力源科技(688565)2024年一季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
浙江海盐力源环保科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“沈万中”。公司主要从事核能发电厂、火力发电厂和冶金、化工等工业企业及市政行业的水处理系统设备研发、设计和集成业务，同时为电力企业提供智能电站设备的研发、设计和系统集成服务。
根据力源科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4,962.18万元，同比增长16.04%。扣非净利润-608.20万元，较去年同期亏损增大。力源科技2024年第一季度净利润52.10万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为火电、市政、工业。主要产品包括凝结水精处理系统设备、除盐水处理（含海水淡化）、引水工程系统三项，凝结水精处理系统设备占比31.49%，除盐水处理（含海水淡化）占比31.32%，引水工程系统占比23.19%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 凝结水精处理系统设备 | 8,030.01万元 | 31.49% | 5.16% |
| 除盐水处理(含海水淡化) | 7,987.73万元 | 31.32% | 10.48% |
| 引水工程系统 | 5,912.70万元 | 23.19% | 0.97% |
| 污水处理系统设备 | 1,538.75万元 | 6.03% | -10.98% |
| 氢燃料电池发动机系统 | 1,353.98万元 | 5.31% | 31.60% |
| 其他业务 | 678.05万元 | 2.66% | - |
其他收益同比大幅增长推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加16.04%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，力源科技营业总收入为4,962.18万元，去年同期为4,276.43万元，同比增长16.04%，净利润为52.10万元，去年同期为-360.05万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-1,278.54万元，去年同期为-578.41万元，亏损增大；
但是（1）其他收益本期为774.21万元，去年同期为79.18万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益521.47万元，去年同期收益200.87万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,962.18万元 | 4,276.43万元 | 16.04% |
| 营业成本 | 4,747.00万元 | 3,257.00万元 | 45.75% |
| 销售费用 | 177.81万元 | 181.95万元 | -2.27% |
| 管理费用 | 586.12万元 | 892.91万元 | -34.36% |
| 财务费用 | 142.45万元 | 91.44万元 | 55.79% |
| 研发费用 | 575.34万元 | 412.70万元 | 39.41% |
| 所得税费用 | 92.49万元 | 17.39万元 | 431.85% |
2024年一季度主营业务利润为-1,278.54万元，去年同期为-578.41万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为4,962.18万元，同比增长16.04%，不过毛利率本期为4.34%，同比大幅下降了19.50%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
力源科技2024年一季度非主营业务利润为1,423.13万元，去年同期为235.75万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,278.54万元 | -2454.07% | -578.41万元 | -121.04% |
| 资产减值损失 | 125.00万元 | 239.92% | -44.30万元 | 382.17% |
| 其他收益 | 774.21万元 | 1486.04% | 79.18万元 | 877.81% |
| 信用减值损失 | 521.47万元 | 1000.94% | 200.87万元 | 159.60% |
| 其他 | 2.77万元 | 5.32% | 1.30元 | 2132400.00% |
| 净利润 | 52.10万元 | 100.00% | -360.05万元 | 114.47% |
行业分析
1、行业发展趋势
力源科技属于环保行业，专注于水处理系统设备及氢燃料电池研发应用。 近三年环保水处理行业受政策驱动稳步扩容，污水处理需求持续释放，2025年市场规模预计突破4000亿元。双碳目标下氢能设备成新增长点，技术迭代推动行业向高效节能方向升级，未来三年复合增长率或达12%。
2、市场地位及占有率
力源科技在工业水处理细分领域处中游地位，核心产品凝结水精处理系统市场份额约3%-5%，2024年前三季度环保设备营收占比超65%，但受行业竞争加剧影响，营收同比下滑10.93%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 力源科技（688565） | 主营工业水处理系统及氢能设备研发制造 | 2024年前三季度环保设备营收1.76亿元 |
| 碧水源（300070） | 膜法水处理技术龙头企业，覆盖市政污水及再生水领域 | 2025年膜产品产能扩张至800万㎡/年 |
| 津膜科技（300334） | 专注超滤膜组件及膜法水处理解决方案 | 2024年工业废水处理项目中标额同比增18% |
| 中电环保（300172） | 核电水处理核心供应商，布局污泥资源化业务 | 核电领域市占率维持25%以上 |
| 博世科（300422） | 提供水污染治理及土壤修复综合服务 | 2025年农村污水处理订单量突破50个 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润亏损608.20万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，主营利润近4年一季度持续下降，由于毛利率的大幅下降，2024年一季度主营利润亏损1,278.54万元，较去年同期亏损大幅加剧。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 15 | 15 |
| 行业中位数 | 61 | 48 |
| 行业排名 | 50 | 49 |
水处理行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中持股份 | 68 | 沃顿科技 | 86 |
| 2 | 碧水源 | 61 | 唯赛勃 | 77 |
| 3 | 久吾高科 | 59 | 三达膜 | 73 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.33 | 1.61 | 2.00 | 2.29 | 2.38 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期力源科技PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 力源科技 | -0.93387 | 4561 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 力源科技 | -1.128194 | 4692 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
力源科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.933 | -1.128 | 47 | 4633 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 洪城环境 | 760 | 174 |
| 2 | 倍杰特 | 796 | 196 |
| 3 | 国泰环保 | 954 | 279 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
