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山东章鼓(002598)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅下降

山东省章丘鼓风机股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“济南市章丘区财政局”。公司的主营业务是生产和销售以“齐鲁”、“章鼓”为商标的鼓风机、相关配套产品等。公司的主要产品为风机、磨机、渣浆泵、电气设备、气力输送。

根据山东章鼓2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收4.58亿元,同比小幅下降11.29%。扣非净利润2,688.21万元,同比小幅增长8.97%。本期经营活动产生的现金流净额为-699.81万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要产品包括风机和水处理两项,其中风机占比58.62%,水处理占比20.64%。

1、风机

2021年-2023年风机营收呈增长趋势,从2021年的9.98亿元,增长到2023年的11.76亿元。2021年-2023年风机毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的26.2%,小幅增长到了2023年的30.02%。

2、水处理

2021年-2023年水处理营收呈小幅增长趋势,从2021年的3.91亿元,小幅增长到2023年的4.14亿元。2021年-2023年水处理毛利率呈下降趋势,从2021年的28.63%,下降到了2023年的21.11%。

3、渣浆泵

2021年-2023年渣浆泵营收呈大幅增长趋势,从2021年的2.25亿元,大幅增长到2023年的3.34亿元。2023年渣浆泵毛利率为32.65%,同比去年的36.32%小幅下降了10.1%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 4.58亿元 - - -
净利润 3,029.49万元 - - -
2023 营业收入 5.16亿元 4.41亿元 4.53亿元 5.95亿元
净利润 2,988.87万元 3,589.81万元 3,820.74万元 1,040.52万元
2022 营业收入 4.24亿元 4.90亿元 4.47亿元 5.14亿元
净利润 2,192.55万元 4,376.09万元 3,683.35万元 1,169.37万元
2021 营业收入 3.51亿元 4.10亿元 4.11亿元 5.24亿元
净利润 1,920.45万元 4,493.79万元 3,611.57万元 785.68万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占24%、四季度占28%

PART 3
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主营业务利润同比小幅下降

1、主营业务利润同比小幅下降3.95%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 4.58亿元 5.16亿元 -11.29%
营业成本 3.25亿元 3.76亿元 -13.77%
销售费用 3,222.19万元 3,165.07万元 1.81%
管理费用 4,701.15万元 5,064.54万元 -7.18%
财务费用 261.89万元 313.00万元 -16.33%
研发费用 2,393.30万元 2,493.56万元 -4.02%
所得税费用 190.98万元 194.88万元 -2.00%

2024年一季度主营业务利润为2,400.39万元,去年同期为2,499.03万元,同比小幅下降3.95%。

虽然毛利率本期为29.08%,同比小幅增长了2.05%,不过营业总收入本期为4.58亿元,同比小幅下降11.29%,导致主营业务利润同比小幅下降。

2、非主营业务利润同比增长

山东章鼓2024年一季度非主营业务利润为820.08万元,去年同期为684.71万元,同比增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,400.39万元 79.23% 2,499.03万元 -3.95%
其他 948.47万元 31.31% 739.74万元 28.22%
净利润 3,029.49万元 100.00% 2,988.87万元 1.36%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,山东章鼓近十二个月的滚动营收为21亿元,在空气设备行业中,山东章鼓的全球营收规模排名为3名,全国排名为3名。

空气设备营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
盾安环境 127 8.83 10 37.11
陕鼓动力 103 -0.27 10 6.70
山东章鼓 21 7.15 0.72 -11.98
美埃科技 17 14.43 1.92 21.05
亿利达 16 -5.31 0.23 -19.24
微光股份 14 8.22 2.21 -4.65
哈空调 14 18.16 0.07 -51.91
金通灵 14 -7.09 -13.14 --
东亚机械 11 8.47 2.17 6.31
南风股份 6.2 -9.69 0.74 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

山东章鼓属于通用设备制造业,专注于鼓风机及相关配套产品的研发、生产和销售。 鼓风机行业近三年受环保政策驱动,加速向高效节能与智能化方向转型,2024年市场规模突破150亿元,预计2027年产值达166亿元,复合增长率约5%,未来市场空间集中于高端设备替代及海外拓展,龙头企业受益于技术壁垒与政策红利。

2、市场地位及占有率

山东章鼓是国内罗茨鼓风机龙头企业,连续近20年国内市场占有率稳居第一,2024年营收超15亿元,在细分领域市占率超30%,技术实力与品牌认可度支撑其行业领先地位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
山东章鼓(002598) 罗茨鼓风机龙头企业 2024年罗茨鼓风机市占率超30%,营收15.19亿元(2024三季报)
陕鼓动力(601369) 高端透平设备制造商 2025年大型工业鼓风机高端市场占有率约25%,技术壁垒显著
金通灵(300091) 流体机械及系统方案供应商 2024年流体机械业务营收占比超60%,布局氢能压缩机新赛道
开山股份(300257) 螺杆机械与地热装备供应商 海外市场营收占比超50%(2024年报),地热发电设备增速显著
海鸥股份(603269) 冷却塔与配套风机供应商 2024年冷却塔配套风机市占率约12%,细分领域技术积累深厚

总结
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1、经营分析总结

近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润3,029.49万元。

由于营收的小幅下降,2024年一季度主营利润2,400.39万元,较去年同期有所下降。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:67 总排名:610/5196
行业排名(空气设备):2/13
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 53 73 54 66 67
行业中位数 53 71 51 69 53
行业排名 19 23 13 34 12

空气设备行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 微光股份 90 微光股份 90
2 山东章鼓 67 东亚机械 86
3 盾安环境 61 英特科技 86

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,山东章鼓近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,山东章鼓的PE-TTM是27.80,而其他通用设备行业的PE-TTM是26.13,山东章鼓高于其他通用设备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
山东章鼓 2.845707 1732

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
山东章鼓 2.942392 1546

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

山东章鼓神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
2.8457 2.9423 21 1654

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 迅安科技 532 100
2 鲍斯股份 844 225
3 大元泵业 898 251


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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