运机集团(001288)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
四川省自贡运输机械集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴友华”。公司主要从事以带式输送机为主的节能环保型输送机械成套设备的研发、设计、生产和销售。公司主要产品包括通用带式输送机、管状带式输送机、水平转弯带式输送机、逆止装置、驱动装置等。
根据运机集团2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.64亿元，同比大幅增长33.55%。扣非净利润2,990.11万元，同比增长23.11%。运机集团2024年第一季度净利润3,054.02万元，业绩同比小幅增长13.27%。本期经营活动产生的现金流净额为-3.09亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为输送机设备，其中输送机设备整机为第一大收入来源，占比91.19%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 输送机设备整机 | 9.61亿元 | 91.19% | 22.87% |
| 其他业务 | 9,278.69万元 | 8.81% | - |
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长13.27%
本期净利润为3,054.02万元，去年同期2,696.34万元，同比小幅增长13.27%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失970.87万元，去年同期收益1,275.19万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,376.56万元，去年同期为1,562.12万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长180.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.64亿元 | 1.98亿元 | 33.55% |
| 营业成本 | 1.82亿元 | 1.56亿元 | 16.94% |
| 销售费用 | 1,018.82万元 | 995.53万元 | 2.34% |
| 管理费用 | 1,578.98万元 | 1,108.09万元 | 42.50% |
| 财务费用 | 426.54万元 | -332.55万元 | 228.27% |
| 研发费用 | 644.05万元 | 775.26万元 | -16.92% |
| 所得税费用 | 446.55万元 | 495.67万元 | -9.91% |
2024年一季度主营业务利润为4,376.56万元，去年同期为1,562.12万元，同比大幅增长180.17%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.64亿元，同比大幅增长33.55%；（2）毛利率本期为30.97%，同比大幅增长了9.81%。
3、非主营业务利润由盈转亏
运机集团2024年一季度非主营业务利润为-875.99万元，去年同期为1,629.88万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,376.56万元 | 143.31% | 1,562.12万元 | 180.17% |
| 信用减值损失 | -970.87万元 | -31.79% | 1,275.19万元 | -176.14% |
| 其他 | 96.43万元 | 3.16% | 354.69万元 | -72.81% |
| 净利润 | 3,054.02万元 | 100.00% | 2,696.34万元 | 13.27% |
4、净现金流同比大幅下降10.36倍
2024年一季度，运机集团净现金流为-3.83亿元，去年同期为-3,369.88万元，较去年同期大幅下降10.36倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，运机集团近十二个月的滚动营收为15亿元，在矿山机械行业中，运机集团的全国排名为8名，全球排名为13名。
矿山机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sandvik 山特维克 | 929 | 7.43 | 93 | -5.40 |
| Epiroc 安百拓 | 481 | 17.07 | 66 | 7.35 |
| Metso 美卓矿机 | 403 | 99.67 | 27 | 79.70 |
| 郑煤机 | 371 | 8.15 | 39 | 26.40 |
| 天地科技 | 305 | 9.00 | 26 | 17.41 |
| FLSmidth | 224 | 4.72 | 11 | 41.67 |
| 三一国际 | 219 | 29.05 | 11 | -4.36 |
| 同力股份 | 61 | 14.49 | 7.93 | 28.97 |
| 创力集团 | 31 | 6.10 | 2.14 | -11.43 |
| 北方股份 | 29 | 21.04 | 1.79 | 24.29 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 运机集团 | 15 | 24.92 | 1.57 | 22.63 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
运机集团属于输送机械行业，主要从事散料输送机械设备的研发、生产及销售 近三年输送机械行业受智能制造及环保升级驱动，2023年市场规模达1200亿元，年复合增长率9%，未来三年预计保持8%-10%增速，2025年市场空间或突破1500亿元，智能化、长距离输送设备成为核心增长点，绿色矿山政策推动行业集中度提升
2、市场地位及占有率
运机集团为国内中高端输送机械头部企业，2023年市占率约7.5%（按营收计），在冶金、矿山领域占比超12%，2024年上半年订单规模达18亿元，行业排名前五
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 运机集团（001288） | 散料输送系统综合服务商，覆盖冶金、电力、港口等领域 | 2024年冶金领域市占率12.3%（行业第三），长距离输送设备营收占比58% |
| 天桥起重（002523） | 起重运输机械制造商，重点布局钢铁铝业物料搬运 | 2024年钢铁行业起重设备市占率5.8%，上半年智能物流系统订单同比增34% |
| 新筑股份（002480） | 桥梁功能部件及轨道交通设备供应商，拓展输送机械业务 | 2024年输送机械营收占比19%，西部基建项目供货规模超3.2亿元 |
| 山东矿机（002526） | 煤矿机械装备制造商，核心产品包括智能输送机 | 2024年煤矿输送设备营收占比31%，西北区域市占率9.6% |
| 华菱精工（603356） | 电梯配件及物料输送设备生产商，布局新能源矿山赛道 | 2024年新能源矿山输送设备营收同比增67%，占总营收22% |
1、经营分析总结
近4年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润3,054.02万元，较上期有所增长。
由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年一季度主营利润4,376.56万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 55 | 72 | 50 | 63 | 52 |
| 行业中位数 | 52 | 71 | 50 | 66 | 52 |
| 行业排名 | 11 | 22 | 16 | 32 | 26 |
矿山机械行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 同力股份 | 80 | 同力股份 | 85 |
| 2 | 林州重机 | 71 | 林州重机 | 81 |
| 3 | 浙矿股份 | 64 | 郑煤机 | 79 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，运机集团近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，运机集团的PE-TTM是43.16，而能源及重型设备行业的PE-TTM是19.87，运机集团的PE-TTM远高于能源及重型设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 运机集团 | 2.248493 | 2209 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 运机集团 | 2.139311 | 2188 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
运机集团神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.2484 | 2.1393 | 27 | 2312 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 广厦环能 | 230 | 21 |
| 2 | ST墨龙 | 386 | 51 |
| 3 | 郑煤机 | 474 | 78 |
文章来源：碧湾App
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