根据富淼科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收16.40亿元，同比小幅下降3.34%。扣非净利润2,003.57万元，同比大幅下降80.94%。富淼科技2023年年度净利润1,788.76万元，业绩同比大幅下降85.95%。

公司主要从事精细化工行业、能源供应行业、水处理膜行业，主要产品包括水溶性高分子和功能性单体两项，其中水溶性高分子占比46.74%，功能性单体占比38.97%。

2023年公司营收16.40亿元，与去年同期的16.97亿元相比，小幅下降了3.34%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）能源外供本期营收1.69亿元，去年同期为2.09亿元，同比下降了19.0%。

（2）水溶性高分子本期营收7.67亿元，去年同期为7.78亿元，同比下降了1.43%。

（3）水处理膜及膜应用本期营收3,978.88万元，去年同期为4,963.50万元，同比下降了19.84%。

2023年公司毛利率从去年同期的18.54%，同比下降到了今年的14.65%。

毛利率下降的原因是：

（1）功能性单体本期毛利率7.44%，去年同期为14.6%，同比大幅下降49.04%。

（2）水溶性高分子本期毛利率18.59%，去年同期为20.88%，同比小幅下降10.97%。

产品毛利率方面，2020-2023年水溶性高分子毛利率呈下降趋势，从2020年的26.44%，下降到2023年的18.59%，2023年功能性单体毛利率为7.44%，同比大幅下降49.04%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司国内销售大幅增长，2020年国内销售9.89亿元，2023年增长44.1%，同期2020年海外销售1.46亿元，2023年增长36.91%，国内销售增长率高于国外市场增长率。2022-2023年，国内营收占比从81.98%增长到87.71%，海外营收占比从18.02%下降到12.29%，国内虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从17.67%下降到13.44%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的86.8%。2023年直销营收14.10亿元，相较于去年下降2.83%，同期毛利率为16.31%，同比下降3.36个百分点。

2023年年度，富淼科技营业总收入为16.40亿元，去年同期为16.97亿元，同比小幅下降3.34%，净利润为1,788.76万元，去年同期为1.27亿元，同比大幅下降85.95%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为2,402.78万元，去年同期为1.31亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为119.02万元，去年同期为1,336.01万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2022年年度呈现上升趋势，从6,666.65万元增长到1.27亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.27亿元下降到1,788.76万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为2,402.78万元，去年同期为1.31亿元，同比大幅下降81.63%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为16.40亿元，同比小幅下降3.34%；（2）财务费用本期为103.50万元，同比大幅增长107.00%；（3）毛利率本期为14.65%，同比下降了3.89%。

富淼科技2023年年度非主营业务利润为-512.21万元，去年同期为937.82万元，由盈转亏。

2023年公司营收16.40亿元，同比小幅下降3.34%，虽然营收在下降，但是销售费用却在增长。

本期销售费用为5,784.56万元，同比增长17.11%。销售费用增长的原因是：

（1）股权激励费用本期为230.96万元，去年同期为20.75万元，同比大幅增长了近10倍。

（2）技术服务费本期为603.37万元，去年同期为418.16万元，同比大幅增长了44.29%。

（3）其他本期为788.50万元，去年同期为619.58万元，同比增长了27.26%。

（4）职工薪酬本期为2,528.32万元，去年同期为2,374.87万元，同比小幅增长了6.46%。

2023年富淼科技固定资产合计6.67亿元，占总资产的26.77%，同比去年的5.48亿元增长了21.76%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.00亿元，主要为在建工程转入的1.91亿元，占比95.39%。

在此之中：年产3.3万吨水处理及工业水过程专用化学品及其配套1.6万吨单体扩建项目转入8,657.94万元，950套/年分离膜设备制造项目转入6,285.55万元，零星工程项目转入2,317.48万元。

该项目项目预算为1.82亿元，本期投入5,158.91万元，项目本期转入固定资产8,657.94万元，期末账面余额5,843.88万元，项目工程进度为80.00%。

