根据松井股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.90亿元，同比增长18.17%。扣非净利润7,372.00万元，同比基本持平。松井股份2023年年度净利润7,826.44万元，业绩同比小幅下降5.05%。本期经营活动产生的现金流净额为2,638.19万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为精细化工行业，其中涂料为第一大收入来源，占比93.18%。

2023年公司营收5.90亿元，与去年同期的4.99亿元相比，增长了18.17%，主要是因为涂料本期营收5.50亿元，去年同期为4.64亿元，同比增长了18.47%。

2023年公司毛利率为49.37%，同比去年的50.11%基本持平。值得一提的是，虽然油墨营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年油墨毛利率呈增长趋势，从2021年的59.67%，增长到2023年的69.18%，2023年涂料毛利率为48.74%，同比下降1.22%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.32%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为29.48%、33.32%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比14.94%。

本期净利润为7,826.44万元，去年同期8,242.62万元，同比小幅下降5.05%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为8,444.62万元，去年同期为7,256.48万元，同比增长；

但是（1）信用减值损失本期损失649.48万元，去年同期收益185.80万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出744.14万元，去年同期支出379.92万元，同比大幅下降；（3）资产减值损失本期损失382.58万元，去年同期损失47.15万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为8,444.62万元，去年同期为7,256.48万元，同比增长16.37%。

虽然毛利率本期为49.37%，同比有所下降了0.74%，不过营业总收入本期为5.90亿元，同比增长18.17%，推动主营业务利润同比增长。

本期财务费用为-409.12万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了52.52%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为326.54万元，去年同期为651.51万元，同比大幅下降了49.88%。

（2）汇兑收益本期为206.41万元，去年同期为281.47万元，同比下降了26.66%。

在2023年报告期末，松井股份用于金融投资的资产为1.62亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为596.36万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他（理财产品、结构性存款）。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2019年的0元大幅上升至2023年的1.62亿元。

2023年，企业应收账款合计3.04亿元，占总资产的19.34%，相较于去年同期的2.07亿元大幅增长了46.68%。

本期，企业应收账款周转率为2.31。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为98.42%，0.91%和0.66%。

2023年，松井股份在建工程余额合计2.98亿元，较去年的2.74亿元小幅增长了8.69%。主要在建的重要工程是研发检测中心建设项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.43亿元，主要是上海松井研究院及营销中心项目、高性能水性涂料建设项目等。

在建工程本期新增投入金额为1.59亿元，其中追加投入研发检测中心建设项目1.27亿元。

该项目于2022年3月23日发布建设公告。

2023年，松井股份的其他非流动资产合计8,768.66万元，占总资产的5.58%，相较于年初的7,801.01万元小大幅增长12.40%。

主要原因是预付购建长期资产款增加967.66万元。

2023年松井股份固定资产合计2.82亿元，占总资产的17.94%，较去年的1.31亿元大幅增长了114.53%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.67亿元，主要为在建工程转入的1.45亿元，占比87.15%。

松井股份属于新型功能涂层材料行业，聚焦高端消费电子及乘用汽车领域的涂料及特种油墨研发制造。 全球高端功能涂料市场规模近三年稳步增长，2025年全球3C涂料预计达143亿元，汽车涂料市场规模有望突破642亿元，其中车身漆占比超75%。行业技术壁垒高，下游需求向环保化、定制化升级，新能源汽车及智能穿戴设备驱动细分领域增速超5%。

松井股份是国内少数进入国际高端消费电子供应链的功能涂层材料企业，在3C涂料领域占据领先地位，全球市场占有率约3%-5%，核心客户包括华为、小米、惠普等，汽车领域已切入吉利、广汽等供应链。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的529人上升至2023年的759人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员133人，生产人员290人，技术人员241人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从21.75万元下降到了19.20万元。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润7,826.44万元，较上期有所下降，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。

由于营收的增长，2023年主营利润8,444.62万元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示上海松井研究院及营销中心项目、高性能水性涂料建设项目等阶段性投产1.45亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，松井股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，松井股份的PE-TTM是48.24，而涂料油墨行业的PE-TTM是41.41，松井股份高于涂料油墨行业的PE-TTM。