根据合兴包装2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收27.35亿元，同比小幅下降8.12%。扣非净利润3,372.83万元，同比增长15.65%。合兴包装2024年第一季度净利润2,793.64万元，业绩同比小幅下降9.01%。本期经营活动产生的现金流净额为2.13亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

2023年公司的主营业务为包装制造行业，其中瓦楞包装为第一大收入来源，占比81.71%。

2021年-2023年瓦楞包装营收呈下降趋势，从2021年的127.78亿元，下降到2023年的101.43亿元。2023年瓦楞包装毛利率为11.31%，同比去年的8.25%大幅增长了37.09%。

本期净利润为2,793.64万元，去年同期3,070.16万元，同比小幅下降9.01%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为1,781.47万元，去年同期为758.36万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失1,022.52万元，去年同期损失82.82万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出347.33万元，去年同期收益27.45万元，同比大幅下降。

2024年一季度主营业务利润为2,624.17万元，去年同期为2,490.89万元，同比小幅增长5.35%。

虽然营业总收入本期为27.35亿元，同比小幅下降8.12%，不过毛利率本期为12.08%，同比小幅增长了0.99%，推动主营业务利润同比小幅增长。

截止到2025年6月20日，合兴包装近十二个月的滚动营收为115亿元，在纸包装行业中，合兴包装的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。

合兴包装属于纸和纸制品包装行业，主要从事瓦楞纸箱、纸板及缓冲包装材料的研发、生产与销售。 纸制品包装行业近三年受环保政策驱动加速整合，2023年市场规模约3600亿元，年复合增速4.5%。未来三年预计保持5-7%增长，2025年市场空间有望突破4000亿元，核心驱动力来自电商物流需求增长及绿色包装渗透率提升至65%以上，但行业集中度仍低于欧美，CR5不足15%，龙头企业将受益于智能制造升级和产业链协同。

合兴包装为国内瓦楞纸箱领域头部企业，2024年市占率约3.5%，位列行业前三，在华东及华南地区拥有超20家生产基地，供货规模达百亿级，服务覆盖食品饮料、家电等头部企业供应链。

近4年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润2,793.64万元，较上期有所下降。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于毛利率的小幅增长，2024年一季度主营利润2,624.17万元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，合兴包装近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，合兴包装的PE-TTM是28.34，而纸包装行业的PE-TTM是26.79，合兴包装高于纸包装行业的PE-TTM。