该项目项目预算为7,009.96万元，本期投入439.41万元，项目本期转入固定资产6,285.55万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为5,586.96万元，本期投入2,358.78万元，项目本期转入固定资产2,317.48万元，期末账面余额749.74万元，项目工程进度为55.00%。

2023年年度，公司的其他收益为1,274.24万元，占净利润比重为71.24%，较去年同期增加23.67%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为911.43万元。

(2)本期共收到政府补助615.78万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,574.17万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，富淼科技用于金融投资的资产为2.98亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为407.72万元，占净利润1,788.76万元的22.79%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了2.33亿元，变化率为358.65%。

在2023年年报告期末，富淼科技形成的商誉为2,864.15万元，占净资产的1.81%，商誉计提减值为1,276.12万元，占净利润1,788.76万元的71.34%。

商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为苏州京昌科技发展有限公司和水处理技术。

企业2023年期末的净利润增长率为-892.53%，但是2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为12.32%，预测数据是否太过乐观？？

2022年，企业斥资1.31亿元的对价收购苏州京昌科技发展有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为1.03亿元，这笔收购所形成的溢价率为27.29%，形成了3,073.89万元的商誉，占当年净资产的1.94%。

苏州京昌科技发展有限公司的历史业绩数据如下表所示：

苏州京昌科技发展有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年减值204.36万元、2023年减值1,276.12万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉减值准备期末余额相比去年大幅增长了1,276.12万元，增速为624.44%。

2023年，富淼科技资产减值损失1,964.10万元，导致企业净利润从盈利3,752.86万元下降至盈利1,788.76万元，其中主要是存货跌价准备减值合计685.30万元。

其中，库存商品，自制半成品本期分别计提539.16万元，141.48万元。

目前，库存商品，自制半成品的账面价值仍分别为5,158.84万元，3,968.96万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为7.53，在2022年到2023年富淼科技存货周转率从6.95小幅提升到了7.53，存货周转天数从51天减少到了47天。2023年富淼科技存货余额合计1.51亿元，占总资产的6.37%，同比去年的2.18亿元大幅下降了30.87%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到36.07%，余额同比减少33.67%；其次，原材料占比27.70%，余额同比减少43.94%。

2023年，富淼科技在建工程余额合计1.73亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为9,631.90万元，本期投入1,175.91万元，项目工程进度为12.21%。

2023年，富淼科技本期在建工程的利息资本化金额高达1,469.60万元，同期净利润为1,788.76万元，如果计入利息费用，公司净利润将直接减少1,469.60万元接近亏损。

2023年，富淼科技的无形资产合计2.02亿元，占总资产的8.12%，相较于年初的1.34亿元大幅增长50.94%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增7,771.75万元，主要为购置新增的7,534.25万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计7,516.70万元。

富淼科技属于化学原料和化学制品制造业，专注于水基工业领域的水处理化学品及膜应用产品的研发与生产。 近三年，水处理化学品及膜应用行业受环保政策驱动，市场规模稳步增长，2024年国内水处理剂市场规模突破500亿元，年复合增长率约8%。未来，随着工业节水、废水回用及新能源材料需求提升，行业将向绿色化、功能化方向发展，预计2027年市场空间超700亿元，膜技术应用占比提升至35%以上。

富淼科技是国内水溶性高分子及丙烯酰胺类单体的核心供应商，丙烯酰胺产品市占率位列国内前十，阳离子型聚丙烯酰胺细分领域排名前五，在造纸水处理领域保持技术领先，但整体市占率不足5%，属于细分市场的重要参与者。

2023年扣非净利润较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2,402.78万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润1,071.56万元，由于政府补助贡献了1,116.09万元，净利润盈利1,788.76万元。

值得一提的是，2023年年报显示年产3.3万吨水处理及工业水过程专用化学品及其配套1.6万吨单体扩建项目、950套/年分离膜设备制造项目等阶段性投产1.91亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，富淼科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，富淼科技的PE-TTM是74.28，而其他化学制品行业的PE-TTM是26.90，富淼科技的PE-TTM远高于其他化学制品行业的PE-TTM。