根据安泰科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收81.88亿元，同比小幅增长10.55%。扣非净利润2.20亿元，同比增长17.53%。安泰科技2023年年度净利润3.44亿元，业绩同比增长17.50%。

公司的主营业务为金属材料及制品，主要产品包括先进功能材料及器件、特种粉末冶金材料及制品、高品质特钢及焊接材料三项，先进功能材料及器件占比37.99%，特种粉末冶金材料及制品占比34.79%，高品质特钢及焊接材料占比19.24%。

2023年公司营收81.87亿元，与去年同期的74.06亿元相比，小幅增长了10.55%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）粉末冶金材料及制品本期营收28.49亿元，去年同期为25.41亿元，同比小幅增长了12.09%。

（2）先进功能材料及器件本期营收31.10亿元，去年同期为29.03亿元，同比小幅增长了7.14%。

（3）环保与高端科技服务业本期营收6.54亿元，去年同期为4.54亿元，同比大幅增长了44.0%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.35%，同比小幅增长到了今年的17.56%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）环保与高端科技服务业本期毛利率31.16%，去年同期为25.53%，同比增长22.05%。

（2）先进功能材料及器件本期毛利率17.15%，去年同期为15.13%，同比小幅增长13.35%。

产品毛利率方面，2020-2023年先进功能材料及器件毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的11.68%，大幅增长到2023年的17.15%，2019-2023年粉末冶金材料及制品毛利率呈下降趋势，从2019年的22.61%，下降到2023年的18.07%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售32.50亿元，2023年增长76.81%，同期2019年海外销售15.30亿元，2023年增长59.53%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。

本期净利润为3.44亿元，去年同期2.92亿元，同比增长17.50%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）资产处置收益本期为-759.48万元，去年同期为1,195.53万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出2,209.83万元，去年同期支出971.11万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为3.30亿元，去年同期为2.63亿元，同比增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.30亿元，去年同期为2.63亿元，同比增长25.54%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为81.88亿元，同比小幅增长10.55%；（2）毛利率本期为17.56%，同比小幅增长了1.21%。

本期研发费用为5.16亿元，同比增长29.95%。归因于职工薪酬本期为1.10亿元，去年同期为8,099.45万元，同比大幅增长了35.88%。

2023年年度，安泰科技净现金流为7.05亿元，去年同期为7,896.46万元，同比大幅增长7.93倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2023年，企业应收账款合计9.65亿元，占总资产的8.49%，相较于去年同期的8.76亿元小幅增长了10.15%。

本期，企业应收账款周转率为8.89。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从70天减少到了40天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为78.17%，2.61%和19.22%。

2023年企业存货周转率为2.65，2023年安泰科技存货周转率为2.65，同比去年无明显变化。2023年安泰科技存货余额合计24.67亿元，占总资产的22.18%，同比去年的26.31亿元小幅下降了6.22%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到40.98%，余额同比减少12.51%；其次，在产品占比38.69%，余额同比增长11.20%。

在2023年年报告期末，安泰科技形成的商誉为5.85亿元，占净资产的8.77%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为安泰天龙钨钼科技有限公司。

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为17.75%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为7.19%，商誉减值风险低。

2016年，企业斥资10.36亿元的对价收购安泰天龙钨钼科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.58亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达126.32%，形成的商誉高达5.78亿元，占当年净资产的9.69%。

安泰天龙钨钼科技有限公司承诺在2015年至2017年实现业绩分别不低于13500万元、16500万元、7000万，累计不低于3.7亿元。实际2015-2017年末产生的业绩为7,063.77万元、1.23亿元、1.71亿元，累计3.64亿元，未完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

安泰天龙钨钼科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

安泰科技属于金属新材料行业，聚焦高端粉末冶金、稀土永磁、非晶纳米晶等先进材料的研发与产业化。 金属新材料行业近三年受新能源、半导体及高端装备需求驱动，市场规模年复合增长率超15%。2025年全球非晶材料市场预计突破200亿元，稀土永磁材料需求因新能源车及机器人产业扩张保持20%增速，行业向绿色制造、超高性能及国产替代方向迭代，其中非晶带材在配电变压器领域渗透率已从5%提升至18%。

安泰科技在非晶带材领域全球市占率达31%，位居全球第二，稀土永磁材料在国内伺服电机领域市占率超12%，其钨钼靶材在国内半导体设备厂商供货占比达25%，核心产品技术壁垒构筑行业领先地位。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润3.44亿元，较上期有所增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润3.30亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，安泰科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，安泰科技的PE-TTM是25.98，而其他金属新材料行业的PE-TTM是21.26，安泰科技高于其他金属新材料行业的PE-TTM。