华丰科技(688629)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
四川华丰科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“绵阳市国有资产监督管理委员会”。公司长期从事光、电连接器及线缆组件的研发、生产、销售，并为客户提供系统解决方案。发行人的主要产品按应用领域分为三类：防务类连接产品、通讯类连接产品、工业类连接产品。
根据华丰科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.26亿元，同比增长26.48%。扣非净利润97.93万元，同比大幅下降78.59%。华丰科技2024年第一季度净利润877.36万元，业绩同比下降21.26%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为连接器，主要产品包括连接器、系统互连产品、组件三项，连接器占比56.49%，系统互连产品占比22.32%，组件占比17.75%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 连接器 | 5.10亿元 | 56.49% | 27.12% |
| 系统互连产品 | 2.02亿元 | 22.32% | 31.89% |
| 组件 | 1.60亿元 | 17.75% | 25.08% |
| 其他配套件 | 2,069.53万元 | 2.29% | 15.62% |
| 其他业务 | 1,039.23万元 | 1.15% | - |
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加26.48%，净利润同比降低21.26%
2024年一季度，华丰科技营业总收入为2.26亿元，去年同期为1.78亿元，同比增长26.48%，净利润为877.36万元，去年同期为1,114.25万元，同比下降21.26%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）其他收益本期为2,297.40万元，去年同期为1,194.66万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益284.69万元，去年同期损失356.88万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-1,961.35万元，去年同期为302.10万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.26亿元 | 1.78亿元 | 26.48% |
| 营业成本 | 1.90亿元 | 1.27亿元 | 49.55% |
| 销售费用 | 633.48万元 | 647.67万元 | -2.19% |
| 管理费用 | 2,938.83万元 | 2,131.87万元 | 37.85% |
| 财务费用 | -309.34万元 | 128.14万元 | -341.42% |
| 研发费用 | 2,109.93万元 | 1,797.46万元 | 17.38% |
| 所得税费用 | 8.07万元 | 22.44万元 | -64.04% |
2024年一季度主营业务利润为-1,961.35万元，去年同期为302.10万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为2.26亿元，同比增长26.48%，不过毛利率本期为15.68%，同比大幅下降了13.01%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华丰科技2024年一季度非主营业务利润为2,846.79万元，去年同期为834.59万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,961.35万元 | -223.55% | 302.10万元 | -749.23% |
| 资产减值损失 | 284.69万元 | 32.45% | -356.88万元 | 179.77% |
| 其他收益 | 2,297.40万元 | 261.85% | 1,194.66万元 | 92.31% |
| 信用减值损失 | 222.90万元 | 25.41% | 9.24万元 | 2313.22% |
| 其他 | 49.55万元 | 5.65% | 14.70万元 | 237.04% |
| 净利润 | 877.36万元 | 100.00% | 1,114.25万元 | -21.26% |
行业分析
1、行业发展趋势
华丰科技属于高速连接器行业，聚焦AI服务器及数据中心高速信号传输领域。 高速连接器行业近三年受益于AI服务器、5G通信及数据中心建设推动，市场规模年复合增长率超30%。2025年昇腾服务器高速连接市场预计规模近400亿元，未来随着算力需求激增，400G及以上高速互连产品将成为主流，带动行业向高密度、低损耗、集成化方向迭代。
2、市场地位及占有率
华丰科技在AI服务器高速背板连接器领域占据主导地位，其昇腾服务器背板连接市占率达70%，高速线模组单颗价值量约2万元，技术指标达国际领先水平，为国内少数突破10Gbps速率技术封锁的企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华丰科技（688629） | 主营高速背板连接器及线模组，应用于AI服务器及数据中心 | 昇腾服务器背板连接市占率70%，2025年单颗模组价值量2万元 |
| 中航光电（002179） | 军工及民用高端连接器龙头企业，覆盖防务、新能源汽车等领域 | 防务连接器市占率超40%，2024年新能源业务营收占比28% |
| 航天电器（002025） | 航天级连接器核心供应商，产品涵盖高速背板及射频连接器 | 2024年高速互连产品营收同比增长35%，航天领域市占率超50% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损60.31万元，同比去年由盈转亏。
由于毛利率的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损1,961.35万元，同比去年由盈转亏。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期华丰科技PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 华丰科技 | -0.858518 | 4534 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 华丰科技 | -0.209815 | 4319 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
华丰科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.858 | -0.209 | 39 | 4441 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 雷电微力 | 1609 | 630 |
| 2 | 振华风光 | 2080 | 915 |
| 3 | 宏达电子 | 2137 | 944 |
文章来源：碧湾App
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