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分析报告

中原内配(002448)2024年一季报深度解读:其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

中原内配集团股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“薛德龙”。公司主要业务为气缸套、活塞、活塞环、轴瓦等内燃机的核心关键零部件,为全球乘用车、商用车、工程机械、农业机械、船舶工业、军工等动力领域提供绿色、环保、节能气缸套及摩擦副的全套解决方案。

根据中原内配2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.35亿元,同比增长20.55%。扣非净利润7,996.65万元,同比小幅增长4.39%。中原内配2024年第一季度净利润9,696.45万元,业绩同比小幅增长13.17%。本期经营活动产生的现金流净额为5,074.04万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为汽车零部件制造业,占比高达90.44%,主要产品包括气缸套、活塞环、其他三项,气缸套占比61.64%,活塞环占比9.71%,其他占比9.56%。

1、气缸套

2023年气缸套营收17.66亿元,同比去年的15.72亿元小幅增长了12.29%。2021年-2023年气缸套毛利率呈增长趋势,从2021年的24.24%,增长到了2023年的30.85%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 8.35亿元 - - -
净利润 9,696.45万元 - - -
2023 营业收入 6.93亿元 7.59亿元 6.21亿元 7.92亿元
净利润 8,568.24万元 1.06亿元 7,932.84万元 5,442.52万元
2022 营业收入 5.66亿元 5.63亿元 5.45亿元 6.27亿元
净利润 4,623.02万元 5,189.35万元 5,029.99万元 2,309.83万元
2021 营业收入 6.53亿元 6.88亿元 5.70亿元 5.38亿元
净利润 6,767.27万元 7,009.95万元 4,774.41万元 3,157.64万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占26%

PART 3
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长13.17%

本期净利润为9,696.45万元,去年同期8,568.24万元,同比小幅增长13.17%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然资产减值损失本期损失428.31万元,去年同期损失49.05万元,同比大幅增长;

但是(1)其他收益本期为1,273.21万元,去年同期为704.21万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期损失107.02万元,去年同期损失494.52万元,同比大幅下降;(3)主营业务利润本期为8,932.99万元,去年同期为8,556.77万元,同比小幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长4.40%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.35亿元 6.93亿元 20.55%
营业成本 6.16亿元 4.91亿元 25.44%
销售费用 2,597.41万元 2,341.93万元 10.91%
管理费用 5,096.58万元 4,250.05万元 19.92%
财务费用 649.37万元 1,188.95万元 -45.38%
研发费用 3,794.53万元 3,047.63万元 24.51%
所得税费用 882.44万元 1,142.35万元 -22.75%

2024年一季度主营业务利润为8,932.99万元,去年同期为8,556.77万元,同比小幅增长4.40%。

虽然毛利率本期为26.27%,同比小幅下降了2.88%,不过营业总收入本期为8.35亿元,同比增长20.55%,推动主营业务利润同比小幅增长。

PART 4
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全国排名

截止到2025年6月20日,中原内配近十二个月的滚动营收为33亿元,在发动机零配件行业中,中原内配的全国排名为10名,全球排名为13名。

发动机零配件营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
NGK Spark Plug 日本特殊陶业 324 9.92 46 15.44
银轮股份 127 17.57 7.84 52.63
Atmus Filtration Technologies 120 5.08 13 2.95
威孚高科 112 -6.55 17 -13.63
Standard Motor Products 105 4.07 1.98 -32.87
富临精工 85 47.19 3.97 -0.19
东睦股份 51 12.72 3.97 148.66
飞龙股份 47 14.88 3.30 32.42
渤海汽车 42 -1.44 -12.64 --
永茂泰 41 7.61 0.38 -45.15
... ... ... ... ...
中原内配 33 10.57 2.04 -1.16

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中原内配属于汽车零部件行业,主营动力活塞组件系统及氢燃料电池核心零部件。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车、智能驾驶技术驱动加速升级,2023年全球市场规模超1.5万亿美元,年复合增长率约4.2%。未来趋势聚焦电动化、轻量化及氢能领域,预计氢燃料电池零部件市场2025年规模将突破200亿美元,智能化ADAS产品渗透率持续提升。

2、市场地位及占有率

中原内配为全球领先的动力活塞组件供应商,气缸套全球市占率超15%,国内商用车领域市占率约35%,氢燃料电池空压机等核心部件已进入量产验证阶段。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中原内配(002448) 全球动力活塞组件龙头 氢燃料电池空压机完成客户验证,2024年新能源业务营收占比提升至18%
渤海汽车(600960) 活塞及轻量化部件供应商 铝合金活塞国内市占率超20%,2024年新能源订单同比增长35%
湖南天雁(600698) 涡轮增压器及发动机零部件制造商 商用车涡轮增压器市占率约12%,2024年研发投入占比达7.2%
飞龙股份(002536) 汽车水泵及排气歧管核心企业 新能源热管理部件营收占比超25%,2024年获比亚迪混动系统独家供货资格
富奥股份(000030) 底盘及转向系统综合供应商 2024年电动转向系统市占率突破10%,一汽大众核心供应商

总结
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