根据东华测试2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.78亿元，同比小幅增长3.03%。扣非净利润8,483.55万元，同比下降27.72%。东华测试2023年年度净利润8,774.87万元，业绩同比下降27.94%。本期经营活动产生的现金流净额为412.34万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为仪器仪表检测，主要产品包括结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM系统、电化学工作站三项，结构力学性能测试分析系统占比58.68%，结构安全在线监测及防务装备PHM系统占比18.03%，电化学工作站占比15.36%。

2023年公司营收3.78亿元，与去年同期的3.67亿元相比，小幅增长了3.03%，主要是因为电化学工作站本期营收5,810.33万元，去年同期为3,100.33万元，同比大幅增长了87.41%。

2023年公司毛利率从去年同期的67.54%，同比小幅下降到了今年的65.47%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）结构安全在线监测及防务装备PHM系统本期毛利率63.96%，去年同期为67.8%，同比小幅下降5.66%。

（2）结构力学性能测试分析系统本期毛利率65.91%，去年同期为67.98%，同比小幅下降3.05%，主要是由于结构力学性能测试分析系统成本在小幅增长。

2023年，企业应收账款合计2.54亿元，占总资产的34.51%，相较于去年同期的2.25亿元小幅增长了12.62%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

本期，企业应收账款周转率为1.58。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从130天增加到了227天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为71.18%，24.86%和3.95%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从12.37%持续下降到3.95%。

2023年企业存货周转率为0.85，2023年东华测试存货周转率为0.85，同比去年无明显变化。2023年东华测试存货余额合计1.70亿元，占总资产的23.34%，同比去年的1.37亿元大幅增长了24.00%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到41.27%，余额同比增长19.73%；其次，原材料占比34.53%，余额同比增长7.29%。

2023年，东华测试在建工程余额合计1,348.52万元，较去年的18.35万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1,330.17万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，东华软件及仪器生产车间本期新增投入1,042.44万元。

该项目为2023年新立项项目，于2013年4月17日发布建设公告。

1.2.3 建设期：项目建设期拟定2.5年，自2013年1月至2015年4月。

⑵ 项目规模：智能电化学分析仪器生产基地建设项目建设成能共容纳90人（项目新增30人）规模的研发及生产车间环境条件、年新增450台套测试系统的生产线，总平面图布置根据企业生产规模、工艺流程，结合研发、生产、培训、检测实验室场地及周边环境，因地制宜进行布置，力求做到分区明确、流转便捷、方便研发生产和有利管理。

1.2.2 建设方案：项目建成投产后实现年增产450台套智能化电化学分析仪器产品的总产能，在原项目年销售收入3000万元基础上可新增收入1200万元。

东华测试属于仪器仪表制造业，专注于结构力学性能测试仪器及智能化分析系统的研发与生产。 仪器仪表制造业近三年在智能制造、工业物联网及国防领域需求驱动下稳步增长，2024年市场规模超3500亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦高端化、智能化，政策推动下，工业设备健康管理（PHM）、机器人传感等新兴应用将加速渗透，预计2027年市场空间突破5000亿元。

东华测试在国内结构力学测试细分领域处于领先地位，其核心产品市占率约12%-15%，在国防军工、航空航天等高端市场技术壁垒显著，2024年结构力学测试系统营收占比68.87%，客户覆盖数千家科研及工业机构。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的530人上升至2023年的693人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员132人，生产人员148人，技术人员260人。

2016-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润8,774.87万元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.02亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司销售费用在大幅增长，另一方面则是毛利率在小幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入东华软件及仪器生产车间、文化中心改造，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，东华测试近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，东华测试的PE-TTM是38.31，而仪器仪表行业的PE-TTM是33.99，东华测试高于仪器仪表行业的PE-TTM。