根据香飘飘2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收36.25亿元，同比增长15.90%。扣非净利润2.31亿元，同比大幅增长32.76%。香飘飘2023年年度净利润2.80亿元，业绩同比大幅增长30.80%。本期经营活动产生的现金流净额为3.83亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为奶茶行业，主要产品包括冲泡类和即饮类两项，其中冲泡类占比74.08%，即饮类占比24.86%。

2023年公司营收36.25亿元，与去年同期的31.28亿元相比，增长了15.9%。

营收增长的主要原因是：

（1）即饮类本期营收9.01亿元，去年同期为6.38亿元，同比大幅增长了41.16%。

（2）冲泡类本期营收26.86亿元，去年同期为24.55亿元，同比小幅增长了9.37%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.8%，同比小幅增长到了今年的37.53%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）即饮类本期毛利率18.41%，去年同期为11.68%，同比大幅增长57.62%。

（2）冲泡类本期毛利率44.68%，去年同期为40.65%，同比小幅增长9.91%，主要是由于人工成本在小幅下降。

在销售模式上，企业主要渠道为经销商，占主营业务收入的90.78%。2023年经销商营收32.56亿元，相较于去年增长15.61%，同期毛利率为38.12%，同比增加3.35个百分点。

本期净利润为2.80亿元，去年同期2.14亿元，同比大幅增长30.80%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.73亿元，去年同期为2.46亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失2.99万元，去年同期损失1,904.18万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为5,565.17万元，去年同期为4,359.76万元，同比增长；（4）所得税费用本期支出6,156.96万元，去年同期支出6,865.64万元，同比小幅增长。

2023年年度主营业务利润为2.73亿元，去年同期为2.46亿元，同比小幅增长11.27%。

虽然销售费用本期为8.60亿元，同比大幅增长53.43%，不过（1）营业总收入本期为36.25亿元，同比增长15.90%；（2）毛利率本期为37.53%，同比小幅增长了3.73%，推动主营业务利润同比小幅增长。

香飘飘2023年年度非主营业务利润为6,804.29万元，去年同期为3,692.30万元，同比大幅增长。

本期财务费用为-6,361.97万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了69.5%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到22.74%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为7,543.14万元，去年同期为5,850.70万元，同比增长了28.93%。

（2）利息费用本期为1,365.57万元，去年同期为2,024.96万元，同比大幅下降了32.56%。

本期销售费用为8.60亿元，同比大幅增长53.42%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）市场推广费本期为2.52亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅增长了86.73%。

（2）广告费本期为2.21亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长了88.48%。

（3）职工薪酬本期为3.25亿元，去年同期为2.65亿元，同比增长了22.92%。

香飘飘2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,923.37万元,占归母净利润的17.56%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额5,203.20万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助5,382.88万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,403.44万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，香飘飘用于金融投资的资产为2.61亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,797.31万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品的投资收益和交易性金融资产—现金管理产品投资。

香飘飘属于饮料制造业，细分领域为固体冲泡奶茶及即饮茶饮产品的研发、生产与销售。 近三年，固体冲泡奶茶行业增速放缓，消费需求向健康化、便捷化升级，即饮茶饮市场年均复合增长率超10%，2024年市场规模预计突破600亿元。未来行业将加速向低糖、零添加及功能性产品转型，同时即饮品类通过渠道下沉和品类创新持续扩容，传统冲泡产品通过场景化营销维持存量市场。

香飘飘在固体冲泡奶茶领域连续12年市场份额第一，2024年冲泡类市占率超60%，即饮类业务通过“Meco”和“兰芳园”品牌布局，目前市占率约3%-5%，处于细分赛道第二梯队。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的4465人下降至2023年的3930人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为3930人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的63.71%。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润2.80亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.73亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，香飘飘近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，香飘飘的PE-TTM是16.23，而软饮料行业的PE-TTM是28.70，香飘飘的PE-TTM相比软饮料行业的PE-TTM较低。