山东章鼓(002598)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅下降
山东省章丘鼓风机股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“济南市章丘区财政局”。公司的主营业务是生产和销售以“齐鲁”、“章鼓”为商标的鼓风机、相关配套产品等。公司的主要产品为风机、磨机、渣浆泵、电气设备、气力输送。
根据山东章鼓2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收4.58亿元,同比小幅下降11.29%。扣非净利润2,688.21万元,同比小幅增长8.97%。本期经营活动产生的现金流净额为-699.81万元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括风机和水处理两项,其中风机占比58.62%,水处理占比20.64%。
1、风机
2021年-2023年风机营收呈增长趋势,从2021年的9.98亿元,增长到2023年的11.76亿元。2021年-2023年风机毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的26.2%,小幅增长到了2023年的30.02%。
2、水处理
2021年-2023年水处理营收呈小幅增长趋势,从2021年的3.91亿元,小幅增长到2023年的4.14亿元。2021年-2023年水处理毛利率呈下降趋势,从2021年的28.63%,下降到了2023年的21.11%。
3、渣浆泵
2021年-2023年渣浆泵营收呈大幅增长趋势,从2021年的2.25亿元,大幅增长到2023年的3.34亿元。2023年渣浆泵毛利率为32.65%,同比去年的36.32%小幅下降了10.1%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 4.58亿元 | - | - | - |
净利润 | 3,029.49万元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 5.16亿元 | 4.41亿元 | 4.53亿元 | 5.95亿元 |
净利润 | 2,988.87万元 | 3,589.81万元 | 3,820.74万元 | 1,040.52万元 | |
2022 | 营业收入 | 4.24亿元 | 4.90亿元 | 4.47亿元 | 5.14亿元 |
净利润 | 2,192.55万元 | 4,376.09万元 | 3,683.35万元 | 1,169.37万元 | |
2021 | 营业收入 | 3.51亿元 | 4.10亿元 | 4.11亿元 | 5.24亿元 |
净利润 | 1,920.45万元 | 4,493.79万元 | 3,611.57万元 | 785.68万元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占25%、三季度占24%、四季度占28%
主营业务利润同比小幅下降
1、主营业务利润同比小幅下降3.95%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 4.58亿元 | 5.16亿元 | -11.29% |
营业成本 | 3.25亿元 | 3.76亿元 | -13.77% |
销售费用 | 3,222.19万元 | 3,165.07万元 | 1.81% |
管理费用 | 4,701.15万元 | 5,064.54万元 | -7.18% |
财务费用 | 261.89万元 | 313.00万元 | -16.33% |
研发费用 | 2,393.30万元 | 2,493.56万元 | -4.02% |
所得税费用 | 190.98万元 | 194.88万元 | -2.00% |
2024年一季度主营业务利润为2,400.39万元,去年同期为2,499.03万元,同比小幅下降3.95%。
虽然毛利率本期为29.08%,同比小幅增长了2.05%,不过营业总收入本期为4.58亿元,同比小幅下降11.29%,导致主营业务利润同比小幅下降。
2、非主营业务利润同比增长
山东章鼓2024年一季度非主营业务利润为820.08万元,去年同期为684.71万元,同比增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 2,400.39万元 | 79.23% | 2,499.03万元 | -3.95% |
其他 | 948.47万元 | 31.31% | 739.74万元 | 28.22% |
净利润 | 3,029.49万元 | 100.00% | 2,988.87万元 | 1.36% |
全球排名
截止到2025年6月20日,山东章鼓近十二个月的滚动营收为21亿元,在空气设备行业中,山东章鼓的全球营收规模排名为3名,全国排名为3名。
空气设备营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
盾安环境 | 127 | 8.83 | 10 | 37.11 |
陕鼓动力 | 103 | -0.27 | 10 | 6.70 |
山东章鼓 | 21 | 7.15 | 0.72 | -11.98 |
美埃科技 | 17 | 14.43 | 1.92 | 21.05 |
亿利达 | 16 | -5.31 | 0.23 | -19.24 |
微光股份 | 14 | 8.22 | 2.21 | -4.65 |
哈空调 | 14 | 18.16 | 0.07 | -51.91 |
金通灵 | 14 | -7.09 | -13.14 | -- |
东亚机械 | 11 | 8.47 | 2.17 | 6.31 |
南风股份 | 6.2 | -9.69 | 0.74 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
山东章鼓属于通用设备制造业,专注于鼓风机及相关配套产品的研发、生产和销售。 鼓风机行业近三年受环保政策驱动,加速向高效节能与智能化方向转型,2024年市场规模突破150亿元,预计2027年产值达166亿元,复合增长率约5%,未来市场空间集中于高端设备替代及海外拓展,龙头企业受益于技术壁垒与政策红利。
2、市场地位及占有率
山东章鼓是国内罗茨鼓风机龙头企业,连续近20年国内市场占有率稳居第一,2024年营收超15亿元,在细分领域市占率超30%,技术实力与品牌认可度支撑其行业领先地位。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
山东章鼓(002598) | 罗茨鼓风机龙头企业 | 2024年罗茨鼓风机市占率超30%,营收15.19亿元(2024三季报) |
陕鼓动力(601369) | 高端透平设备制造商 | 2025年大型工业鼓风机高端市场占有率约25%,技术壁垒显著 |
金通灵(300091) | 流体机械及系统方案供应商 | 2024年流体机械业务营收占比超60%,布局氢能压缩机新赛道 |
开山股份(300257) | 螺杆机械与地热装备供应商 | 海外市场营收占比超50%(2024年报),地热发电设备增速显著 |
海鸥股份(603269) | 冷却塔与配套风机供应商 | 2024年冷却塔配套风机市占率约12%,细分领域技术积累深厚 |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润3,029.49万元。
由于营收的小幅下降,2024年一季度主营利润2,400.39万元,较去年同期有所下降。
总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 53 | 73 | 54 | 66 | 67 |
行业中位数 | 53 | 71 | 51 | 69 | 53 |
行业排名 | 19 | 23 | 13 | 34 | 12 |
空气设备行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 微光股份 | 90 | 微光股份 | 90 |
2 | 山东章鼓 | 67 | 东亚机械 | 86 |
3 | 盾安环境 | 61 | 英特科技 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,山东章鼓近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日,山东章鼓的PE-TTM是27.80,而其他通用设备行业的PE-TTM是26.13,山东章鼓高于其他通用设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
山东章鼓 | 2.845707 | 1732 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
山东章鼓 | 2.942392 | 1546 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
山东章鼓神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
2.8457 | 2.9423 | 21 | 1654 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 迅安科技 | 532 | 100 |
2 | 鲍斯股份 | 844 | 225 |
3 | 大元泵业 | 898 | 251 |
文章来源:碧湾App
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