ST金一(002721)2023年年报解读：纯金制品收入的大幅下降导致公司营收的下降，归母净利润依赖于非经常性损益
北京金一文化发展股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“北京市海淀区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为贵金属工艺品、黄金珠宝首饰的研发设计、生产加工及销售。公司主要产品包括贵金属工艺品，黄金、铂金、k金、钻石镶嵌、翡翠玉石等珠宝首饰全品类产品，满足消费者多元化的购买需求。
根据ST金一2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收15.06亿元，同比下降17.39%。扣非净利润-6.93亿元，较去年同期亏损有所减小。ST金一2023年年度净利润6.41亿元，业绩扭亏为盈。
纯金制品收入的大幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为珠宝行业，主要产品包括投资金条和珠宝首饰两项，其中投资金条占比49.79%，珠宝首饰占比30.36%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 珠宝行业 | 15.06亿元 | 100.0% | 11.39% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 投资金条 | 7.50亿元 | 49.79% | 2.45% |
| 珠宝首饰 | 4.57亿元 | 30.36% | 23.94% |
| 纯金制品 | 2.16亿元 | 14.35% | 8.42% |
| 纯银制品 | 4,104.65万元 | 2.73% | 47.40% |
| 其他 | 3,566.52万元 | 2.37% | 16.75% |
| 其他业务 | 623.37万元 | 0.4% | - |
2、纯金制品收入的大幅下降导致公司营收的下降
2023年公司营收15.06亿元，与去年同期的18.23亿元相比，下降了17.39%，主要是因为纯金制品本期营收2.16亿元，去年同期为5.08亿元，同比大幅下降了57.51%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 投资金条 | 7.50亿元 | 6.01亿元 | 24.77% |
| 珠宝首饰 | 4.57亿元 | 4.73亿元 | -3.33% |
| 纯金制品 | 2.16亿元 | 5.08亿元 | -57.51% |
| 其他业务 | 8,294.54万元 | 2.41亿元 | - |
| 合计 | 15.06亿元 | 18.23亿元 | -17.39% |
3、珠宝首饰毛利率持续增长
产品毛利率方面，2021-2023年珠宝首饰毛利率呈增长趋势，从2021年的19.29%，增长到2023年的23.94%，2023年投资金条毛利率为2.45%，同比下降28.15%。
4、主要发展代销模式
在销售模式上，企业主要渠道为代销，占主营业务收入的55.95%。2023年代销营收8.42亿元，相较于去年增长16.79%，同期毛利率为7.17%，同比下降5.45个百分点。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的41.07%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为24.11%、35.46%、38.41%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比18.96%，第二大客户占比10.80%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 2.86亿元 | 18.96% |
| 客户二 | 1.63亿元 | 10.80% |
| 客户三 | 9,304.83万元 | 6.18% |
| 客户四 | 3,892.13万元 | 2.58% |
| 客户五 | 3,828.57万元 | 2.55% |
| 合计 | 6.19亿元 | 41.07% |
信用减值损失同比大幅下降推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比降低17.39%，净利润扭亏为盈
2023年年度，ST金一营业总收入为15.06亿元，去年同期为18.23亿元，同比下降17.39%，净利润为6.41亿元，去年同期为-37.17亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）信用减值损失本期损失2.20亿元，去年同期损失20.39亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为14.08亿元，去年同期为-301.43万元，扭亏为盈；（3）所得税费用本期收益1,282.16万元，去年同期支出5.64亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.06亿元 | 18.23亿元 | -17.39% |
| 营业成本 | 13.35亿元 | 16.07亿元 | -16.94% |
| 销售费用 | 1.71亿元 | 2.15亿元 | -20.16% |
| 管理费用 | 1.11亿元 | 1.41亿元 | -21.65% |
| 财务费用 | 3.36亿元 | 5.64亿元 | -40.42% |
| 研发费用 | 0.00元 | 169.39万元 | -100.00% |
| 所得税费用 | -1,282.16万元 | 5.64亿元 | -102.27% |
2023年年度主营业务利润为-4.65亿元，去年同期为-7.22亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | 3.36亿元 | -40.42% | 营业总收入 | 15.06亿元 | -17.39% |
| 毛利率 | 11.39% | -0.48% |
3、非主营业务利润扭亏为盈
ST金一2023年年度非主营业务利润为10.94亿元，去年同期为-24.31亿元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.65亿元 | -72.59% | -7.22亿元 | 35.49% |
| 投资收益 | 14.08亿元 | 219.52% | -301.43万元 | 46794.15% |
| 信用减值损失 | -2.20亿元 | -34.40% | -20.39亿元 | 89.19% |
| 其他 | 2,622.80万元 | 4.09% | -2.10亿元 | 112.52% |
| 净利润 | 6.41亿元 | 100.00% | -37.17亿元 | 117.25% |
4、财务费用大幅下降
本期财务费用为3.36亿元，同比大幅下降40.42%。归因于利息支出本期为3.37亿元，去年同期为5.67亿元，同比大幅下降了40.6%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3.37亿元 | 5.67亿元 |
| 其他 | -118.17万元 | -365.48万元 |
| 合计 | 3.36亿元 | 5.64亿元 |
5、净现金流由负转正
2023年年度，ST金一净现金流为15.39亿元，去年同期为-562.57万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为3.13亿元，同比大幅下降95.12%；（2）资产减值准备本期为2.63亿元，同比大幅下降88.81%。
但是（1）偿还债务支付的现金本期为3.81亿元，同比大幅下降93.93%；（2）净利润本期为6.41亿元，去年同期为-37.17亿元，由负转正。
归母净利润依赖于非经常性损益
ST金一2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为6.65亿元，非经常性损益为13.58亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
2023年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | -4,803.13万元 |
| 其他 | 14.06亿元 |
| 合计 | 13.58亿元 |
非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）
本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为-4,739.26万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是本期因重整执行完毕产生的重整收益所致。
应收账款坏账损失影响利润，近2年应收账款周转率呈现大幅下降
2023年，企业应收账款合计1,439.24万元，占总资产的0.66%，相较于去年同期的2.98亿元大幅减少了95.17%。
1、坏账损失9,016.58万元，坏账损失影响利润
2023年，企业信用减值损失2.21亿元，导致企业净利润从盈利8.62亿元下降至盈利6.41亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计9,016.58万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 6.41亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -2.21亿元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -9,016.58万元 |
其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-32.85亿元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-2.43亿元。
按账龄计提
本期主要为经销新增坏账准备-2.23亿元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 零售 | 1,192.17万元 | 2,534.71万元 | 2.94万元 |
| 加盟 | |||
| 经销 | 261.33万元 | 4.73亿元 | -2.23亿元 |
| 代销 | 0.94万元 | 4,365.39万元 | -2,028.93万元 |
| 合计 | 1,454.45万元 | 5.42亿元 | -2.43亿元 |
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为-1.76。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.58大幅下降到了-1.76，平均回款时间从227天增加到了-204天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、三年以上账龄占比大幅下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为75.54%，0.27%和24.19%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从5.18%大幅上涨到75.54%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从66.85%大幅下降到24.19%。一年以内的应收账款占比有明显升高，三年以上占比明显下降。
存货周转率大幅提升
2023年企业存货周转率为0.97，在2022年到2023年ST金一存货周转率从0.48大幅提升到了0.97，存货周转天数从750天减少到了371天。2023年ST金一存货余额合计3.87亿元，占总资产的22.13%，同比去年的31.45亿元大幅下降了87.70%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到72.08%，余额同比减少89.44%；其次，原材料占比16.86%，余额同比减少76.84%。
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