根据ST先锋2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.52亿元，同比下降17.20%。扣非净利润-4,985.50万元，较去年同期亏损增大。ST先锋2023年年度净利润-9,960.84万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的核心业务有两块，一块是遮阳面料制造业，一块是遮阳成品，主要产品包括阳光面料和窗饰及遮阳两项，其中阳光面料占比52.56%，窗饰及遮阳占比47.44%。

2023年公司营收2.52亿元，与去年同期的3.05亿元相比，下降了17.2%。

营收下降的主要原因是：

（1）窗饰及遮阳本期营收1.20亿元，去年同期为1.51亿元，同比下降了20.85%。

（2）阳光面料本期营收1.33亿元，去年同期为1.52亿元，同比小幅下降了13.0%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.9%，同比小幅下降到了今年的17.09%，主要是因为窗饰及遮阳本期毛利率9.73%，去年同期为13.46%，同比下降27.71%。

产品毛利率方面，2021-2023年阳光面料毛利率呈增长趋势，从2021年的19.60%，增长到2023年的23.74%，2021-2023年窗饰及遮阳毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的14.87%，大幅下降到2023年的9.73%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的67.43%，相较于2022年的68.21%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.23%，第二大客户占比17.92%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2020年的39.23%下降至2023年的29.11%。

2023年年度，ST先锋营业总收入为2.52亿元，去年同期为3.05亿元，同比下降17.20%，净利润为-9,960.84万元，去年同期为-187.58万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）信用减值损失本期损失6,886.07万元，去年同期损失407.17万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1,534.96万元，去年同期支出41.55万元，同比大幅下降。

净利润从2018年年度到2019年年度呈现上升趋势，从-2.15亿元增长到4,423.48万元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从4,423.48万元下降到-9,960.84万元。

2023年年度主营业务利润为-760.76万元，去年同期为78.64万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.52亿元，同比下降17.20%；（2）毛利率本期为17.09%，同比小幅下降了0.81%。

ST先锋2023年年度非主营业务利润为-7,665.12万元，去年同期为-224.67万元，亏损增大。

本期销售费用为617.45万元，同比大幅下降43.42%。归因于职工薪酬本期为305.02万元，去年同期为677.48万元，同比大幅下降了54.98%。

先锋新材归母净利润连续两年为负。2023年的非经常性损益亏损了4,973.12万元，占归母净利润总亏损的49.94%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益的具体构成是财务担保合同计提的信用减值损失。

2023年，企业应收账款合计5,016.90万元，占总资产的8.38%，相较于去年同期的6,633.81万元减少了24.37%。

本期，企业应收账款周转率为4.32。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从135天减少到了83天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.68%，3.06%和9.12%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从68.54%小幅下降到62.68%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从2.08%大幅上涨到9.12%。

2023年，先锋新材在建工程余额合计4,155.56万元，较去年的199.87万元大幅增长。主要在建的重要工程是年产300万平方米一体化隔热保温新颖节能窗及其关键配套材料生产项目二期厂房。

在建工程本期新增投入金额为3,970.38万元，其中追加投入年产300万平方米一体化隔热保温新颖节能窗及其关键配套材料生产项目二期厂房3,970.38万元。

ST先锋属于高分子复合材料行业，专注于建筑节能领域的高分子复合遮阳材料研发与生产。 高分子复合材料行业近三年受建筑节能政策推动，市场规模年均增长约12%，2024年全球需求超800亿元。国内市场因绿色建材认证政策加速替代传统材料，海外市场拓展显著，头部企业海外营收占比超50%。未来趋势聚焦低碳化、功能复合化及智能化产品升级，预计2025年全球市场空间突破1000亿元，但竞争加剧将挤压中小企业利润空间。

ST先锋为国家级“专精特新”小巨人企业，在建筑遮阳材料细分领域技术领先，2024年海外收入占比73.02%，国内市占率约3.5%-4.2%，位居行业前五，但受限于规模效应，毛利率15.74%低于头部企业均值。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的722人下降至2023年的640人。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了46.66%，从2022年的45人减少至2023年的24人，当前人数占员工总数的3.75%。

最近7年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期大幅增大，主要是由于计提减值损失8,184.36万元，其中包括应收账款减值等。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损760.76万元，同比去年由盈转亏。

2023年扣非净利润亏损4,987.72万元，由于非经常性损益亏损了4,973.12万元，净利润亏损增加至-9,960.84万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入年产300万平方米一体化隔热保温新颖节能窗及其关键配套材料生产项目二期厂房，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST先锋PE-TTM为负，参考价值不大。