根据中源协和2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.90亿元，同比基本持平。扣非净利润1.27亿元，同比增长21.79%。中源协和2023年年度净利润9,855.17万元，业绩同比小幅下降7.62%。

公司的主要业务为制造业，占比高达66.70%，主要产品包括检测试剂和细胞检测制备及存储两项，其中检测试剂占比53.68%，细胞检测制备及存储占比26.61%。

2023年公司毛利率为69.09%，同比去年的67.65%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年细胞检测制备及存储毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的79.31%，小幅下降到2023年的75.83%，2023年检测试剂毛利率为65.14%，同比小幅增加5.8%。

在销售模式上，企业主要渠道为直营，占主营业务收入的80.03%。2023年直营营收12.22亿元，相较于去年增长2.14%，同期毛利率为70.97%，同比增加0.33个百分点。

本期净利润为9,855.17万元，去年同期1.07亿元，同比小幅下降7.62%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为1.96亿元，去年同期为1.73亿元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出3,403.47万元，去年同期支出4,852.51万元，同比增长。

但是公允价值变动收益本期为-3,608.84万元，去年同期为-74.77万元，亏损增大。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-1.27亿元增长到1.51亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.51亿元下降到9,855.17万元。

2023年年度主营业务利润为1.96亿元，去年同期为1.73亿元，同比小幅增长13.48%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

中源协和2023年年度非主营业务利润为-6,392.23万元，去年同期为-1,796.65万元，亏损增大。

本期财务费用为-2,698.01万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了99.64%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到27.38%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为2,958.63万元，去年同期为1,823.35万元，同比大幅增长了62.26%。

（2）本期汇兑收益为150.56万元，去年同期汇兑损失为237.41万元；

本期研发费用为1.84亿元，同比增长25.24%。研发费用增长的原因是：

（1）薪金社保福利费本期为9,641.71万元，去年同期为7,213.41万元，同比大幅增长了33.66%。

（2）技术服务费本期为721.46万元，去年同期为284.11万元，同比大幅增长了153.94%。

（3）物料消耗本期为3,777.38万元，去年同期为3,355.02万元，同比小幅增长了12.59%。

中源协和2023年的归母净利润为1.06亿元，而非经常性损益为-2,025.63万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，中源协和用于金融投资的资产为5.63亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-3,608.84万元，占净利润9,855.17万元的-36.62%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于按公允价值计量的其他非流动金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2019年的7.92亿元下滑至2023年的5.63亿元，变化率为-28.9%，且企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2021年的7,909.05万元大幅下滑至2023年的-3,608.84万元，变化率为-145.63%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为882.33万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助790.45万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下816.26万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计5.67亿元，占总资产的10.48%，相较于去年同期的5.23亿元小幅增长了8.46%。

2023年，企业信用减值损失2,299.31万元，导致企业净利润从盈利1.22亿元下降至盈利9,855.17万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,330.47万元。

应收账款中计提的坏账准备共计2,348.76万元，占整个应收账款的100.78%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提341.34万元，按组合计提坏账准备本期计提1,995.61万元。

其中，按单项计提主要是企业对A公司（因目前涉诉开庭不披露全称），上海望春花平绒制品有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了359.63万元和316.73万元。

本期主要为逾期5年以上新增坏账准备1,287.13万元。

本期，企业应收账款周转率为2.92。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.41小幅下降到了2.92，平均回款时间从105天增加到了123天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为61.60%，20.13%和18.26%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从71.09%持续下降到61.60%。

在2023年年报告期末，中源协和形成的商誉为7.03亿元，占净资产的18.5%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为OrigeneTechnologies,Inc。

中源协和属于细胞与基因治疗行业，核心业务涵盖细胞存储、体外诊断试剂研发及精准医疗技术服务。 近三年细胞与基因治疗行业因政策支持及临床转化加速，市场规模年均增长超15%，2024年全球市场规模突破200亿美元。未来行业将向全产业链整合方向发展，基因编辑技术与细胞治疗商业化进程加快，预计2025年后中国细分市场增速将维持在20%以上，其中干细胞存储与再生医学应用成为核心增长极。

中源协和是国内细胞存储领域头部企业，新生儿脐带血干细胞存储市占率约12%-15%，在诊断试剂原料细分市场通过子公司傲锐东源占据约8%的份额，其成人免疫细胞存储业务近年增速超30%，行业综合排名位居前三。

从2019年至今，公司员工人数有3年下滑，从2019年的2384人下降至2023年的2209人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为2209人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的37.66%。

公司从1992年上市以来，累计分红仅3,461.27万元，但从市场上融资30.01亿元，且在2001年以后再也不分红。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润9,855.17万元，较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近4年持续增长，2023年主营利润1.97亿元，较去年同期有所增长，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是销售费用在小幅下降。

中源协和金融投资最近5年，收益平均占净利润2.7%，金融投资平均占总资产的12.79%，平均投资收益率为1.44%。金融投资金额连续4年下降，金融投资收益在亏损状态下仍连续3年下降。投资收益主要来源于按公允价值计量的其他非流动金融资产公允价值变动收益。2023年金融投资5.63亿元，占总资产10.4%，收益-3,608.84万元，占净利润36.62%。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中源协和近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，中源协和的PE-TTM是88.47，而体外诊断行业的PE-TTM是21.69，中源协和的PE-TTM远高于体外诊断行业的PE-TTM。