根据山东海化2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收85.28亿元，同比小幅下降12.19%。扣非净利润9.82亿元，同比小幅增长8.99%。山东海化2023年年度净利润10.44亿元，业绩同比小幅下降5.84%。

公司的主要业务为化工产品，占比高达98.73%，其中纯碱为第一大收入来源，占比80.20%。

2023年公司营收85.28亿元，与去年同期的97.12亿元相比，小幅下降了12.19%，主要是因为纯碱本期营收68.39亿元，去年同期为75.52亿元，同比小幅下降了9.43%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的66.28%。2023年直销营收56.53亿元，相较于去年下降17.21%，同期毛利率为22.60%，同比上涨1.85个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的76.32%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达65.15%。第二大供应商占比4.93%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从69.72%上升至76.32%，增加9%。

本期净利润为10.44亿元，去年同期11.09亿元，同比小幅下降5.84%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为-166.60万元，去年同期为-3,511.45万元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失905.54万元，去年同期损失3,134.75万元，同比大幅增长。

但是（1）投资收益本期为5,750.88万元，去年同期为1.27亿元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为465.46万元，去年同期为3,838.87万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-2.52亿元增长到11.09亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从11.09亿元下降到10.44亿元。

2023年年度，山东海化净现金流为-4.15亿元，去年同期为-1,157.07万元，较去年同期大幅下降34.84倍。

2023年企业存货周转率为19.49，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从50天减少到了18天，企业存货周转能力提升，2023年山东海化存货余额合计2.72亿元，占总资产的3.41%，同比去年的4.02亿元大幅下降了32.31%。

从存货分类来看：原材料占的比例最大，达到93.74%，余额同比增长11.52%。

2023年年度，山东海化净利润为10.44亿元，去年同期为11.09亿元，同比小幅下降5.84%。净现金流为-4.15亿元，去年同期为-1,157.07万元，较去年同期大幅下降34.84倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然净利润本期为10.44亿元，同比增长10.44亿元；

但是（1）经营性应付项目的增加本期为-2.83亿元，去年同期为4.23亿元，由正转负；（2）经营性应收项目的减少本期为-15.12亿元，去年同期为-10.37亿元，同比大幅下降45.80%；（3）存货的减少本期为1.21亿元，同比大幅下降58.50%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

山东海化属于基础化工行业中的盐化工细分领域，主营纯碱、溴素等产品 盐化工行业近三年受环保政策驱动加速整合，2023年市场规模达2100亿元，年复合增长率5.8%。新能源领域需求激增，光伏玻璃拉动纯碱需求，预计2025年市场规模突破2500亿元，但氯碱产品面临产能过剩压力，行业正向高端化、低碳化转型

山东海化2024年纯碱产能居全国第三位，市占率约9.2%，溴素产能占国内总产能18%，位列行业龙头，其纯碱产品在光伏玻璃领域的客户覆盖率超过60%

公司1998年上市以来，公司坚持16年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红12.74亿元，超过累计募资9.01亿元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润10.44亿元，较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润13.13亿元，归因于营收的小幅下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，山东海化近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，山东海化的PE-TTM是5.36，而纯碱行业的PE-TTM是11.15，山东海化的PE-TTM远低于纯碱行业的PE-TTM。