德力股份(002571)2024年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
安徽德力日用玻璃股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“施卫东”。公司主营业务为日用玻璃器皿研发、生产和销售。公司主要生产机吹杯、机压杯、压吹杯、花瓶、烟缸、密封罐、玻璃碗等各类日用玻璃器皿。
根据德力股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.66亿元，同比增长23.35%。扣非净利润540.05万元，扭亏为盈。德力股份2024年第一季度净利润473.95万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1,351.46万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为玻璃及玻璃制品业，主要产品包括酒具水具和其他用具两项，其中酒具水具占比74.22%，其他用具占比17.34%。
1、酒具水具
2020年-2023年酒具水具营收呈大幅增长趋势，从2020年的5.55亿元，大幅增长到2023年的9.86亿元。2019年-2023年酒具水具毛利率呈下降趋势，从2019年的23.15%，下降到了2023年的17.25%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 3.66亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 473.95万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 2.97亿元 | 3.23亿元 | 3.36亿元 | 3.73亿元 |
| 净利润 | -5,270.52万元 | -1,071.49万元 | -772.13万元 | -3,815.61万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 2.45亿元 | 2.78亿元 | 2.89亿元 | 3.11亿元 |
| 净利润 | 247.45万元 | 54.84万元 | -263.08万元 | -1.15亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 2.33亿元 | 2.17亿元 | 2.37亿元 | 2.70亿元 |
| 净利润 | 1,154.26万元 | 545.79万元 | -304.65万元 | -672.95万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占21%、二季度占24%、三季度占26%、四季度占29%
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加23.35%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，德力股份营业总收入为3.66亿元，去年同期为2.97亿元，同比增长23.35%，净利润为473.95万元，去年同期为-5,270.52万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为501.87万元，去年同期为-4,704.64万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.66亿元 | 2.97亿元 | 23.35% |
| 营业成本 | 2.98亿元 | 2.62亿元 | 13.31% |
| 销售费用 | 676.67万元 | 639.59万元 | 5.80% |
| 管理费用 | 4,024.25万元 | 2,745.40万元 | 46.58% |
| 财务费用 | 956.29万元 | 3,801.17万元 | -74.84% |
| 研发费用 | 329.43万元 | 493.45万元 | -33.24% |
| 所得税费用 | 113.63万元 | 42.36万元 | 168.23% |
2024年一季度主营业务利润为501.87万元，去年同期为-4,704.64万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.66亿元，同比增长23.35%；（2）财务费用本期为956.29万元，同比大幅下降74.84%；（3）毛利率本期为18.81%，同比大幅增长了7.20%。
3、净现金流同比大幅下降70.87倍
2024年一季度，德力股份净现金流为-5,190.18万元，去年同期为-72.22万元，较去年同期大幅下降70.87倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 1.83亿元 | -36.92% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 3.55亿元 | 24.67% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 2.71亿元 | 35.21% | 偿还债务支付的现金 | 1.52亿元 | -23.54% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 4,632.15万元 | -42.55% |
全国排名
截止到2025年6月20日，德力股份近十二个月的滚动营收为19亿元，在家居用品行业中，德力股份的全国排名为3名，全球排名为11名。
家居用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Newell Brands 纽威品牌 | 545 | -10.54 | -15.53 | -- |
| Ryohin Keikaku 良品计划 | 328 | 13.40 | 21 | 7.03 |
| Reynolds Consumer Products | 266 | 1.29 | 25 | 2.80 |
| 名创优品 | 170 | 19.00 | 26 | 60.07 |
| Samkwang Glass | 159 | 205.03 | 2.21 | -- |
| 亿丰 | 72 | 0.58 | 17 | 9.07 |
| Zojirushi 象印 | 43 | 1.86 | 3.20 | 20.89 |
| 哈尔斯 | 33 | 11.72 | 2.87 | 28.36 |
| 嘉益股份 | 28 | 69.19 | 7.33 | 107.39 |
| 利时集团控股 | 27 | 13.25 | 3.25 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 德力股份 | 19 | 24.75 | -1.73 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
德力股份属于日用玻璃制品行业，专注于玻璃器皿研发、生产及销售。 近三年，日用玻璃行业受消费升级驱动，高端化、个性化产品需求增长显著，环保政策推动行业技术升级与产能整合。未来，行业将加速向绿色制造转型，同时向新能源玻璃、药用玻璃等高端领域拓展，预计2025年市场规模突破800亿元，年复合增长率超6%。
2、市场地位及占有率
德力股份为国内日用玻璃行业龙头企业，主品牌“青苹果”市占率约22%，产品覆盖全球100余个国家和地区，2024年营收规模居行业前三，但净利润受成本压力影响短期承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 德力股份（002571） | 日用玻璃器皿制造商，覆盖家用、光伏玻璃等 | 2024年主品牌市占率22%，营收13.35亿元，全球分销渠道覆盖 |
| 山东华鹏（603021） | 玻璃瓶罐及器皿生产商，产品应用于食品饮料领域 | 2024年高端玻璃瓶罐营收占比超35% |
| 山东药玻（600529） | 药用玻璃包装龙头，主导中硼硅玻璃管市场 | 2025年药用玻璃市占率超50%，技术壁垒显著 |
| 力诺特玻（301188） | 耐热玻璃及硼硅玻璃制品供应商，聚焦家电配套领域 | 2024年耐热玻璃供货规模达千万级，客户含头部家电企业 |
| 正川股份（603976） | 药用玻璃管制瓶生产商，布局疫苗包装领域 | 2024年疫苗玻璃瓶产能扩产30%，中标多国采购项目 |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润473.95万元，同比去年扭亏为盈。
2024年一季度主营利润501.87万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是财务费用在大幅下降。
总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 18 | 40 |
| 行业中位数 | 68 | 57 |
| 行业排名 | 17 | 14 |
家居用品行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 哈尔斯 | 85 | 嘉益股份 | 91 |
| 2 | 嘉益股份 | 76 | 好太太 | 87 |
| 3 | 好太太 | 57 | 哈尔斯 | 85 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.83 | 1.12 | 0.97 | 1.14 | 1.17 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期德力股份PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 德力股份 | 1.009836 | 3356 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 德力股份 | 1.315133 | 2962 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
德力股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.0098 | 1.3151 | 13 | 3282 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 共创草坪 | 860 | 236 |
| 2 | 嘉益股份 | 909 | 255 |
| 3 | 玉马科技 | 1074 | 349 |
文章来源：碧湾App
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