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分析报告

帅丰电器(605336)2023年年报解读:集成灶收入的下降导致公司营收的小幅下降,净利润近3年整体呈现下降趋势

浙江帅丰电器股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“商若云”。公司成立于1998年,是集成灶领域的第一家主板上市企业。深耕厨电行业二十余年,帅丰电器也成功从浙江制造走向了大国品牌,于2021年8月成为集成灶领域第一家CCTV《大国品牌》企业,这也为公司的发展树立了全新的里程碑。

根据帅丰电器2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收8.31亿元,同比小幅下降12.24%。扣非净利润1.69亿元,同比小幅下降11.95%。帅丰电器2023年年度净利润1.90亿元,业绩同比小幅下降11.52%。

PART 1
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集成灶收入的下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为家用厨房电器具制造,其中集成灶为第一大收入来源,占比86.47%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
家用厨房电器具制造 8.20亿元 98.75% 46.59%
其他业务 1,034.79万元 1.25% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
集成灶 7.18亿元 86.47% 49.43%
其他厨房用品 6,323.87万元 7.61% 24.36%
木质橱柜 3,876.15万元 4.67% 30.37%
其他业务 1,034.79万元 1.25% -

2、集成灶收入的下降导致公司营收的小幅下降

2023年公司营收8.31亿元,与去年同期的9.46亿元相比,小幅下降了12.23%,主要是因为集成灶本期营收7.18亿元,去年同期为8.59亿元,同比下降了16.4%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
集成灶 7.18亿元 8.59亿元 -16.4%
其他厨房用品 6,323.87万元 4,119.17万元 53.52%
木质橱柜 3,876.15万元 2,945.45万元 31.6%
其他业务 1,034.79万元 1,654.80万元 -
合计 8.31亿元 9.46亿元 -12.23%

3、其他厨房用品毛利率持续增长

2023年公司毛利率为46.86%,同比去年的46.09%基本持平。产品毛利率方面,2021-2023年集成灶毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的47.83%,小幅增长到2023年的49.43%,2021-2023年其他厨房用品毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的8.78%,大幅增长到2023年的24.36%。

4、主要发展经销商模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销商,占主营业务收入的88.69%。2023年经销商营收7.28亿元,相较于去年下降16.79%,同期毛利率为46.05%,同比增加0.97个百分点。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、净利润同比小幅下降11.52%

本期净利润为1.90亿元,去年同期2.14亿元,同比小幅下降11.52%。

净利润同比小幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出2,819.75万元,去年同期支出3,249.55万元,同比小幅增长;

但是主营业务利润本期为1.93亿元,去年同期为2.21亿元,同比小幅下降。

净利润从2016年年度到2021年年度呈现上升趋势,从6,189.48万元增长到2.47亿元,而2021年年度到2023年年度呈现下降状态,从2.47亿元下降到1.90亿元。

2、主营业务利润同比小幅下降12.65%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 8.31亿元 9.46亿元 -12.24%
营业成本 4.41亿元 5.10亿元 -13.48%
销售费用 1.29亿元 1.38亿元 -5.92%
管理费用 4,989.51万元 5,850.51万元 -14.72%
财务费用 -3,202.21万元 -3,306.69万元 3.16%
研发费用 3,587.01万元 4,262.37万元 -15.85%
所得税费用 2,819.75万元 3,249.55万元 -13.23%

2023年年度主营业务利润为1.93亿元,去年同期为2.21亿元,同比小幅下降12.65%。

虽然毛利率本期为46.86%,同比有所增长了0.77%,不过营业总收入本期为8.31亿元,同比小幅下降12.24%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、净现金流同比大幅增长6.11倍

2023年年度,帅丰电器净现金流为5.88亿元,去年同期为8,274.61万元,同比大幅增长6.11倍。

净现金流同比大幅增长的原因是:

虽然收回投资收到的现金本期为21.08亿元,同比下降20.15%;

但是投资支付的现金本期为15.98亿元,同比大幅下降40.45%。

PART 3
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重大资产负债及变动情况

其他流动资产大幅增长

2023年,帅丰电器的其他流动资产合计4.31亿元,占总资产的18.58%,相较于年初的2.15亿元大幅增长100.23%。

主要原因是理财产品增加2.20亿元。

2023年度其他流动资产结构


项目 期末余额 期初余额
理财产品 4.31亿元 2.10亿元
待抵扣进项税额 5.83万元 360.63万元
预缴所得税 126.35万元
预缴增值税 0.21万元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

帅丰电器属于厨卫电器行业中的集成灶细分领域。 2023年集成灶全渠道零售额同比下滑3.4%,但蒸烤复合类产品占比持续提升,线上占比达72.2%,线下61.3%,反映产品结构升级趋势。行业短期面临需求疲软,长期将受益于存量市场以旧换新政策、智能化创新及高端化转型,预计市场空间逐步修复。

2、市场地位及占有率

帅丰电器为集成灶行业头部企业,其蒸烤一体集成灶连续六年全国销量领先,2025年推出时空S5等新品巩固技术优势,在高端市场份额稳居第一梯队。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
帅丰电器(605336) 主营集成灶研发生产,聚焦蒸烤一体技术 2025年蒸烤一体款销量市占率居首,推出时空S5新品抢占年轻市场
浙江美大(002677) 集成灶行业开创者,拥有完整产业链布局 2025年线下渠道市占率约18%,稳居行业前三
火星人(300894) 以智能化集成灶为核心,主打线上营销 2025年线上零售额占比超25%,蒸烤类产品增速领先
亿田智能(300911) 专注高端集成灶,技术专利数量行业领先 2025年高端市场营收占比超30%,持续拓展精装房渠道
老板电器(002508) 综合性厨电龙头,集成灶业务加速扩张 2025年集成灶营收同比增长22%,全渠道协同效应显著

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