根据元道通信2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.79亿元，同比下降15.70%。扣非净利润6,264.78万元，同比大幅下降42.43%。元道通信2023年年度净利润6,921.85万元，业绩同比大幅下降44.78%。

公司的主营业务为通信技术服务，主要产品包括通信网络维护与优化服务和通信网络建设服务两项，其中通信网络维护与优化服务占比68.61%，通信网络建设服务占比24.57%。

2023年公司营收17.79亿元，与去年同期的21.11亿元相比，下降了15.7%，主要是因为通信网络维护与优化服务本期营收12.21亿元，去年同期为15.82亿元，同比下降了22.85%。

2023年公司毛利率从去年同期的15.69%，同比小幅下降到了今年的15.05%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）通信网络维护与优化服务本期毛利率14.64%，去年同期为15.21%，同比小幅下降3.75%，主要是由于其他成本在小幅增长。

（2）通信网络建设服务本期毛利率15.8%，去年同期为18.68%，同比下降15.42%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的91.46%，相较于2022年的87.53%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达73.23%，第二大客户占比10.64%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的38.20%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达17.79%。第二大供应商占比7.94%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从42.76%下降至38.20%，减少10%。

本期净利润为6,921.85万元，去年同期1.25亿元，同比大幅下降44.78%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.34亿元，去年同期为1.80亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失4,939.06万元，去年同期损失3,607.18万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失3,835.94万元，去年同期损失2,866.45万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从830.39万元增长到1.25亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.25亿元下降到6,921.85万元。

2023年年度主营业务利润为1.34亿元，去年同期为1.80亿元，同比下降25.76%。

主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.79亿元，同比下降15.70%；（2）毛利率本期为15.05%，同比小幅下降了0.64%。

元道通信2023年年度非主营业务利润为-6,438.32万元，去年同期为-4,528.19万元，亏损增大。

2023年公司营收17.79亿元，同比下降15.7%，虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。

本期管理费用为3,401.94万元，同比大幅增长38.56%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,853.36万元，去年同期为1,405.31万元，同比大幅增长了31.88%。

（2）其他本期为464.70万元，去年同期为189.23万元，同比大幅增长了145.58%。

（3）中介咨询费本期为329.64万元，去年同期为180.95万元，同比大幅增长了82.17%。

本期销售费用为2,450.78万元，同比增长23.42%。销售费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,253.27万元，去年同期为1,107.03万元，同比小幅增长了13.21%。

（2）招标费用本期为242.63万元，去年同期为121.34万元，同比大幅增长了99.97%。

（3）差旅费本期为160.77万元，去年同期为57.51万元，同比大幅增长了179.53%。

（4）业务招待费本期为175.07万元，去年同期为127.53万元，同比大幅增长了37.28%。

2023年年度，元道通信净利润为6,921.85万元，去年同期为1.25亿元，同比大幅下降44.78%。净现金流为-1.94亿元，去年同期为7.42亿元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然收回投资收到的现金本期为21.25亿元，同比大幅增长2.81倍；

但是（1）投资支付的现金本期为19.75亿元，同比大幅增长178.96%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.09亿元，同比大幅增长30.80倍。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为6,921.85万元，而经营现金流净额为-1.92亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-3.73亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-1.94亿元，净现金流为负。而去年同期为7.42亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,547.81万元。

(2)本期共收到政府补助1,547.81万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计10.17亿元，占总资产的35.77%，相较于去年同期的10.34亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失4,939.06万元，导致企业净利润从盈利1.19亿元下降至盈利6,921.85万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计4,960.41万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按账龄组合计提坏账准备，合计4,960.41万元。在按账龄组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备4,960.41万元。

本期，企业应收账款周转率为1.73。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.30下降到了1.73，平均回款时间从156天增加到了208天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.73%，30.54%和6.73%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的65.03%小幅下降到2023年的62.73%，三年以上应收账款占比从2.97%大幅上涨到6.73%。

2023年，元道通信在建工程余额合计2.36亿元，较去年的10.30万元大幅增长。主要在建的重要工程是在装修房屋建筑物和待安装算力设备。

在建工程本期新增投入金额为2.40亿元，其中新项目投入在装修房屋建筑物和待安装算力设备2.18亿元。

2023年，元道通信的合同资产合计5.08亿元，占总资产的17.87%，相较于年初的3.32亿元大幅增长53.27%。

主要原因是通信网络建设服务增加1.77亿元。

2023年元道通信固定资产合计7,282.34万元，占总资产的2.56%，同比去年的4,507.67万元大幅增长了61.55%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增3,904.12万元，主要为购置新增的3,296.28万元，占比84.43%。

元道通信属于通信网络技术服务行业，核心业务涵盖5G基站运维、通信网络优化及智能化运维解决方案。 通信网络技术服务行业近三年受5G基建加速驱动，2023年市场规模突破2000亿元，年复合增长率超15%。未来三年，随着5G-A商用推进及低空经济通信需求爆发，智能化运维、北斗融合应用等细分领域将主导行业增长，预计2025年市场空间达3000亿元，其中无人机巡检、AI运维平台等技术渗透率将提升至40%以上。

元道通信在国内通信网络运维市场稳居前三，2024年在中国移动、中国电信维护项目中标份额达12.5%，主导西部省份基站运维市场，其“AI+无人机”智能巡检系统覆盖全国超60万座基站，技术效率领先同业30%。

目前有2位股东均处于质押高位。第二大股东燕鸿股权质押569.00万股，质押股份占比很高，高达71.17%。此外，第三大股东吴志锋股权质押420.00万股，质押股份占比较高，达到66.66%。共累计质押989.00万股，占总股本比例的8.13%。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润6,921.85万元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润1.34亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入在装修房屋建筑物、待安装算力设备，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力较差，但在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，元道通信近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，元道通信的PE-TTM是44.70，而通信工程及服务行业的PE-TTM是58.60，元道通信低于通信工程及服务行业的PE-TTM。