宁水集团(603700)2023年年报解读：海外销售增长率大幅高于国内，信用减值损失同比下降推动净利润同比小幅增长
宁波水表(集团)股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“张琳”。公司的主营业务以智慧计量与营运为切入点，从事一系列智能水表为核心产品的各类智慧水务终端设备、智慧水务大数据服务系统与平台的研发、生产与销售以及针对城市地下供水管网运行优化的各类软硬件和工程类整体解决方案服务。
根据宁水集团2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收17.89亿元，同比增长15.06%。扣非净利润1.20亿元，同比小幅增长7.54%。宁水集团2023年年度净利润1.31亿元，业绩同比小幅增长4.36%。
公司的主营业务为仪器仪表制造业，主要产品包括智能水表和机械水表两项，其中智能水表占比59.86%，机械水表占比33.30%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 仪器仪表制造业 |
17.77亿元 |
99.33% |
29.01% |
| 其他业务 |
1,201.41万元 |
0.67% |
-18.61% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 智能水表 |
10.71亿元 |
59.86% |
31.84% |
| 机械水表 |
5.96亿元 |
33.3% |
24.74% |
| 水表配件、软件及其他 |
1.10亿元 |
6.17% |
24.61% |
| 其他业务 |
1,201.41万元 |
0.67% |
-18.61% |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 内销 |
14.57亿元 |
81.45% |
29.05% |
| 外销 |
3.20亿元 |
17.88% |
28.82% |
| 其他业务 |
1,201.41万元 |
0.67% |
-18.61% |
2023年公司营收17.89亿元，与去年同期的15.55亿元相比，增长了15.06%。
（1）智能水表本期营收10.71亿元，去年同期为9.29亿元，同比增长了15.3%。
（2）机械水表本期营收5.96亿元，去年同期为5.38亿元，同比小幅增长了10.79%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2023年报营收 |
2022年报营收 |
同比增减 |
| 智能水表 |
10.71亿元 |
9.29亿元 |
15.3% |
| 机械水表 |
5.96亿元 |
5.38亿元 |
10.79% |
| 水表配件软件及其他 |
1.10亿元 |
7,810.48万元 |
41.28% |
| 其他业务 |
1,201.41万元 |
1,016.19万元 |
- |
| 合计 |
17.89亿元 |
15.55亿元 |
15.06% |
2023年公司毛利率为28.69%，同比去年的28.35%基本持平。产品毛利率方面，2023年智能水表毛利率为31.84%，同比小幅下降3.92%，同期机械水表毛利率为24.74%，同比小幅增加10.45%。
从地区营收情况上来看，2020-2023年公司海外销售大幅增长，2020年海外销售1.81亿元，2023年增长76.96%，同期2020年国内销售14.00亿元，2023年增长4.11%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2020-2023年，国内营收占比从88.56%下降到82.00%，海外营收占比从11.44%增长到18.00%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从34.60%下降到28.82%。
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的68.11%。2023年直销营收12.10亿元，相较于去年增长13.81%，同期毛利率为29.50%，同比下降0.84个百分点。
本期净利润为1.31亿元，去年同期1.26亿元，同比小幅增长4.36%。
虽然（1）投资收益本期为-8.33万元，去年同期为453.71万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为299.85万元，去年同期为593.17万元，同比大幅下降。
但是（1）信用减值损失本期损失2,770.30万元，去年同期损失3,572.84万元，同比增长；（2）主营业务利润本期为1.34亿元，去年同期为1.29亿元，同比小幅增长。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.73亿元下降到1.26亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从1.26亿元增长到1.31亿元。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.89亿元 |
15.55亿元 |
15.06% |
| 营业成本 |
12.76亿元 |
11.14亿元 |
14.52% |
| 销售费用 |
2.04亿元 |
1.74亿元 |
17.37% |
| 管理费用 |
9,369.29万元 |
7,591.09万元 |
23.43% |
| 财务费用 |
-174.52万元 |
-661.56万元 |
73.62% |
| 研发费用 |
6,972.32万元 |
6,027.66万元 |
15.67% |
| 所得税费用 |
1,530.50万元 |
1,637.10万元 |
-6.51% |
2023年年度主营业务利润为1.34亿元，去年同期为1.29亿元，同比小幅增长3.65%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.89亿元，同比增长15.06%；（2）毛利率本期为28.69%，同比有所增长了0.34%。
(1)本期政府补助对利润的贡献为4,408.29万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,480.35万元。
(2)本期共收到政府补助4,788.78万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 |
补助金额 |
| 本期政府补助计入当期利润 |
3,962.72万元 |
| 其他 |
826.06万元 |
| 小计 |
4,788.78万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下945.68万元，留存计入以后年度利润。
2023年企业存货周转率为3.34，在2022年到2023年宁水集团存货周转率从2.91小幅提升到了3.34，存货周转天数从123天减少到了107天。2023年宁水集团存货余额合计3.39亿元，占总资产的15.09%，同比去年的4.24亿元大幅下降了20.12%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到30.92%，余额同比减少34.67%；其次，发出商品占比28.35%，余额同比增长22.97%。
存货分类
| 项目名称 |
期末余额 |
累计计提 |
账面价值 |
| 库存商品 |
1.06亿元 |
423.45万元 |
1.02亿元 |
| 发出商品 |
9,733.91万元 |
|
9,733.91万元 |
| 原材料 |
8,432.50万元 |
|
8,432.50万元 |
宁水集团属于仪器仪表制造业中的水表制造细分领域，核心业务为智能水表及智慧水务系统研发与生产。 近三年，水表行业加速向智能化、数字化转型，智慧水务政策推动市场规模持续扩容。2025年国内智能水表渗透率突破65%，叠加城市管网改造及农村供水升级需求，行业复合增长率达12%。海外市场受基建投资驱动，出口规模年均增长18%，预计未来五年全球市场空间超千亿。
宁水集团是国内水表行业龙头企业，主导多项国家标准制定，智能水表市占率连续五年稳居前三。其产品覆盖全国70%以上水务公司，2025年智慧水务业务营收占比超30%，出口份额占国内同类产品总量约20%。
