根据振华重工2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收329.33亿元，同比小幅增长9.08%。扣非净利润2.74亿元，同比大幅下降33.92%。振华重工2023年年度净利润6.46亿元，业绩同比小幅增长8.20%。

公司主要产品包括港口机械和重型装备两项，其中港口机械占比64.48%，重型装备占比16.47%。

2023年公司营收329.33亿元，与去年同期的301.92亿元相比，小幅增长了9.08%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）重型装备本期营收54.23亿元，去年同期为30.86亿元，同比大幅增长了75.75%。

（2）港口机械本期营收212.37亿元，去年同期为207.32亿元，同比增长了2.44%。

2023年公司毛利率为13.52%，同比去年的13.4%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年港口机械毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.62%，大幅增长到2023年的16.33%，2023年重型装备毛利率为5.23%，同比大幅下降31.0%。

本期净利润为6.46亿元，去年同期5.98亿元，同比小幅增长8.20%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失4.29亿元，去年同期损失9,251.06万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为6,790.94万元，去年同期为2.04亿元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为12.43亿元，去年同期为9.66亿元，同比增长；（2）公允价值变动收益本期为-2,733.98万元，去年同期为-2.76亿元，亏损有所减小。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现下降趋势，从4.97亿元下降到4.16亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从4.16亿元增长到6.46亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为12.43亿元，去年同期为9.66亿元，同比增长28.76%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为329.33亿元，同比小幅增长9.08%；（2）毛利率本期为13.52%，同比有所增长了0.12%。

振华重工2023年年度非主营业务利润为-4.58亿元，去年同期为-3.10亿元，亏损增大。

2023年公司营收329.33亿元，同比小幅增长9.08%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为5.46亿元，同比下降29.55%。财务费用下降的原因是：虽然汇兑（收益）/损失本期为-4,467.22万元，去年同期为-9,870.09万元，同比大幅增长了54.74%，但是利息支出本期为9.97亿元，去年同期为10.83亿元，同比小幅下降了7.99%。

2023年年度，公司的其他收益为9,928.93万元，占净利润比重为15.36%，较去年同期减少4.54%。

2023年，企业应收账款合计72.66亿元，占总资产的8.56%，相较于去年同期的71.94亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失2.76亿元，导致企业净利润从盈利9.23亿元下降至盈利6.47亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2.55亿元。

其中，按单项计提坏账准备本期计提1,210.55万元，按组合计提坏账准备本期计提2.43亿元。

其中，按单项计提主要是企业收回了应收账款1已计提的减值准备3.07万元。

本期，企业应收账款周转率为4.56。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.04%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从17.83%持续上涨到28.39%。

2023年，振华重工资产减值损失4.29亿元，导致企业净利润从盈利10.75亿元下降至盈利6.47亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计2.94亿元。

其中，主要部分为在产品本期计提3.48亿元。

目前，在产品的账面价值仍有204.59亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.25，在2021年到2023年振华重工存货周转率从1.06提升到了1.25，存货周转天数从339天减少到了288天。2023年振华重工存货余额合计242.81亿元，占总资产的29.64%，同比去年的215.13亿元小幅增长了12.87%。

从存货分类来看：在产品占的比例最大，达到84.64%，余额同比增长15.67%。

2023年，振华重工在建工程余额合计51.85亿元，较去年的48.39亿元小幅增长了7.14%。

该项目项目预算为116.69亿元，本期投入4.14亿元，本期转入固定资产1.13亿元，项目工程进度为86.00%。

2023年，振华重工的其他非流动资产合计49.25亿元，占总资产的5.80%，相较于年初的42.46亿元增长15.98%。

主要原因是PPP项目已完工未结算增加3.85亿元。

振华重工属于重型机械装备制造行业，核心聚焦于港口机械及海洋工程装备领域。 全球重型机械装备行业近三年受基础设施建设和绿色转型驱动，市场规模稳步增长，2024年全球港口机械市场规模超500亿美元，国内占比约30%。未来趋势向智能化、低碳化及高端装备升级倾斜，港口自动化设备、深远海工程装备需求激增，预计2025年国内行业增速维持在8%-10%。

振华重工在全球港口机械市场占据主导地位，集装箱起重机市占率连续20年超70%，海工装备领域自主研制的“振海系列”钻井平台已实现商业化应用，技术实力与供货规模稳居行业前列。

2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润12.43亿元，较去年同期有所增长。

2023年扣非净利润4.01亿元，由于非经常性损益贡献了2.46亿元，净利润盈利6.47亿元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，振华重工近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，振华重工的PE-TTM是38.07，而能源及重型设备行业的PE-TTM是18.53，振华重工的PE-TTM远高于能源及重型设备行业的PE-TTM。