根据隆华新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收50.21亿元，同比大幅增长58.50%。扣非净利润2.43亿元，同比大幅增长118.14%。隆华新材2023年年度净利润2.48亿元，业绩同比大幅增长95.34%。

公司主要从事POP、通用软泡聚醚、CASE用聚醚。

2023年公司营收50.21亿元，与去年同期的31.68亿元相比，大幅增长了58.5%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）通用软泡聚醚本期营收18.88亿元，去年同期为10.79亿元，同比大幅增长了74.93%。

（2）POP本期营收25.49亿元，去年同期为17.75亿元，同比大幅增长了43.58%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.65%，同比小幅增长到了今年的7.61%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）通用软泡聚醚本期毛利率4.73%，去年同期为3.76%，同比增长25.8%。

（2）CASE用聚醚本期毛利率4.61%，去年同期为3.11%，同比大幅增长48.23%。

（3）POP本期毛利率9.86%，去年同期为8.59%，同比小幅增长14.78%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售11.10亿元，2022年下降32.37%，2023年下降6.63%，同期2021年国内销售30.30亿元，2022年下降24.56%，2023年增长84.15%。

在销售模式上，企业主要渠道为终端厂商，占主营业务收入的60.93%。2023年终端厂商营收29.92亿元，相较于去年增长73.19%，同期毛利率为7.47%，同比上涨0.90个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的56.77%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达16.03%。第二大供应商占比13.84%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的66.24%下降至2023年的56.77%。

2023年年度，隆华新材营业总收入为50.21亿元，去年同期为31.68亿元，同比大幅增长58.50%，净利润为2.48亿元，去年同期为1.27亿元，同比大幅增长95.34%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.90亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为2.90亿元，去年同期为1.39亿元，同比大幅增长108.95%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为50.21亿元，同比大幅增长58.50%；（2）毛利率本期为7.61%，同比小幅增长了0.96%。

在2023年报告期末，隆华新材用于金融投资的资产为3.37亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为169.41万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年企业存货周转率为20.97，在2022年到2023年隆华新材存货周转率从13.32大幅提升到了20.97，存货周转天数从27天减少到了17天。2023年隆华新材存货余额合计2.52亿元，占总资产的9.62%，同比去年的1.95亿元大幅增长了28.76%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到37.36%，余额同比增长22.12%；其次，自制半成品占比24.55%，余额同比增长98.40%。

2023年，隆华新材在建工程余额合计4.25亿元，较去年的7,848.12万元大幅增长。主要在建的重要工程是8万吨端氨基聚醚项目和一期16万吨/年尼龙66项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为8,930.79万元，主要是厂区自动化及生产配套设施改造提升项目。

在建工程本期新增投入金额为4.39亿元，其中追加投入8万吨端氨基聚醚项目和一期16万吨/年尼龙66项目3.62亿元。

该项目于2022年8月17日发布建设公告。

1、山东隆华新材料股份有限公司（以下简称“公司”或“隆华新材”）拟在山东省淄博市高青县经济开发区投资建设8万吨/年端氨基聚醚项目，项目总投资约6亿元，建设期自2022年至2023年。

5、项目建设内容：建设地点淄博市高青县潍高路289号，占地面积60亩，总建筑面积2.2万平方米，新建车间、仓库、冷冻站、控制室、配电室等，购置氨化釜、脱水釜等设备300余台（套）。项目产品和副产品均不属于危险化学品。

本项目全部建成投产后，年均可实现营业收入约22.32亿元，年均利润总额4.12亿元。

该项目于2022年4月20日发布建设公告。

本项目拟分三批建设，每批工程建设周期2年，总建设周期6年。

5、项目建设内容：项目建设地点位于高青县化工产业园、占地1800余亩，项目产品不属于危化品，无副产品，规划建筑面积约87.5万平方米，拟购置成盐槽、浓缩槽、反应器、闪蒸器、前聚合器、后聚合器等设备约3800余台(套)，形成年产108万吨PA66产品的生产能力，并配套进行纯水站、制氮装置、循环水站、原料罐区、产品仓库、包装车间、变配电站、热媒站、消防设施、物流设施、环保治理设施、备用天然气蒸汽锅炉等公用工程的建设，建设行政楼、研发中心、后勤服务中心、展厅、控制室等。项目分三期建设，一期建设16万吨/年生产装置、办公楼、研发中心、后勤服务中心、展厅、控制室、公辅工程及配套设施；二期建设32万吨/年生产装置及配套措施；三期建设60万吨/年生产装置及配套设施。

本项目全部建成投产后，年均可实现营业收入约248.4亿元，年均利润总额22.51亿元。

该项目于2023年4月20日发布建设公告。

1、山东隆华新材料股份有限公司（以下简称“公司”或“隆华新材”）拟在山东省淄博市高青县经济开发区投资建设31万吨/年聚醚装置改扩建及节能提升项目，项目总投资约20,000万元，建设期自2023年至2024年。

改后装置产能由10万吨/年提升至31万吨/年。

本项目全部建成投产后，年均可实现营业收入约47.70亿元，年均利润总额1.95亿元。

2023年，隆华新材的无形资产合计2.06亿元，占总资产的7.80%，相较于年初的7,850.86万元大幅增长162.88%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.32亿元，主要为购置新增的1.32亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.32亿元。

化学原料和化学制品制造业 化学原料和化学制品制造业近三年受下游需求驱动保持稳定增长，软体家具、汽车轻量化及新能源领域推动聚醚多元醇需求提升，2024年市场规模预计超1500亿元。未来行业将向高端化、环保化转型，特种聚醚及生物基材料成为增长点，智能化生产加速渗透，2025年复合增长率或达8%-10%

隆华新材是国内聚醚多元醇核心供应商之一，现有产能72万吨/年，位列行业前三，2024年软泡聚醚市占率约12%-15%，在鞋服及家具领域具备显著区域优势，同时通过尼龙66产业链延伸提升竞争力

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的299人上升至2023年的527人。

其中，公司的生产人员人数上升了64.5%，从2022年的200人增加到2023年的329人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的62.42%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从21.67万元大幅下降到了14.72万元。

2023年净利润2.48亿元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.90亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入8万吨端氨基聚醚项目、一期16万吨/年尼龙66项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，隆华新材近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，隆华新材的PE-TTM是15.97，而其他化学制品行业的PE-TTM是26.90，隆华新材的PE-TTM相比其他化学制品行业的PE-TTM较低。