金房能源(001210)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
金房能源集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“杨建勋”。公司是国内知名的暖通节能服务提供商,专注于节能供热领域,主要从事供热运营服务、节能改造服务和节能产品的研发、生产和销售。公司主要产品及服务包括供热运营服务、节能改造服务、节能产品。
根据金房能源2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.65亿元，同比小幅增长9.01%。扣非净利润1.21亿元，同比小幅增长10.94%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.35亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为供热行业，占比高达95.21%，其中供热运营为第一大收入来源，占比93.86%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 供热运营 | 9.08亿元 | 93.86% | 23.00% |
| 其他业务 | 5,943.14万元 | 6.14% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 5.65亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.26亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5.18亿元 | 353.96万元 | 910.56万元 | 4.37亿元 |
| 净利润 | 1.22亿元 | -3,213.98万元 | -2,429.74万元 | -4,804.37万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 4.90亿元 | 1,293.44万元 | 1,502.64万元 | 3.53亿元 |
| 净利润 | 1.05亿元 | -2,185.34万元 | -1,211.91万元 | 3,107.36万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 4.37亿元 | 1,450.85万元 | 502.48万元 | 3.34亿元 |
| 净利润 | 1.08亿元 | -1,436.75万元 | -2,099.84万元 | 6,175.86万元 |
2020-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占55%、二季度占2%、三季度占1%、四季度占42%
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.65亿元 | 5.18亿元 | 9.01% |
| 营业成本 | 3.88亿元 | 3.56亿元 | 9.09% |
| 销售费用 | 304.13万元 | 132.81万元 | 129.01% |
| 管理费用 | 1,126.00万元 | 1,022.58万元 | 10.11% |
| 财务费用 | -172.45万元 | -90.86万元 | -89.80% |
| 研发费用 | 872.93万元 | 572.08万元 | 52.59% |
| 所得税费用 | 2,039.48万元 | 2,152.84万元 | -5.27% |
2024年一季度主营业务利润为1.54亿元，去年同期为1.45亿元，同比小幅增长6.55%。
虽然毛利率本期为31.25%，同比有所下降了0.05%，不过营业总收入本期为5.65亿元，同比小幅增长9.01%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，金房能源近十二个月的滚动营收为11亿元，在暖通空调行业中，金房能源的全球营收规模排名为7名，全国排名为1名。
暖通空调营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Ferguson | 2130 | 9.15 | 125 | 5.63 |
| Carrier 开利全球 | 1617 | 2.94 | 403 | 49.89 |
| Reece | 427 | 13.24 | 20 | 13.64 |
| Lennox 雷诺士 | 384 | 8.39 | 58 | 20.25 |
| NIBE Industrier 利比工业 | 306 | 9.54 | 8.86 | -29.31 |
| AAON 艾伦建材 | 86 | 30.96 | 12 | 42.09 |
| 金房能源 | 11 | 10.71 | 0.49 | -27.81 |
| 绿岛风 | 6.02 | 2.94 | 1.05 | 25.75 |
| 克莱特 | 5.29 | 10.53 | 0.55 | 6.09 |
| 方盛股份 | 3.47 | 5.48 | 0.30 | -6.53 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金房能源属于城市供热行业，专注于供暖系统运营及节能技术服务。 城市供热行业近三年受“双碳”政策驱动加速绿色转型，清洁供热占比提升至65%，智能化改造推动热网效率提高15%-20%。2025年市场规模预计突破3500亿元，北方供暖刚需叠加南方分户式供暖渗透率提升（年均增速8%），行业集中度持续提高，区域龙头通过并购整合扩大服务半径。
2、市场地位及占有率
金房能源在北方集中供暖市场占有率约2.3%，北京区域市占率超15%居前三，运营面积突破8000万平方米，2024年合同能源管理项目营收占比提升至37%，属中型区域性能源服务商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金房能源（001210） | 区域性供热运营商，深耕北京市场 | 2025年清洁能源供热面积占比达42%，海淀区热力管网覆盖率超90% |
| 联美控股（600167） | 跨区域综合能源服务商 | 2024年供暖营收占比58%，沈阳核心区市占率超60% |
| 宁波热电（600982） | 热电联产龙头企业 | 2025年蒸汽供应量突破1800万吨，北仑工业区市场占有率83% |
| 华通热力（002893） | 京津冀地区分布式供热服务商 | 2024年燃气锅炉改造项目中标额达5.7亿元，天津滨海新区供热面积市占率26% |
| 恒通股份（603223） | LNG清洁能源供热解决方案供应商 | 2025年青岛董家口LNG接收站配套供热项目供货规模突破3.2亿元 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.26亿元。
公司主营利润近3年一季度持续增长，由于营收的小幅增长，2024年一季度主营利润1.55亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 77 | 86 |
| 行业中位数 | 68 | 51 |
| 行业排名 | 3 | 2 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，金房能源近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，金房能源的PE-TTM是143.77，而热力服务行业的PE-TTM是17.63，金房能源的PE-TTM远高于热力服务行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金房能源 | 6.322425 | 359 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金房能源 | 8.867679 | 114 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金房能源神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.3224 | 8.8676 | 1 | 77 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金房能源 | 473 | 77 |
| 2 | 京能热力 | 571 | 116 |
| 3 | 世茂能源 | 1428 | 535 |
文章来源：碧湾App
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