根据萃华珠宝2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收45.65亿元，同比小幅增长8.54%。扣非净利润1,517.48万元，同比大幅下降54.10%。萃华珠宝2023年年度净利润9,297.57万元，业绩同比大幅增长101.28%。

公司的主要业务为销售商品，占比高达91.13%，其中黄金产品为第一大收入来源，占比85.98%。

2023年公司营收45.65亿元，与去年同期的42.06亿元相比，小幅增长了8.54%，主要是因为黄金产品本期营收39.25亿元，去年同期为38.99亿元，同比增长了0.66%。

2023年公司毛利率从去年同期的5.57%，同比大幅增长到了今年的8.49%，主要是因为黄金产品本期毛利率7.02%，去年同期为4.64%，同比大幅增长51.29%。

在销售模式上，企业主要渠道为批发业务，占主营业务收入的88.04%。2023年批发业务营收40.19亿元，相较于去年增长9.38%，同期毛利率为6.29%，同比上涨1.64个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的41.01%，相较于2022年的58.66%，已经大幅下降，其中第一大客户(福建胜耀金业有限公司及其关联方)占比10.74%，第二大客户(深圳市罗湖区华宝珠宝金行及其关联方)占比10.14%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的97.78%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达93.27%。第二大供应商占比2.33%。

2023年年度，萃华珠宝营业总收入为45.65亿元，去年同期为42.06亿元，同比小幅增长8.54%，净利润为9,297.57万元，去年同期为4,619.19万元，同比大幅增长101.28%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失2.48亿元，去年同期损失0.00元，；

但是（1）公允价值变动收益本期为1.93亿元，去年同期为0.00元；（2）主营业务利润本期为1.57亿元，去年同期为4,981.96万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近9年最高值。

2023年年度主营业务利润为1.57亿元，去年同期为4,981.96万元，同比大幅增长2.15倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为45.65亿元，同比小幅增长8.54%；（2）毛利率本期为8.49%，同比大幅增长了2.92%。

本期管理费用为5,593.89万元，同比大幅增长82.24%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,242.05万元，去年同期为1,129.92万元，同比大幅增长了98.43%。

（2）本期新增股份支付1,071.68万元。

萃华珠宝2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1.73亿元，非经常性损益为1.58亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，萃华珠宝用于金融投资的资产为2,682.79万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.93亿元，是净利润9,297.57万元的2.08倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于1业绩承诺公允价值变动收益。

2023年，萃华珠宝资产减值损失2.48亿元，导致企业净利润从盈利3.41亿元下降至盈利9,297.57万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.77亿元。

其中，库存商品，在产品，原材料本期分别计提1.14亿元，7,437.88万元，4,648.26万元。

目前，库存商品，在产品，原材料的账面价值仍分别为15.16亿元，1.03亿元，10.05亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.70，在2022年到2023年萃华珠宝存货周转率从1.92小幅下降到了1.70，存货周转天数从187天增加到了211天。2023年萃华珠宝存货余额合计26.28亿元，占总资产的53.18%，同比去年的21.27亿元大幅增长了23.56%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到56.86%，余额同比增长14.09%；其次，原材料占比36.33%，余额同比增长37.51%。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为4.38亿元，本期投入4.24亿元，本期转入固定资产6,025.78万元，项目工程进度为95.00%。

在2023年年报告期末，萃华珠宝形成的商誉为4.31亿元，占净资产的26.54%，商誉计提减值为7,135.64万元，占净利润9,297.57万元的76.75%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为思特瑞锂业。

企业2023年期末的营业收入为6.54亿元，本期是收购得第一个年份，商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为40.69%。

2023年，企业斥资6.12亿元的对价收购思特瑞锂业51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.1亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达456.25%，形成的商誉高达5.02亿元，占当年净资产的30.94%。

思特瑞锂业承诺在2023年至2025年实现业绩累计不低于3亿元。实际2023年末产生的业绩为-1.86亿元，累计-1.86亿元。

思特瑞锂业的历史业绩数据如下表所示：

思特瑞锂业由于业绩没达到预期，在2023年减值7,135.64万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年大幅增长了5.02亿元，增速为93323.71%。且企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了7,135.64万元，增速为13266.02%。

2023年，萃华珠宝的无形资产合计4,616.92万元，占总资产的0.88%，相较于年初的300.73万元大幅增长1435.26%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增4,634.12万元，主要为企业合并增加的4,594.02万元。在企业合并增加中，主要是土地使用权，合计4,536.07万元。

2023年萃华珠宝固定资产合计4.40亿元，占总资产的8.40%，较去年的2.43亿元增长了81.36%。

萃华珠宝属于珠宝首饰行业，主营贵金属工艺品、珠宝首饰设计生产及销售。 中国珠宝首饰行业近三年受消费升级驱动保持稳定增长，2024年市场规模预计突破8000亿元，年复合增长率约5%。未来行业将加速向品牌化、数字化、个性化转型，下沉市场渗透及国潮文化赋能成为新增长点，智能制造与绿色工艺技术提升产业效率，高端定制和轻奢品类需求持续扩容。

萃华珠宝作为百年珠宝品牌，在国内珠宝行业处于区域龙头地位，东北地区市占率领先，但全国市场占有率约1.5%-2%，位列第二梯队。其古法金工艺和故宫联名系列形成差异化竞争力，2024年加盟店突破800家，渠道下沉成效显著。

2023年公司员工人数为669人，同比2022年468人，增加201人，人数锐增42%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为669人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的37.21%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从13.94万元大幅下降到了9.75万元。

2023年企业高管离职率较高，有9人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

5年内公司重要高管共计有13人离职。2023年董事长郭英杰离职。财务总监方面，2023年锡燕(董事、财务总监、副总经理)离职。总裁方面，2023年柴钢(董事、总经理)离职。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近10年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降，主要是由于计提减值损失2.36亿元，其中包括存货减值、商誉减值等。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.57亿元，较去年同期大幅增长。

萃华珠宝金融投资最近5年，收益平均占净利润610.46%，金融投资平均占总资产的1.48%，平均投资收益率为17.44%。2023年金融投资2.21亿元，占总资产4.23%，收益1.93亿元，占净利润610.46%。投资收益主要来源于1业绩承诺公允价值变动收益。

2023年扣非净利润亏损6,456.65万元，由于非经常性损益贡献了1.58亿元，净利润盈利9,297.57万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，萃华珠宝近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，萃华珠宝的PE-TTM是10.72，而钟表珠宝行业的PE-TTM是14.21，萃华珠宝低于钟表珠宝行业的PE-TTM。