根据亚泰集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收92.52亿元，同比下降28.66%。扣非净利润-38.71亿元，较去年同期亏损增大。亚泰集团2023年年度净利润-49.76亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为25.42亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为建材行业、医药行业、房地产业。

2023年公司营收92.52亿元，与去年同期的129.68亿元相比，下降了28.65%。

营收下降的主要原因是：

（1）其他本期营收10.42亿元，去年同期为29.92亿元，同比大幅下降了65.16%。

（2）建材行业本期营收36.12亿元，去年同期为51.92亿元，同比大幅下降了30.43%。

2023年公司毛利率为11.97%，同比去年的12.29%基本持平。值得一提的是，医药行业在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2020-2023年医药行业毛利率呈增长趋势，从2020年的39.83%，增长到2023年的46.72%。2021-2023年建材行业毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的25.15%，大幅下降到2023年的-12.73%。

本期净利润为-49.76亿元，去年同期-43.93亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然信用减值损失本期损失1.76亿元，去年同期损失10.15亿元，同比大幅增长；

但是（1）资产减值损失本期损失15.96亿元，去年同期损失6.94亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-34.84亿元，去年同期为-31.82亿元，亏损增大；（3）资产处置收益本期为361.92万元，去年同期为2.79亿元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2017年年度呈现上升趋势，从-5.21亿元增长到19.31亿元，而2017年年度到2023年年度呈现下降状态，从19.31亿元下降到-49.76亿元。

2023年年度主营业务利润为-34.84亿元，去年同期为-31.82亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为92.52亿元，同比下降28.66%；（2）毛利率本期为11.97%，同比有所下降了0.32%。

亚泰集团2023年年度非主营业务利润为-14.64亿元，去年同期为-11.61亿元，亏损增大。

在2023年报告期末，亚泰集团用于对外股权投资的资产为102.3亿元，占总资产的22.45%，对外股权投资所产生的收益为3.48亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益3.52亿元和处置外股权投资的收益-380.92万元。

东北证券股份有限公司业务性质为金融。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

吉林银行股份有限公司业务性质为金融。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2019年的78.69亿元增长至2023年的102.3亿元，增长率为29.99%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计51.20亿元，占总资产的11.24%，相较于去年同期的52.38亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为1.79。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从116天增加到了201天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有15.38%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从64.46%小幅上涨到71.17%。

2023年企业存货周转率为0.73，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从227天增加到了493天，企业存货周转能力下降，2023年亚泰集团存货余额合计94.80亿元，占总资产的23.39%，同比去年的121.28亿元大幅下降了21.83%。

从存货分类来看，开发成本占存货的比例最大，达到55.76%，余额同比减少31.88%；其次，开发产品占比28.56%，余额同比增长47.89%。

在2023年年报告期末，亚泰集团形成的商誉为6.35亿元，占净资产的9.13%，商誉计提减值为5.97亿元，占净利润-49.76亿元的11.99%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备影响利润。其中，商誉的主要构成为兰海泉洲水城(天津)发展有限公司、亚泰集团铁岭水泥有限公司、吉林亚泰集团(辽宁)建材有限公司和亚泰集团伊通水泥有限公司。

2023年年度，企业资产负债率为84.72%，去年同期为77.94%，负债率很高且增加了6.78%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从71.19%增长至84.72%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为455.61亿元，同比下降15.19%，另外总负债本期为385.98亿元，同比小幅下降7.82%。

流动比率为0.58，去年同期为0.72，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外速动比率为0.31，去年同期为0.41，同比下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。

而且现金比率为0.02，去年同期为0.07，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

亚泰集团属于综合性产业集团，核心业务涵盖建材、医药、地产及金融投资领域。 综合行业近三年呈现结构性分化，传统建材受房地产调控及基建增速放缓影响，需求端持续承压，而医药板块受益于创新转型及政策扶持保持稳健增长，绿色建材与生物医药成为未来核心增长极，行业整体向低碳化、智能化方向转型，预计2025年绿色建材市场规模突破1.2万亿元，创新药研发投入年均增速超15%。

亚泰集团在区域建材市场具备一定优势，东北地区水泥产能份额约8%，医药板块核心产品参一胶囊占据细分领域市场份额约5%，但综合竞争力受制于多元化业务协同不足，整体行业排名处于第二梯队。

公司从1994年上市以来，累计分红仅13.81亿元，但从市场上融资92.78亿元。

最近10年内，公司净利润基本处于亏损状态，近5年净利润亏损持续增加，2023年净利润亏损49.76亿元，亏损较上期有所加大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近3年亏损持续增加，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损34.84亿元，较去年同期亏损有所加大。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期亚泰集团PE-TTM为负，参考价值不大。