根据小崧股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.04亿元，同比小幅下降6.97%。扣非净利润-1,198.99万元，由盈转亏。小崧股份2023年年度净利润-874.53万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为8,376.83万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的核心业务有两块，一块是家电业务，一块是工程施工业务，主要产品包括施工业务、可充电交直流两用风扇、可充电备用照明灯具三项，施工业务占比42.83%，可充电交直流两用风扇占比21.28%，可充电备用照明灯具占比18.10%。

2023年公司营收16.04亿元，与去年同期的17.24亿元相比，小幅下降了6.97%，主要是因为施工业务本期营收6.87亿元，去年同期为10.30亿元，同比大幅下降了33.31%。

2023年公司毛利率从去年同期的12.05%，同比增长到了今年的14.85%，主要是因为可充电交直流两用风扇本期毛利率20.26%，去年同期为14.77%，同比大幅增长37.17%。

产品毛利率方面，2020-2023年施工业务毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的13.37%，小幅下降到2023年的11.46%，2021-2023年可充电交直流两用风扇毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.39%，大幅增长到2023年的20.26%。

在销售模式上，企业主要渠道为线下-家电业务，占主营业务收入的57.03%。2023年线下-家电业务营收9.12亿元，相较于去年增长32.12%，同期毛利率为17.55%，同比上涨6.25个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.55%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为48.60%、46.30%，总体呈大幅下降趋势。

2023年年度，小崧股份营业总收入为16.04亿元，去年同期为17.24亿元，同比小幅下降6.97%，净利润为-874.53万元，去年同期为818.46万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然（1）所得税费用本期收益349.42万元，去年同期支出513.41万元，同比大幅增长；（2）营业外利润本期为330.43万元，去年同期为-226.80万元，扭亏为盈。

但是（1）资产减值损失本期损失2,393.49万元，去年同期损失902.28万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失2,703.68万元，去年同期损失1,281.20万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为3,271.31万元，去年同期为3,424.80万元，同比小幅下降4.48%。

虽然毛利率本期为14.85%，同比增长了2.80%，不过营业总收入本期为16.04亿元，同比小幅下降6.97%，导致主营业务利润同比小幅下降。

小崧股份2023年年度非主营业务利润为-4,495.26万元，去年同期为-2,092.93万元，亏损增大。

2023年公司营收16.04亿元，同比小幅下降6.97%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为3,755.34万元，同比大幅增长170.85%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,618.07万元，去年同期为657.03万元，同比大幅增长了146.27%。

（2）广告宣传费本期为948.99万元，去年同期为287.55万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）本期新增会议费213.17万元。

本期财务费用为1,598.00万元，同比大幅下降45.15%。财务费用大幅下降的原因是：

（1）利息收入本期为1,944.84万元，去年同期为795.50万元，同比大幅增长了144.48%。

（2）利息费用本期为3,727.86万元，去年同期为4,026.69万元，同比小幅下降了7.42%。

本期管理费用为9,493.77万元，同比大幅增长42.06%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为5,418.70万元，去年同期为3,581.67万元，同比大幅增长了51.29%。

（2）聘请中介机构费用本期为949.28万元，去年同期为636.01万元，同比大幅增长了49.26%。

（3）招待费本期为1,079.44万元，去年同期为775.82万元，同比大幅增长了39.14%。

小崧股份2023年的归母净利润为-691.64万元，而非经常性损益为507.35万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非经常性损益计入其他营业外收入和支出的组成如表所示：

2023年度中，企业计入当期损益的政府补助为211.36万元，占归母净利润-691.64万元的-30.56%。本期暂无计入留存的政府补助，留存的政府补助的金额为41.56万元。

计入当期损益的政府补助金额同比减少47.75%到211.36万元，留存的政府补助的金额额从2019年的476.74万元持续减少到2023年的41.56万元

(1)本期计入利润的政府补助金额211.36万元，具体来源如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为105.40万元，其中63.84万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助147.52万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下41.56万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计4.36亿元，占总资产的15.23%，相较于去年同期的4.97亿元小幅减少了12.34%。

2023年，企业信用减值损失2,703.68万元，导致企业净利润从盈利1,829.16万元下降至亏损874.53万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计393.71万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计638.83万元，占整个坏账准备的166.06%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提277.09万元。

本期主要为1至2年新增坏账准备543.11万元。

本期，企业应收账款周转率为3.44。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.79小幅下降到了3.44，平均回款时间从94天增加到了104天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为72.90%，23.93%和3.17%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从91.72%下降到72.90%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年企业存货周转率为6.02，在2022年到2023年小崧股份存货周转率从8.21下降到了6.02，存货周转天数从43天增加到了59天。2023年小崧股份存货余额合计2.77亿元，占总资产的9.78%，同比去年的1.76亿元大幅增长了57.40%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到48.83%，余额同比增长143.06%；其次，原材料占比23.36%，余额同比增长6.46%。

2023年，小崧股份在建工程余额合计1.34亿元，较去年的2,695.78万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1.09亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，棠下工程本期新增投入9,672.88万元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年1月12日发布建设公告。

公司于2022年1月11日召开的第五届监事会第二十三次会议审议通过了《关于使用募投资金向全资子公司金莱特智能增资以实施募投项目的议案》以及《关于使用募投资金向全资子公司国海建设增资以实施募投项目的议案》。监事会认为，本次将募集资金以增资方式投入募投项目实施主体，未改变募集资金的投资方向和项目建设内容，同意本次将募集资金以增资方式投入募投项目实施主体。

该项目项目预算为3.28亿元，本期投入9,672.88万元，项目工程进度为36.53%。

2023年，小崧股份的合同资产合计6.49亿元，占总资产的22.70%，相较于年初的5.86亿元小大幅增长10.73%。

主要原因是工程合同已完工未结算款增加1.84亿元。

2023年，小崧股份的其他非流动资产合计2.44亿元，占总资产的8.53%，相较于年初的1.73亿元大幅增长41.43%。

主要原因是工程合同已完工未结算款增加1.21亿元。

小崧股份属于家用电器行业中的便携式照明及环境电器细分领域。 近三年，家用电器行业在智能化、节能化趋势下稳步增长，2024年全球市场规模超8000亿美元，其中环境电器增速显著，便携式照明产品受益于户外消费需求增长，年复合增长率达6.8%。未来，行业将聚焦绿色低碳技术、智能家居集成及新兴市场拓展，预计2025年环境电器细分市场空间突破1200亿元。

小崧股份在便携式照明领域具备一定技术积累，但市场占有率较低，2024年其家电业务营收占比不足行业前五，细分领域市占率未披露，整体盈利能力及成长性低于行业平均水平。

控股股东深圳华欣创力科技实业发展有限公司持有公司股份的15.57%，所持股份处于质押高位状态，股权质押4,949.79万股，即实控人蔡小如股权间接质押比例占其持股数量的全部，百分百质押。

公司从2013年上市以来，累计分红仅7,649.63万元，但从市场上融资5.58亿元。

最近两年高管离职率较高，2022年3人离职，2023年7人离职，近两年高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有19人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2020年陈开元、2022年杨健佳分别离职。财务总监方面，2022年李晓冬离职。总裁方面，2020年王德发(董事、总经理)离职、2020年王德发(董事，总经理)离职。

副董事长蒋光勇近2年连续减持，持股比例从2022年初的3.42%减少至1.93%，累计减持比例达1.49%。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近5年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润3,271.31万元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润亏损1,381.88万元，由于非经常性损益贡献了507.35万元，净利润减亏至-874.53万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入棠下工程、金莱特智能建筑设备生产基地，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期小崧股份PE-TTM为负，参考价值不大。