美亚光电(002690)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
合肥美亚光电技术股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“田明”。公司的主营业务为光电智能识别装备的研发制造。公司的主要产品为色选机、X射线工业检测机、口腔X射线CT诊断机、配件。
根据美亚光电2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.31亿元，同比下降18.57%。扣非净利润9,610.62万元，同比下降21.97%。美亚光电2024年第一季度净利润1.01亿元，业绩同比下降19.30%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为工业，主要产品包括色选机和医疗设备两项，其中色选机占比60.87%，医疗设备占比31.17%。
1、色选机
2016年-2023年色选机营收呈大幅增长趋势，从2016年的6.80亿元，大幅增长到2023年的14.76亿元。2023年色选机毛利率为49.29%，同比去年的49.46%基本持平。
2、医疗设备
2020年-2023年医疗设备营收呈大幅增长趋势，从2020年的4.54亿元，大幅增长到2023年的7.56亿元。2021年-2023年医疗设备毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的59.0%，小幅下降到了2023年的53.65%。
2021年，该产品名称由“口腔X射线CT诊断机”变更为“医疗设备”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.30%
本期净利润为1.01亿元，去年同期1.25亿元，同比下降19.30%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为1.07亿元，去年同期为1.39亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降23.41%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.31亿元 | 4.07亿元 | -18.57% |
| 营业成本 | 1.62亿元 | 1.88亿元 | -13.82% |
| 销售费用 | 3,341.88万元 | 2,672.88万元 | 25.03% |
| 管理费用 | 2,421.00万元 | 2,155.52万元 | 12.32% |
| 财务费用 | -2,304.72万元 | 392.24万元 | -687.58% |
| 研发费用 | 2,497.07万元 | 2,408.20万元 | 3.69% |
| 所得税费用 | 1,837.15万元 | 2,167.58万元 | -15.24% |
2024年一季度主营业务利润为1.07亿元，去年同期为1.39亿元，同比下降23.41%。
虽然财务费用本期为-2,304.72万元，同比大幅下降6.88倍，不过（1）营业总收入本期为3.31亿元，同比下降18.57%；（2）毛利率本期为51.09%，同比小幅下降了2.70%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，美亚光电近十二个月的滚动营收为23亿元，在食品设备行业中，美亚光电的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
食品设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Middleby 美得彼 | 279 | 6.03 | 31 | -4.28 |
| Marel 马瑞奥 | 136 | 6.48 | -2.07 | -- |
| 美亚光电 | 23 | 8.42 | 6.49 | 8.30 |
| 乐惠国际 | 15 | 14.63 | 0.21 | -23.02 |
| 斯莱克 | 15 | 14.64 | -1.37 | -- |
| 泰禾智能 | 5.64 | 2.83 | 0.21 | -17.62 |
| 三维股份 | 2.71 | -1.58 | 0.34 | -5.06 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
美亚光电属于专用设备制造业，专注于光电智能识别装备的研发与制造。 专用设备制造业近三年受食品安全政策强化、消费升级及进口替代驱动，市场规模持续增长。以口腔CBCT为代表的医疗设备领域增速显著，全球牙科CBCT市场预计2031年达23.75亿美元，复合增速8.6%。未来行业将向智能化、高精度方向迭代，高端医疗影像及工业检测设备需求潜力较大。
2、市场地位及占有率
美亚光电是国内光电识别设备龙头企业，色选机全球市占率前三，国内占比超40%；口腔CBCT国产市占率约30%，居本土品牌首位，高端医疗影像设备技术壁垒显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 美亚光电（002690） | 光电智能识别装备制造商，覆盖色选机、医疗影像及工业检测设备 | 2024年色选机国内市占率超40%，口腔CBCT国产市占率约30% |
| 大恒科技（600288） | 光机电一体化设备供应商，重点布局机器视觉及医疗影像 | 2024年机器视觉业务营收占比25%，医疗光学部件供货规模超5亿元 |
| 楚天科技（300358） | 制药装备龙头企业，拓展医疗设备及生物工程领域 | 2024年制药设备市占率15%，医疗装备营收同比增长22% |
| 东软医疗（A22544） | 医学影像解决方案提供商，覆盖CT、MRI等高端设备 | 2025年CT设备国内市占率18%，高端机型营收占比提升至35% |
| 迈瑞医疗（300760） | 全球领先的医疗器械企业，产品涵盖生命信息与支持、医学影像等 | 2024年医学影像设备营收超300亿元，高端超声全球市占率12% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.01亿元，较上期有所下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润1.07亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 64 | 90 | 79 | 90 | 66 |
| 行业中位数 | 51 | 69 | 49 | 64 | 49 |
| 行业排名 | 11 | 1 | 3 | 1 | 13 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，美亚光电近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，美亚光电的PE-TTM是20.14，而其他专用设备行业的PE-TTM是33.57，美亚光电的PE-TTM相比其他专用设备行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 美亚光电 | 9.977936 | 88 |
| 美亚光电 | 9.545881 | 101 |
| 美亚光电 | 9.977936 | 88 |
| 美亚光电 | 9.545881 | 101 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 美亚光电 | 2.904859 | 1569 |
| 美亚光电 | 2.904859 | 1569 |
| 美亚光电 | 2.779075 | 1652 |
| 美亚光电 | 2.779075 | 1652 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
美亚光电神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 9.9779 | 2.9048 | 10 | 648 |
| 9.5458 | 2.9048 | 11 | 655 |
| 9.9779 | 2.7790 | 12 | 692 |
| 9.5458 | 2.7790 | 13 | 706 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 弘亚数控 | 462 | 71 |
| 2 | 浩洋股份 | 539 | 103 |
| 3 | 铁拓机械 | 801 | 199 |
文章来源：碧湾App
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