根据徐工机械2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收928.48亿元，同比基本持平。扣非净利润44.97亿元，同比增长29.47%。徐工机械2023年年度净利润52.36亿元，业绩同比增长21.72%。

公司的主营业务为工程机械行业，主要产品包括土方机械、起重机械、其他工程机械、备件及其他、混凝土机械四项，土方机械占比24.30%，起重机械占比22.82%，其他工程机械、备件及其他占比17.94%，混凝土机械占比11.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.21%，同比小幅增长到了今年的22.38%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）其他工程机械备件及其他本期毛利率18.41%，去年同期为12.99%，同比大幅增长41.72%。

（2）混凝土机械本期毛利率18.05%，去年同期为16.34%，同比小幅增长10.47%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售61.09亿元，2023年增长509.23%，同期2020年国内销售678.59亿元，2023年下降18.02%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从4.32%上升至10.76%，锐增149%。

本期净利润为52.36亿元，去年同期43.02亿元，同比增长21.72%。

净利润同比增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失6.92亿元，去年同期损失3.26亿元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为62.08亿元，去年同期为56.34亿元，同比小幅增长；（2）所得税费用本期支出4.42亿元，去年同期支出7.11亿元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为7.24亿元，去年同期为4.62亿元，同比大幅增长；（4）公允价值变动收益本期为1.79亿元，去年同期为-7,029.02万元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为62.08亿元，去年同期为56.34亿元，同比小幅增长10.20%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期管理费用为27.06亿元，同比增长18.44%。管理费用增长的原因是：

（1）其他费用本期为5.74亿元，去年同期为4.10亿元，同比大幅增长了39.9%。

（2）职工薪酬本期为13.21亿元，去年同期为12.38亿元，同比小幅增长了6.76%。

（3）折旧及摊销本期为3.91亿元，去年同期为3.37亿元，同比增长了16.1%。

（4）本期新增股份支付4,827.29万元。

2023年徐工机械固定资产合计225.10亿元，占总资产的13.90%，同比去年的189.56亿元增长了18.75%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增80.85亿元，主要为在建工程转入的40.29亿元，占比49.84%。

在此之中：项目1转入13.87亿元，项目3转入6.82亿元，项目16转入3.50亿元。

该项目项目预算为33.15万元，本期投入10.59亿元，项目本期转入固定资产13.87亿元，期末账面余额2.21亿元，项目工程进度为98.00%。

该项目于2014年4月1日发布建设公告。

根据公司编制的可研报告，液压元件项目预计达产后新增液压缸35万米，液压阀5万件，新增销售收入87,712万元，净利润13,374万元，投资回收期（税后）5.8年（含建设期）。

（二）液压元件项目实施内容变更情况

液压元件项目于2010年1月18日批准立项，由徐州徐工液压件有限公司（简称徐工液压件）负责实施，项目计划总投资68,015万元，计划建成时间为2013年12月份，新增销售收入153,049万元，净利润19,896.3万元。

该项目项目预算为3.82万元，本期投入3.05亿元，项目本期转入固定资产3.50亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，企业应收账款合计399.98亿元，占总资产的24.69%，相较于去年同期的404.57亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失7.79亿元，导致企业净利润从盈利60.15亿元下降至盈利52.36亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计9.25亿元。

企业应收账款坏账损失中主要为单项计提，合计5.56亿元，占50.30%。在单项计提中，主要为新计提的坏账准备5.56亿元。

本期，企业应收账款周转率为2.31。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为69.87%，24.46%和5.67%。

2023年，徐工机械资产减值损失6.92亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计6.25亿元。

2023年企业存货周转率为2.14，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从69天增加到了168天，企业存货周转能力下降，2023年徐工机械存货余额合计323.78亿元，占总资产的20.40%，同比去年的350.99亿元小幅下降了7.75%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到64.47%，余额同比减少10.66%；其次，原材料占比21.57%，余额同比增长6.31%。

徐工机械属于工程机械行业。 近三年工程机械行业经历周期性调整，国内市场需求于2024年筑底企稳，叠加设备更新政策及基建投资驱动，国内市场进入复苏阶段。海外市场成为核心增长引擎，2023年中国工程机械出口额达785.52亿美元，同比增长9.59%，头部企业加速全球化布局。未来行业将呈现“国内存量更新+海外增量拓展”双轮驱动，智能化、电动化、国际化趋势显著，全球市场份额向中国龙头集中。

徐工机械为中国工程机械行业龙头，2024年全球市场份额5.3%，位列全球第四、国内第一，起重机械国内市占率超50%居绝对领先地位，挖掘机市占率约25%位列国内第二，高空作业平台等新兴板块快速突破，海外收入占比达44%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的14449人上升至2023年的28103人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员5534人，生产人员11189人，技术人员6795人。

2023年净利润52.36亿元，较上期有所增长。

由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润62.08亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示项目1、项目3等阶段性投产40.29亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，徐工机械近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，徐工机械的PE-TTM是16.22，而工程机械整机行业的PE-TTM是19.08，徐工机械低于工程机械整机行业的PE-TTM。