根据泉阳泉2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收11.22亿元，同比小幅下降11.58%。扣非净利润-5.08亿元，较去年同期亏损增大。泉阳泉2023年年度净利润-4.31亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2019年、2023年。

公司的主要业务为矿泉水分部，占比高达71.28%，主要产品包括矿泉水和门业产品两项，其中矿泉水占比71.28%，门业产品占比21.57%。

2023年公司营收11.22亿元，与去年同期的12.69亿元相比，小幅下降了11.58%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）绿化工程本期营收5,941.25万元，去年同期为2.35亿元，同比大幅下降了74.73%。

（2）门业产品本期营收2.42亿元，去年同期为3.03亿元，同比下降了20.24%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.23%，同比小幅下降到了今年的32.42%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）绿化工程本期毛利率-23.22%，去年同期为23.23%，同比大幅下降199.96%。

（2）矿泉水本期毛利率39.47%，去年同期为40.48%，同比下降2.5%。

产品毛利率方面，2021-2023年矿泉水毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的43.91%，小幅下降到2023年的39.47%，2023年门业产品毛利率为27.96%，同比小幅下降12.02%。

2023年年度，泉阳泉营业总收入为11.22亿元，去年同期为12.69亿元，同比小幅下降11.58%，净利润为-4.31亿元，去年同期为8,071.65万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失4.74亿元，去年同期损失3,498.90万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2,817.05万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为2,817.05万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降76.97%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为11.22亿元，同比小幅下降11.58%；（2）毛利率本期为32.42%，同比小幅下降了1.81%。

泉阳泉2023年年度非主营业务利润为-4.46亿元，去年同期为-2,806.12万元，亏损增大。

2023年公司营收11.22亿元，同比小幅下降11.58%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为1,907.43万元，同比大幅增长150.83%。归因于利息支出本期为2,894.41万元，去年同期为1,812.85万元，同比大幅增长了59.66%。

本期研发费用为1,903.78万元，同比增长21.85%。研发费用增长的原因是：

（1）直接投入本期为956.03万元，去年同期为781.52万元，同比增长了22.33%。

（2）职工薪酬本期为894.00万元，去年同期为733.79万元，同比增长了21.83%。

在2023年报告期末，泉阳泉用于投资的资产为2.7亿元。投资所产生的收益对净利润的贡献为-1,258.95万元。

2023年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的投资资产持续下滑，由2021年的6.64亿元下滑至2023年的3.53亿元，变化率为-46.83%。

在2023年报告期末，泉阳泉用于对外股权投资的资产为4.22亿元，对外股权投资所产生的收益为849.97万元。

吉林森工集团投资有限公司业务性质为投资、金融。

从下表可以明显的看出，吉林森工集团投资有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，而投资收益率由2015年的5.3%下降至1.41%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的3.98亿元增长至2023年的4.22亿元，增长率为5.99%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计5.08亿元，占总资产的11.75%，相较于去年同期的4.90亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为2.25。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从76天增加到了160天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有16.53%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从64.86%持续下降到16.53%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从7.05%大幅上涨到21.17%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，泉阳泉的合同资产合计11.32亿元，占总资产的26.19%，相较于年初的13.86亿元减少18.32%。

主要原因是已完工未结算项目增加6,144.55万元。

泉阳泉属于包装饮用水行业，核心业务为天然矿泉水的开发、生产和销售。 包装饮用水行业近三年保持稳健增长，2023年市场规模突破2500亿元，年均复合增长率约6.5%。消费升级推动高端矿泉水需求上升，天然水源稀缺性赋予行业长期溢价空间。未来趋势聚焦健康化、细分场景化（如母婴水）及渠道下沉，预计2025年市场规模将超3000亿元，头部企业通过水源布局和品牌差异化巩固优势。

泉阳泉依托长白山核心水源在东北区域市场占据主导地位，全国市占率约1.5%-2%，属区域性品牌。其母婴水品类具有差异化竞争优势，但整体营收规模较小，2023年营收不足10亿元，尚未进入行业前五。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的2108人下降至2023年的2073人，小幅减少1.66%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了53.1%，从2022年的177人减少至2023年的83人，当前人数占员工总数的4.0%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损4.31亿元，同比去年由盈转亏，主要是由于计提减值损失4.53亿元，其中包括商誉减值、合同资产减值等。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2,817.05万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期泉阳泉PE-TTM为负，参考价值不大。