温州宏丰(300283)2023年年报解读：主营业务利润由盈转亏
温州宏丰电工合金股份有限公司于2012年上市。公司主营业务是电接触功能复合材料、元件、组件及硬质合金产品的研发、生产和销售。其主要产品为颗粒及纤维增强电接触功能复合材料及元件、层状复合电接触功能复合材料及元件、一体化电接触组件及硬质合金四大类。
根据温州宏丰2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收29.00亿元，同比大幅增长35.92%。扣非净利润-5,826.09万元，由盈转亏。温州宏丰2023年年度净利润1,071.31万元，业绩同比大幅下降62.86%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加35.92%，净利润同比大幅降低62.86%
2023年年度，温州宏丰营业总收入为29.00亿元，去年同期为21.34亿元，同比大幅增长35.92%，净利润为1,071.31万元，去年同期为2,884.69万元，同比大幅下降62.86%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为8,827.32万元，去年同期为343.36万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-4,592.21万元，去年同期为2,307.14万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失4,541.53万元，去年同期损失1,307.29万元，同比大幅下降。
净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从330.11万元增长到6,153.67万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从6,153.67万元下降到1,071.31万元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.00亿元 | 21.34亿元 | 35.92% |
| 营业成本 | 26.68亿元 | 18.98亿元 | 40.58% |
| 销售费用 | 1,537.31万元 | 1,157.43万元 | 32.82% |
| 管理费用 | 9,693.52万元 | 7,017.14万元 | 38.14% |
| 财务费用 | 7,052.12万元 | 5,406.94万元 | 30.43% |
| 研发费用 | 8,472.35万元 | 6,791.50万元 | 24.75% |
| 所得税费用 | 714.28万元 | -373.21万元 | 291.39% |
2023年年度主营业务利润为-4,592.21万元，去年同期为2,307.14万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为29.00亿元，同比大幅增长35.92%，不过毛利率本期为7.98%，同比下降了3.05%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
温州宏丰2023年年度非主营业务利润为6,377.80万元，去年同期为204.34万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,592.21万元 | -428.66% | 2,307.14万元 | -299.04% |
| 投资收益 | 8,827.32万元 | 823.98% | 343.36万元 | 2470.83% |
| 公允价值变动收益 | 1,232.10万元 | 115.01% | 780.53万元 | 57.86% |
| 资产减值损失 | -4,541.53万元 | -423.93% | -1,307.29万元 | -247.40% |
| 其他收益 | 1,403.50万元 | 131.01% | 859.53万元 | 63.29% |
| 信用减值损失 | -374.76万元 | -34.98% | -329.80万元 | -13.63% |
| 其他 | 120.24万元 | 11.22% | 84.61万元 | 42.11% |
| 净利润 | 1,071.31万元 | 100.00% | 2,884.69万元 | -62.86% |
行业分析
1、行业发展趋势
温州宏丰属于先进金属复合材料及高端半导体材料研发制造行业。 近三年，先进金属复合材料行业受益于新能源汽车、智能装备及半导体产业升级，市场规模年均增速超15%。第三代半导体材料需求激增，2024年全球市场规模突破220亿美元，新能源电池材料成为核心增长点，预计2025年国内市场规模超500亿元。行业技术壁垒较高，进口替代加速，具备轻量化、高导电特性的复合材料成为主流趋势。
2、市场地位及占有率
温州宏丰是国内少数实现高端电接触复合材料国产化企业之一，Ag基复合材料细分领域市占率约8%-10%。新能源电池零部件业务2024年营收占比升至18%，铜箔及引线框架项目投产推动半导体材料板块贡献营收超5亿元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 温州宏丰（300283） | 专注高性能电接触材料及新能源电池零部件 | 新能源电池材料2024年营收占比18% |
| 楚江新材（002171） | 高精度铜合金材料及精密导体制造商 | 铜基材料市占率国内前五 |
| 博威合金（601137） | 高端合金材料研发生产，涵盖5G及半导体 | 2024年半导体连接器材料出货量同比增25% |
| 云海金属（002182） | 镁铝合金轻量化材料核心供应商 | 汽车轻量化材料市占率超30% |
| 有研新材（600206） | 半导体靶材及稀土功能材料领先企业 | 2024年靶材业务营收占比超45% |
1、经营分析总结
2023年扣非净利润亏损6,866.85万元，是6年来的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。
2023年主营利润亏损4,592.21万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于毛利率的下降。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 17 | 21 | 29 |
| 行业中位数 | 72 | 50 | 72 |
| 行业排名 | 23 | 17 | 21 |
配电设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 未来电器 | 85 | 未来电器 | 85 |
| 2 | 明阳电气 | 85 | 众智科技 | 85 |
| 3 | 良信股份 | 85 | 三星医疗 | 77 |
3、特别预警
| 科目 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | 2022年报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 5 | 3 | 3 | 3 | 4 |
| 描述 | 一般 | 较差 | 较差 | 较差 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，近期温州宏丰PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 温州宏丰 | 1.164264 | 3197 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 温州宏丰 | 0.945576 | 3335 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
温州宏丰神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.1642 | 0.9455 | 18 | 3390 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 良信股份 | 1389 | 508 |
| 2 | 洛凯股份 | 1592 | 621 |
| 3 | 金冠电气 | 1648 | 645 |
文章来源：碧湾App
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