滨发展 | 317 | 42 |
| 2 | 春兰股份 | 941 | 267 |
| 3 | 衢州发展 | 971 | 287 |
文章来源：碧湾App
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