根据美康生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.86亿元，同比下降24.23%。扣非净利润1.96亿元，同比小幅增长14.89%。美康生物2023年年度净利润2.60亿元，业绩同比增长26.46%。本期经营活动产生的现金流净额为6.34亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主营业务为医疗器械业，主要产品包括体外诊断试剂和医学诊断服务两项，其中体外诊断试剂占比64.93%，医学诊断服务占比28.99%。

2023年公司营收18.86亿元，与去年同期的24.89亿元相比，下降了24.23%。

营收下降的主要原因是：

（1）医学诊断服务本期营收5.47亿元，去年同期为10.18亿元，同比大幅下降了46.28%。

（2）体外诊断仪器本期营收1.04亿元，去年同期为2.52亿元，同比大幅下降了58.92%。

2023年公司毛利率从去年同期的38.15%，同比增长到了今年的44.6%。

毛利率增长的原因是：

（1）体外诊断试剂本期毛利率49.74%，去年同期为45.82%，同比小幅增长8.56%，主要是由于原材料及外购成本在小幅下降。

（2）医学诊断服务本期毛利率41.73%，去年同期为36.98%，同比小幅增长12.84%，主要是由于材料成本在大幅下降。

产品毛利率方面，2019-2023年医学诊断服务毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的24.13%，大幅增长到2023年的41.73%，2023年体外诊断试剂毛利率为49.74%，同比小幅增加8.56%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的44.33%。2023年经销营收8.36亿元，相较于去年增长5.13%，同期毛利率为53.67%，同比上涨9.18个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的31.04%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从26.54%上升至31.04%，增加16%。

2023年年度，美康生物营业总收入为18.86亿元，去年同期为24.89亿元，同比下降24.23%，净利润为2.60亿元，去年同期为2.05亿元，同比增长26.46%。

净利润同比增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为2.24亿元，去年同期为2.82亿元，同比下降；

但是（1）信用减值损失本期收益3,155.10万元，去年同期损失4,822.59万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为1,656.24万元，去年同期为-533.42万元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为2.24亿元，去年同期为2.82亿元，同比下降20.56%。

虽然毛利率本期为44.60%，同比增长了6.45%，不过营业总收入本期为18.86亿元，同比下降24.23%，导致主营业务利润同比下降。

美康生物2023年年度非主营业务利润为7,124.65万元，去年同期为-5,922.42万元，扭亏为盈。

美康生物2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,092.60万元,占归母净利润的23.75%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,460.07万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,947.20万元。

(2)本期共收到政府补助3,383.67万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下989.87万元，留存计入以后年度利润。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

备注：主要系预计负债转回

2023年企业存货周转率为4.31，在2022年到2023年美康生物存货周转率从6.91大幅下降到了4.31，存货周转天数从52天增加到了83天。2023年美康生物存货余额合计2.59亿元，占总资产的7.85%，同比去年的2.18亿元大幅增长了18.79%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到43.00%；其次，原材料占比25.91%，余额同比增长8.22%。

2023年，美康生物在建工程余额合计1.61亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计1.01亿元。在此之中，A地块建设工程—土建，本期转入固定资产9,997.64万元。

该项目本期投入1.22亿元，当前项目完成情况为：尚未完工。

2023年美康生物固定资产合计9.82亿元，占总资产的28.13%，同比去年的8.31亿元增长了18.19%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增3.34亿元，主要为购置新增的1.27亿元，占比38.10%。

美康生物属于医药生物-医疗器械-体外诊断行业。 体外诊断行业近三年因精准医疗需求和技术升级驱动持续增长，2023年国内市场规模超1500亿元，年复合增长率约12%。未来，伴随老龄化加深、早筛普及及国产替代加速，行业将向自动化、分子诊断和POCT领域倾斜，预计2025年市场规模突破2000亿元，国产头部企业有望占据更高份额。

美康生物为国内体外诊断综合服务商龙头之一，产品覆盖生化、质谱、POCT等全领域，2024年前三季度营收14.07亿元，居行业前十，化学发光及质谱细分市场占有率约3%-5%，区域性第三方医学检验服务覆盖率领先。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润2.59亿元，较上期有所增长，主要依赖于减值，净利润多年依赖于政府补助。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2023年主营利润2.24亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示A地块建设工程—土建投产，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，美康生物近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，美康生物的PE-TTM是15.84，而体外诊断行业的PE-TTM是21.69，美康生物低于体外诊断行业的PE-TTM。