根据华茂股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收35.65亿元，同比基本持平。扣非净利润3,057.02万元，同比大幅下降55.47%。华茂股份2023年年度净利润1.24亿元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为纺织，主要产品包括纱线和布两项，其中纱线占比58.61%，布占比31.46%。

2023年公司毛利率从去年同期的13.68%，同比小幅下降到了今年的12.79%，主要是因为纱线本期毛利率15.56%，去年同期为18.1%，同比小幅下降14.03%。

产品毛利率方面，虽然布营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年布毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的15.58%，大幅下降到2023年的6.43%。2021-2023年纱线毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的24.39%，大幅下降到2023年的15.56%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售29.05亿元，同比增长9.79%，同期海外销售2.35亿元，同比大幅下降20.72%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.60%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达11.23%。第二大供应商占比5.75%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比有3年增加，从2019年的14.93%上升至2023年的31.60%。

2023年年度，华茂股份营业总收入为35.65亿元，去年同期为34.94亿元，同比基本持平，净利润为1.24亿元，去年同期为-1.84亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,208.60万元，去年同期收益4,272.31万元，同比大幅下降；

但是公允价值变动收益本期为4,042.53万元，去年同期为-3.76亿元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为8,594.78万元，去年同期为1.25亿元，同比大幅下降31.19%。

虽然营业总收入本期为35.65亿元，同比有所增长2.04%，不过毛利率本期为12.79%，同比小幅下降了0.89%，导致主营业务利润同比大幅下降。

华茂股份2023年年度非主营业务利润为8,051.08万元，去年同期为-3.52亿元，扭亏为盈。

本期财务费用为6,801.58万元，同比增长18.05%。财务费用增长的原因是：

（1）汇兑收益本期为136.38万元，去年同期为869.77万元，同比大幅下降了84.32%。

（2）利息支出本期为7,365.08万元，去年同期为7,089.95万元，同比小幅增长了3.88%。

2023年华茂股份固定资产合计24.06亿元，占总资产的32.51%，相比期初的21.91亿元小幅增长了9.80%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.19亿元，主要为在建工程转入的4.01亿元，占比95.64%。

在此之中：新型纤维纺纱智能化生产项目转入2.85亿元。

该项目于2021年4月13日发布建设公告。

（六）建设周期：一年。

（二）建设内容：安庆新维智能纺织科技有限公司新型纤维纺纱智能化生产项目。

项目正常年可生产高档差别化纤维赛络紧密纺纱12,281吨，项目建成投产后，预计可年实现营业收入36,519万元，净利润4,910万元。

华茂股份近两年，归母净利润受非经常性损益影响较大。2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益1.08亿元，占归母净利润高达77.91%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，华茂股份用于金融投资的资产为14.13亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.17亿元，占净利润1.24亿元的94.23%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于国泰君安、网达软件和处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期增长了4.3亿元，变化率为137.52%。

在2023年报告期末，华茂股份用于对外股权投资的资产为10.56亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,353.76万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-1,380.64万元和处置外股权投资的收益-11.6万元。

2023年，企业应收账款合计3.59亿元，占总资产的4.86%，相较于去年同期的3.76亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为9.69。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从12.96下降到了9.69，平均回款时间从27天增加到了37天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.54%，0.27%和1.19%。

2023年，华茂股份资产减值损失4,645.40万元，导致企业净利润从盈利1.71亿元下降至盈利1.24亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,645.40万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提3,132.54万元，1,512.85万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为4.48亿元，3.45亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.31，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从70天增加到了83天，企业存货周转能力下降，2023年华茂股份存货余额合计8.34亿元，占总资产的12.31%，同比去年的6.24亿元大幅增长了33.53%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到54.44%，余额同比增长16.54%；其次，原材料占比40.82%，余额同比增长69.48%。

华茂股份属于纺织制造行业，主营业务为棉纺纱线及坯布的生产与销售。 纺织制造行业近三年受原材料价格波动及环保政策影响，市场增速放缓，但高端面料需求推动结构性升级。2024年行业规模约1.8万亿元，智能化改造加速，预计2025年功能性纺织品市场空间突破3000亿元，绿色可持续技术应用成为核心趋势。

华茂股份在国内棉纺细分领域位列前五，高端纱线市场占有率约6%，坯布产能居行业第三，下游客户覆盖国内头部服装品牌及国际快时尚供应链。

公司1998年上市以来，公司坚持23年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红11.70亿元，超过累计募资8.40亿元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润8,594.78万元，较去年同期大幅下降。

华茂股份金融投资最近5年，收益平均占净利润126.5%，金融投资平均占总资产的23.28%，平均投资收益率为4.78%。2023年金融投资14.13亿元，占总资产19.1%，收益1.17亿元，占净利润94.23%。投资收益主要来源于国泰君安、网达软件、处置交易性金融资产取得的投资收益等。

2023年扣非净利润1,653.84万元，由于非经常性损益贡献了1.08亿元，净利润盈利1.24亿元。

值得一提的是，2023年年报显示新型纤维纺纱智能化生产项目等完工投产4.01亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华茂股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华茂股份的PE-TTM是58.33，而棉纺行业的PE-TTM是17.33，华茂股份的PE-TTM远高于棉纺行业的PE-TTM。