根据宁水集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.89亿元，同比增长15.06%。扣非净利润1.20亿元，同比小幅增长7.54%。宁水集团2023年年度净利润1.31亿元，业绩同比小幅增长4.36%。

公司的主营业务为仪器仪表制造业，主要产品包括智能水表和机械水表两项，其中智能水表占比59.86%，机械水表占比33.30%。

2023年公司营收17.89亿元，与去年同期的15.55亿元相比，增长了15.06%。

营收增长的主要原因是：

（1）智能水表本期营收10.71亿元，去年同期为9.29亿元，同比增长了15.3%。

（2）机械水表本期营收5.96亿元，去年同期为5.38亿元，同比小幅增长了10.79%。

2023年公司毛利率为28.69%，同比去年的28.35%基本持平。产品毛利率方面，2023年智能水表毛利率为31.84%，同比小幅下降3.92%，同期机械水表毛利率为24.74%，同比小幅增加10.45%。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售1.81亿元，2023年增长76.96%，同期2020年国内销售14.00亿元，2023年增长4.11%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从88.56%下降到82.00%，海外营收占比从11.44%增长到18.00%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从34.60%下降到28.82%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的68.11%。2023年直销营收12.10亿元，相较于去年增长13.81%，同期毛利率为29.50%，同比下降0.84个百分点。

本期净利润为1.31亿元，去年同期1.26亿元，同比小幅增长4.36%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为-8.33万元，去年同期为453.71万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为299.85万元，去年同期为593.17万元，同比大幅下降。

但是（1）信用减值损失本期损失2,770.30万元，去年同期损失3,572.84万元，同比增长；（2）主营业务利润本期为1.34亿元，去年同期为1.29亿元，同比小幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.73亿元下降到1.26亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.26亿元增长到1.31亿元。

2023年年度主营业务利润为1.34亿元，去年同期为1.29亿元，同比小幅增长3.65%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.89亿元，同比增长15.06%；（2）毛利率本期为28.69%，同比有所增长了0.34%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,408.29万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,480.35万元。

(2)本期共收到政府补助4,788.78万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下945.68万元，留存计入以后年度利润。

2023年企业存货周转率为3.34，在2022年到2023年宁水集团存货周转率从2.91小幅提升到了3.34，存货周转天数从123天减少到了107天。2023年宁水集团存货余额合计3.39亿元，占总资产的15.09%，同比去年的4.24亿元大幅下降了20.12%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到30.92%，余额同比减少34.67%；其次，发出商品占比28.35%，余额同比增长22.97%。

宁水集团属于仪器仪表制造业中的水表制造细分领域，核心业务为智能水表及智慧水务系统研发与生产。 近三年，水表行业加速向智能化、数字化转型，智慧水务政策推动市场规模持续扩容。2025年国内智能水表渗透率突破65%，叠加城市管网改造及农村供水升级需求，行业复合增长率达12%。海外市场受基建投资驱动，出口规模年均增长18%，预计未来五年全球市场空间超千亿。

宁水集团是国内水表行业龙头企业，主导多项国家标准制定，智能水表市占率连续五年稳居前三。其产品覆盖全国70%以上水务公司，2025年智慧水务业务营收占比超30%，出口份额占国内同类产品总量约20%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1222人下降至2023年的1148人，小幅减少6.05%。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从0、0、0人增长到了213、552、210人。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1.31亿元，较上期有所增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.34亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宁水集团近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，宁水集团的PE-TTM是18.64，而仪器仪表行业的PE-TTM是33.99，宁水集团的PE-TTM相比仪器仪表行业的PE-TTM较低。