和展能源(000809)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
铁岭新城投资控股(集团)股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“杨宇”。公司主要从事土地一级开发、新城区供水、污水处理、户外广告传媒、出租车运营及物资批发和零售等。公司主要产品为土地一级开发、供水、广告、汽车租赁、污水处理。
根据和展能源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收283.36万元，同比大幅下降52.63%。扣非净利润-2,756.96万元，较去年同期亏损有所减小。和展能源2024年第一季度净利润-3,316.36万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为供水、混塔业务收入、供水配件及相关劳务。
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅降低52.63%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，和展能源营业总收入为283.36万元，去年同期为598.17万元，同比大幅下降52.63%，净利润为-3,316.36万元，去年同期为-3,043.17万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益303.88万元，去年同期损失0.00元，；
但是主营业务利润本期为-3,589.92万元，去年同期为-3,083.70万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 283.36万元 | 598.17万元 | -52.63% |
| 营业成本 | 634.94万元 | 696.36万元 | -8.82% |
| 销售费用 | 0.00元 | 10.00万元 | -100.00% |
| 管理费用 | 1,470.84万元 | 1,158.26万元 | 26.99% |
| 财务费用 | 1,725.27万元 | 1,776.12万元 | -2.86% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 72.63万元 | - |
2024年一季度主营业务利润为-3,589.92万元，去年同期为-3,083.70万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为283.36万元，同比大幅下降52.63%；（2）管理费用本期为1,470.84万元，同比增长26.99%。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST和展属于公共设施管理业，主要从事土地开发、市政基建及配套运营。 公共设施管理业近三年受新型城镇化政策驱动稳步增长，2023年市场规模约1.8万亿元，年复合增长率6%。未来智慧城市建设和环保政策加码将推动行业扩容，预计2025年市场空间超2.2万亿元，细分领域如污水处理、新能源基建等增速显著。
2、市场地位及占有率
*ST和展以区域市政项目为主，2024年前三季度营收8500.61万元，同比增447.61%，但在全国公共设施管理业中市占率不足0.1%，属中小型区域企业，混塔业务2024年贡献营收3.6亿元，细分领域初具规模。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST和展（000809） | 主营土地开发、市政基建及风电混塔业务 | 2024年混塔业务营收3.6亿元，占年度总营收超90% |
| 启迪环境（000826） | 城市环境综合治理服务商 | 2024年固废处理项目中标额超50亿元，市占率居行业前三 |
| 碧水源（300070） | 水处理膜技术研发与应用企业 | 2024年膜产品市占率35%，市政污水项目营收占比超60% |
| 中原环保（000544） | 区域性水务及热力供应运营商 | 2024年污水处理量同比增12%，区域市占率提升至18% |
| 维尔利（300190） | 有机废弃物资源化处理服务商 | 2024年餐厨垃圾处理项目签约额同比增25%，技术输出占比超30% |
1、经营分析总结
最近10年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年一季度净利润亏损3,316.36万元，亏损较上期有所加大。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，2024年一季度主营利润亏损3,589.92万元，较去年同期亏损增大，一方面是因为公司营收在大幅下降，另一方面则是管理费用在增长，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 16 | 16 |
| 行业中位数 | 48 | 33 |
| 行业排名 | 74 | 51 |
风电设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 盘古智能 | 64 | 盘古智能 | 82 |
| 2 | 天能重工 | 62 | 禾望电气 | 79 |
| 3 | 振江股份 | 61 | 三一重能 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期*ST和展PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| *ST和展 | -0.893958 | 4543 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| *ST和展 | -1.701098 | 4841 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
*ST和展神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.893 | -1.701 | 66 | 4701 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 津滨发展 | 317 | 42 |
| 2 | 春兰股份 | 941 | 267 |
| 3 | 衢州发展 | 971 | 287 |
文章来源：碧湾App
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