根据百川股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收41.12亿元，同比基本持平。扣非净利润-4.87亿元，由盈转亏。百川股份2023年年度净利润-5.70亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到5.70亿元，而总盈利只有3.26亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

公司主要从事化工、新材料、新能源，主要产品包括化工产品类和新材料产品类两项，其中化工产品类占比71.41%，新材料产品类占比14.31%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.06%，同比大幅下降到了今年的1.78%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）化工产品类本期毛利率3.34%，去年同期为8.53%，同比大幅下降60.84%，主要是由于营业成本在小幅增长。

（2）新材料产品类本期毛利率-4.76%，去年同期为9.15%，同比大幅下降152.02%。

产品毛利率方面，虽然化工产品类营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年化工产品类毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.07%，大幅下降到2023年的3.34%，2023年新材料产品类毛利率为-4.76%，同比大幅下降152.02%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售17.79亿元，2023年增长79.68%，同期2020年海外销售4.08亿元，2023年增长124.64%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从65.29%增长到77.71%，海外营收占比从34.71%下降到22.29%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从16.36%下降到2.20%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从16.43%上升至18.04%，增加9%。

2023年年度，百川股份营业总收入为41.12亿元，去年同期为41.31亿元，同比基本持平，净利润为-5.70亿元，去年同期为1.30亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2.80亿元，去年同期为1.35亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3.90亿元，去年同期损失43.62万元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从5,482.28万元增长到2.30亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.30亿元下降到-5.70亿元。

在近10年中，2023年年报的净利润亏损达到5.70亿元，而总盈利只有3.26亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2023年年度主营业务利润为-2.80亿元，去年同期为1.35亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于毛利率本期为1.78%，同比大幅下降了8.28%。

百川股份2023年年度非主营业务利润为-3.73亿元，去年同期为-671.04万元，亏损增大。

2023年公司营收41.12亿元，同比基本持平。

本期财务费用为1.16亿元，同比大幅增长46.58%。归因于利息支出本期为1.31亿元，去年同期为8,542.00万元，同比大幅增长了53.62%。

本期管理费用为7,845.64万元，同比增长26.16%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,057.63万元，去年同期为2,568.35万元，同比大幅增长了57.99%。

（2）其他本期为1,080.86万元，去年同期为478.44万元，同比大幅增长了125.91%。

（3）业务招待费本期为595.02万元，去年同期为225.15万元，同比大幅增长了164.28%。

2023年百川股份固定资产合计44.43亿元，占总资产的38.83%，同比去年的31.98亿元大幅增长了38.90%。在2019年到2023年百川股份固定资产周转率从3.37大幅下降到了1.07，固定资产周转天数从106.98天增加到了335.01天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增16.06亿元，主要为在建工程转入的15.72亿元，占比97.90%。

在此之中：锂电池三期工程转入6.48亿元，新戊二醇三羟项目转入4.87亿元，石墨负极材料二期项目转入3.63亿元。

该项目于2022年3月8日发布建设公告。

本项目建设期为2年，达产期为2年。

（一）项目建设内容

经估算，本项目运营期年平均收入为226,508.13万元，年均净利润为30,069.57万元，项目税后静态投资回收期为6.16年（含建设期2年），所得税后内部收益率为19.85%，项目预期效益良好。

该项目项目预算为7.70亿元，本期投入1.33亿元，项目本期转入固定资产4.87亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目于2022年3月8日发布建设公告。

本项目建设期为2年，达产期为2年。

（一）项目建设内容

经估算，本项目运营期年平均收入为226,508.13万元，年均净利润为30,069.57万元，项目税后静态投资回收期为6.16年（含建设期2年），所得税后内部收益率为19.85%，项目预期效益良好。

2023年，百川股份资产减值损失3.90亿元，导致企业净利润从亏损1.80亿元下降至亏损5.70亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计3.88亿元。

其中，库存商品，原材料，在产品本期分别计提1.88亿元，1.03亿元，9,676.37万元。

目前，库存商品，原材料，在产品的账面价值仍分别为6.86亿元，2.37亿元，3.05亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.76，在2021年到2023年百川股份存货周转率从6.54大幅下降到了2.76，存货周转天数从55天增加到了130天。2023年百川股份存货余额合计12.28亿元，占总资产的14.08%，同比去年的13.16亿元小幅下降了6.66%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到53.96%，余额同比增长54.51%；其次，在产品占比24.96%，余额同比增长38.03%。

2023年，百川股份在建工程余额合计36.40亿元，较去年的28.71亿元大幅增长了26.79%。主要在建的重要工程是石墨负极材料三期项目、正异丁醛丁辛醇项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为14.98亿元，主要是锂电池三期工程、新戊二醇三羟项目等。

在建工程本期新增投入金额为22.65亿元，其中追加投入石墨负极材料三期项目、锂电池三期工程等19.12亿元。

该项目于2022年3月8日发布建设公告。

本项目建设期为2年，达产期为2年。

（一）项目建设内容

经估算，本项目运营期年平均收入为226,508.13万元，年均净利润为30,069.57万元，项目税后静态投资回收期为6.16年（含建设期2年），所得税后内部收益率为19.85%，项目预期效益良好。

该项目于2022年3月8日发布建设公告。

本项目建设期为2年，达产期为2年。

（一）项目建设内容

经估算，本项目运营期年平均收入为226,508.13万元，年均净利润为30,069.57万元，项目税后静态投资回收期为6.16年（含建设期2年），所得税后内部收益率为19.85%，项目预期效益良好。

该项目于2019年2月27日发布建设公告。

经宁夏回族自治区宁东能源化工基地管理委员会党工委会议研究同意，上述项目分期实施(首期建设年产5万吨针状焦项目)，具体投资进度、金额、建设期限等事宜经乙方董事会/股东会审议通过后报甲方备案。

（一）项目内容

2023年年度，企业资产负债率为79.16%，去年同期为70.34%，同比小幅增长了8.82%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从53.55%增长至79.16%。

资产负债率同比小幅增长主要是有息负债的增长。

百川股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了15.43亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为15.55亿元，同比大幅下降，投资支付的现金本期为4.00亿元。

有息负债从2019年年度到2023年年度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。

流动比率为0.43，去年同期为0.68，同比大幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.22，去年同期为0.38，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.13，去年同期为0.23，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。

以上说明企业短期偿债压力较大。

百川股份属于精细化工行业，主营涂料溶剂、电子化学品及新能源材料领域。 精细化工行业近三年受新能源、电子产业驱动，年均复合增长率约9.2%，2024年市场规模突破2.3万亿元。未来趋势聚焦高性能材料及储能技术，预计2025年锂电池溶剂、电子清洗剂等细分领域市场空间超5000亿元，绿色工艺和产能集中度提升成为核心竞争方向。

百川股份在锂电池溶剂领域处于国内第二梯队，丙二醇甲醚醋酸酯（PMA）产能占国内总产能约18%，储能材料业务通过子公司海基新能源布局，2024年相关营收占比达27%，但整体市占率不足5%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的974人上升至2023年的3379人。

其中，公司的技术人员人数上升了81.11%，从2022年的360人增加到2023年的652人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从11.23万元下降到了9.63万元。

董事长郑铁江近3年内有2年减持，持股比例从2021年初的22.65%减少至16.82%，累计减持比例达5.82%。

2023年净利润亏损5.70亿元，是10年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

2023年主营利润亏损2.80亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示锂电池三期工程、新戊二醇三羟项目等完工投产15.72亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期百川股份PE-TTM为负，参考价值不大。