中原内配(002448)2024年一季报深度解读:其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
中原内配集团股份有限公司于2010年上市,实际控制人为“薛德龙”。公司主要业务为气缸套、活塞、活塞环、轴瓦等内燃机的核心关键零部件,为全球乘用车、商用车、工程机械、农业机械、船舶工业、军工等动力领域提供绿色、环保、节能气缸套及摩擦副的全套解决方案。
根据中原内配2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收8.35亿元,同比增长20.55%。扣非净利润7,996.65万元,同比小幅增长4.39%。中原内配2024年第一季度净利润9,696.45万元,业绩同比小幅增长13.17%。本期经营活动产生的现金流净额为5,074.04万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为汽车零部件制造业,占比高达90.44%,主要产品包括气缸套、活塞环、其他三项,气缸套占比61.64%,活塞环占比9.71%,其他占比9.56%。
1、气缸套
2023年气缸套营收17.66亿元,同比去年的15.72亿元小幅增长了12.29%。2021年-2023年气缸套毛利率呈增长趋势,从2021年的24.24%,增长到了2023年的30.85%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 8.35亿元 | - | - | - |
净利润 | 9,696.45万元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 6.93亿元 | 7.59亿元 | 6.21亿元 | 7.92亿元 |
净利润 | 8,568.24万元 | 1.06亿元 | 7,932.84万元 | 5,442.52万元 | |
2022 | 营业收入 | 5.66亿元 | 5.63亿元 | 5.45亿元 | 6.27亿元 |
净利润 | 4,623.02万元 | 5,189.35万元 | 5,029.99万元 | 2,309.83万元 | |
2021 | 营业收入 | 6.53亿元 | 6.88亿元 | 5.70亿元 | 5.38亿元 |
净利润 | 6,767.27万元 | 7,009.95万元 | 4,774.41万元 | 3,157.64万元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占26%
其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.17%
本期净利润为9,696.45万元,去年同期8,568.24万元,同比小幅增长13.17%。
净利润同比小幅增长的原因是:
虽然资产减值损失本期损失428.31万元,去年同期损失49.05万元,同比大幅增长;
但是(1)其他收益本期为1,273.21万元,去年同期为704.21万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期损失107.02万元,去年同期损失494.52万元,同比大幅下降;(3)主营业务利润本期为8,932.99万元,去年同期为8,556.77万元,同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.40%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 8.35亿元 | 6.93亿元 | 20.55% |
营业成本 | 6.16亿元 | 4.91亿元 | 25.44% |
销售费用 | 2,597.41万元 | 2,341.93万元 | 10.91% |
管理费用 | 5,096.58万元 | 4,250.05万元 | 19.92% |
财务费用 | 649.37万元 | 1,188.95万元 | -45.38% |
研发费用 | 3,794.53万元 | 3,047.63万元 | 24.51% |
所得税费用 | 882.44万元 | 1,142.35万元 | -22.75% |
2024年一季度主营业务利润为8,932.99万元,去年同期为8,556.77万元,同比小幅增长4.40%。
虽然毛利率本期为26.27%,同比小幅下降了2.88%,不过营业总收入本期为8.35亿元,同比增长20.55%,推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日,中原内配近十二个月的滚动营收为33亿元,在发动机零配件行业中,中原内配的全国排名为10名,全球排名为13名。
发动机零配件营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
NGK Spark Plug 日本特殊陶业 | 324 | 9.92 | 46 | 15.44 |
银轮股份 | 127 | 17.57 | 7.84 | 52.63 |
Atmus Filtration Technologies | 120 | 5.08 | 13 | 2.95 |
威孚高科 | 112 | -6.55 | 17 | -13.63 |
Standard Motor Products | 105 | 4.07 | 1.98 | -32.87 |
富临精工 | 85 | 47.19 | 3.97 | -0.19 |
东睦股份 | 51 | 12.72 | 3.97 | 148.66 |
飞龙股份 | 47 | 14.88 | 3.30 | 32.42 |
渤海汽车 | 42 | -1.44 | -12.64 | -- |
永茂泰 | 41 | 7.61 | 0.38 | -45.15 |
... | ... | ... | ... | ... |
中原内配 | 33 | 10.57 | 2.04 | -1.16 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中原内配属于汽车零部件行业,主营动力活塞组件系统及氢燃料电池核心零部件。 汽车零部件行业近三年受新能源汽车、智能驾驶技术驱动加速升级,2023年全球市场规模超1.5万亿美元,年复合增长率约4.2%。未来趋势聚焦电动化、轻量化及氢能领域,预计氢燃料电池零部件市场2025年规模将突破200亿美元,智能化ADAS产品渗透率持续提升。
2、市场地位及占有率
中原内配为全球领先的动力活塞组件供应商,气缸套全球市占率超15%,国内商用车领域市占率约35%,氢燃料电池空压机等核心部件已进入量产验证阶段。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中原内配(002448) | 全球动力活塞组件龙头 | 氢燃料电池空压机完成客户验证,2024年新能源业务营收占比提升至18% |
渤海汽车(600960) | 活塞及轻量化部件供应商 | 铝合金活塞国内市占率超20%,2024年新能源订单同比增长35% |
湖南天雁(600698) | 涡轮增压器及发动机零部件制造商 | 商用车涡轮增压器市占率约12%,2024年研发投入占比达7.2% |
飞龙股份(002536) | 汽车水泵及排气歧管核心企业 | 新能源热管理部件营收占比超25%,2024年获比亚迪混动系统独家供货资格 |
富奥股份(000030) | 底盘及转向系统综合供应商 | 2024年电动转向系统市占率突破10%,一汽大众核心供应商 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润9,696.45万元,较上期有所增长。
公司主营利润近3年一季度持续增长,由于营收的增长,2024年一季度主营利润8,932.99万元,较去年同期有所增长。
总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|
评分 | 79 | 61 |
行业中位数 | 73 | 55 |
行业排名 | 32 | 34 |
发动机零配件行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 恒勃股份 | 81 | 秦安股份 | 87 |
2 | 新坐标 | 73 | 新坐标 | 87 |
3 | 泰祥股份 | 72 | 贝斯特 | 86 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,中原内配近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,中原内配的PE-TTM是13.72,而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是22.98,中原内配的PE-TTM相比底盘与发动机系统行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
中原内配 | 4.083653 | 1027 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
中原内配 | 6.206698 | 309 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
中原内配神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
4.0836 | 6.2066 | 10 | 478 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 邦德股份 | 481 | 82 |
2 | 建邦科技 | 542 | 106 |
3 | 苏轴股份 | 625 | 131 |
文章来源:碧湾App
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