根据华孚时尚2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收136.64亿元，同比小幅下降5.51%。扣非净利润-2.50亿元，较去年同期亏损有所减小。华孚时尚2023年年度净利润6,910.36万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为棉纺行业，主要产品包括网链和纱线两项，其中网链占比54.16%，纱线占比42.77%。

2023年公司营收136.63亿元，与去年同期的144.60亿元相比，小幅下降了5.51%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）网链本期营收74.00亿元，去年同期为80.31亿元，同比小幅下降了7.86%。

（2）纱线本期营收58.44亿元，去年同期为59.77亿元，同比下降了2.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的5.21%，同比下降到了今年的4.24%。

毛利率下降的原因是：

（1）网链本期毛利率1.65%，去年同期为2.34%，同比下降29.49%，主要是由于销售运费及佣金成本有所增长。

（2）纱线本期毛利率6.03%，去年同期为6.86%，同比小幅下降12.1%。

值得一提的是，纱线在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年纱线毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的15.55%，大幅下降到2023年的6.03%。2021-2023年网链毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的3.63%，大幅下降到2023年的1.65%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售144.13亿元，2022年下降11.44%，2023年下降6.15%，同期2021年海外销售21.84亿元，2022年下降27.14%，2023年增长3.01%，国内销售下降率低于海外市场下降率。

在销售模式上，企业主要渠道为直营销售，占主营业务收入的98.92%。2023年直营销售营收134.73亿元，相较于去年下降5.23%，同期毛利率为3.67%，同比上涨3.67个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.32%，相较于2022年的32.02%，已经小幅下降，其中第一大客户占比11.71%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的24.69%下降至2023年的13.34%。

2023年年度，华孚时尚营业总收入为136.64亿元，去年同期为144.60亿元，同比小幅下降5.51%，净利润为6,910.36万元，去年同期为-3.64亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然主营业务利润本期为-2.62亿元，去年同期为-1.77亿元，亏损增大；

但是（1）资产减值损失本期收益2,631.10万元，去年同期损失2.01亿元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为4,348.19万元，去年同期为-1.29亿元，扭亏为盈；（3）其他收益本期为1.98亿元，去年同期为4,278.80万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-2.62亿元，去年同期为-1.77亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为136.64亿元，同比小幅下降5.51%；（2）毛利率本期为4.24%，同比下降了0.97%。

华孚时尚2023年年度非主营业务利润为3.81亿元，去年同期为-2.10亿元，扭亏为盈。

本期财务费用为1.81亿元，同比下降28.14%。财务费用下降的原因是：

（1）利息收入本期为8,605.62万元，去年同期为5,263.53万元，同比大幅增长了63.5%。

（2）其他本期为450.16万元，去年同期为2,231.69万元，同比大幅下降了79.83%。

（3）汇兑收益本期为3,556.30万元，去年同期为2,226.13万元，同比大幅增长了59.75%。

华孚时尚2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为6,678.21万元，非经常性损益为3.17亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为1.99亿元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助1.67亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,562.63万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计10.04亿元，占总资产的5.89%，相较于去年同期的9.28亿元小幅增长了8.23%。

2023年，企业信用减值损失3,410.12万元，导致企业净利润从盈利1.03亿元下降至盈利6,910.36万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,073.74万元。

企业应收账款坏账损失中全部为其中：预期信用风险组合，合计1,332.05万元。在其中：预期信用风险组合中，主要为新计提的坏账准备1,332.05万元。

本期，企业应收账款周转率为14.14。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从24.05大幅下降到了14.14，平均回款时间从14天增加到了25天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.27%，3.12%和0.60%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从85.35%小幅上涨到96.27%。

2023年，华孚时尚资产减值冲回利润2,631.10万元，导致企业净利润从盈利4,279.26万元上升至盈利6,910.36万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,631.10万元。

2023年企业存货周转率为2.54，在2022年到2023年华孚时尚存货周转率从2.25小幅提升到了2.54，存货周转天数从160天减少到了141天。2023年华孚时尚存货余额合计50.07亿元，占总资产的29.81%，同比去年的53.37亿元小幅下降了6.18%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到49.06%，余额同比减少16.73%；其次，库存商品占比44.36%。

2023年华孚时尚固定资产合计46.75亿元，占总资产的27.44%，相比期初的49.87亿元小幅下降了6.25%。

其中，固定资产减少主要是因为处置或报废减少所导致的，本期企业减少固定资产7.88亿元，主要为处置或报废减少的5.40亿元，占比68.55%。

华孚时尚属于纺织制造行业，主营色纺纱研发、生产与销售。 纺织制造业近三年受环保政策收紧、原材料价格波动及消费升级影响，整体增速趋缓，但功能性面料及绿色生产技术的应用推动结构性增长。据预测，2025年全球纺织市场规模将达1.5万亿美元，智能化、可持续化成为核心趋势，数字化供应链管理及循环经济模式加速渗透。

华孚时尚为国内色纺纱细分领域头部企业，2024年色纺纱产能规模居全球第二，国内市占率约18%。其产品覆盖运动、家居、内衣等中高端领域，客户包括优衣库、耐克等国际品牌，技术研发投入占比超3%，处于行业领先水平。

最近4年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润亏损2.62亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

华孚时尚对外股权投资最近5年，收益平均占净利润9.5%，对外股权投资平均占总资产的1.43%，平均投资收益率为8.3%。2023年对外股权投资3.26亿元，占总资产1.91%，收益2,948.71万元，占净利润42.67%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2023年扣非净利润亏损2.48亿元，由于政府补助贡献了1.98亿元，净利润盈利6,910.36万元。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华孚时尚近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华孚时尚的PE-TTM是186.50，而棉纺行业的PE-TTM是17.33，华孚时尚的PE-TTM远高于棉纺行业的PE-TTM。