根据金盾股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.86亿元，同比小幅增长13.87%。扣非净利润-1,835.71万元，由盈转亏。金盾股份2023年年度净利润1,060.54万元，业绩同比下降24.02%。

公司的主要业务为通风系统行业，占比高达86.70%，其中通风与空气处理系统设备为第一大收入来源。

2023年公司营收4.86亿元，与去年同期的4.27亿元相比，小幅增长了13.87%，主要是因为通风与空气处理系统设备本期营收4.21亿元，去年同期为3.64亿元，同比增长了15.67%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.03%，同比小幅增长到了今年的25.91%，主要是因为通风与空气处理系统设备本期毛利率25.96%，去年同期为24.69%，同比小幅增长5.14%。

产品毛利率方面，2021-2023年通风与空气处理系统设备毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的22.68%，小幅增长到2023年的25.96%，2023年机电设备安装工程公路交毛利率为24.76%，同比小幅下降6.0%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的24.97%，相较于2022年的29.33%，已经小幅下降，其中第一大客户占比10.50%。

2023年年度，金盾股份营业总收入为4.86亿元，去年同期为4.27亿元，同比小幅增长13.87%，净利润为1,060.54万元，去年同期为1,395.81万元，同比下降24.02%。

净利润同比下降的原因是：

虽然营业外利润本期为1,987.96万元，去年同期为-3,145.30万元，扭亏为盈；

但是信用减值损失本期损失1,783.83万元，去年同期收益3,074.30万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为669.67万元，去年同期为830.42万元，同比下降19.36%。

主营业务利润同比下降原因是：

金盾股份2023年年度非主营业务利润为490.16万元，去年同期为3,977.57万元，同比大幅下降。

本期财务费用为-247.33万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了236.54%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到23.32%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为407.60万元，去年同期为328.05万元，同比增长了24.25%。

（2）利息支出本期为52.84万元，去年同期为131.16万元，同比大幅下降了59.72%。

本期管理费用为6,212.65万元，同比大幅增长47.59%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）股权激励费用本期为1,431.58万元，去年同期为72.13万元，同比大幅增长了近19倍。

（2）职工薪酬本期为1,219.07万元，去年同期为875.31万元，同比大幅增长了39.27%。

金盾股份2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1,029.45万元，非经常性损益为2,865.15万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

备注：主要包括诉讼赔偿收入

在2023年年报告期末，金盾股份形成的商誉为1,725.76万元，占净资产的1.8%，商誉计提减值为530.44万元，占净利润1,060.54万元的50.02%。

商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为四川同风源。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为-60.65%，但是2023年商誉减值报告预测2024年在折现率为9.75%的情况下，未来现金流现值为1.3亿元，而2023年末净利润为44.19万元，预测数据是否太过乐观？？

2017年，企业斥资3,060万元的对价收购四川同风源51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅803.8万元，也就是说这笔收购的溢价率高达280.69%，形成的商誉高达2,256.2万元，占当年净资产的0.66%。

四川同风源收购前业绩展示如下表所示：

四川同风源的历史业绩数据如下表所示：

四川同风源由于业绩没达到预期，在2023年减值530.44万元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计4.59亿元，占总资产的30.51%，相较于去年同期的4.36亿元小幅增长了5.23%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1,783.83万元，导致企业净利润从盈利2,844.37万元下降至盈利1,060.54万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,783.83万元。

企业应收账款坏账损失中全部为单项计提坏账准备，合计1,963.47万元。在单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,963.47万元。

本期，企业应收账款周转率为1.07。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从0.95小幅到了1.07，平均回款时间从378天减少到了336天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有46.09%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

2023年企业存货周转率为0.99，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从193天增加到了363天，企业存货周转能力下降，2023年金盾股份存货余额合计3.79亿元，占总资产的27.50%，同比去年的3.46亿元小幅增长了9.37%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到73.66%，余额同比增长10.15%；其次，库存商品占比12.94%，余额同比增长22.01%。

金盾股份属于通风系统装备制造业，聚焦轨道交通、核电、军工等高端领域。 近三年，通风系统装备制造业受轨道交通基建扩张及环保政策驱动，市场规模稳步增长。2023年国内城轨运营线路总长突破1.12万公里，带动配套通风设备需求。未来行业将加速智能化转型，例如隧道空气净化系统等绿色技术应用，同时低空经济等新兴场景拓展为市场提供增量空间，预计2025年市场规模将超500亿元。

金盾股份在国内高端通风系统领域占据领先地位，尤其在轨道交通细分市场具有显著技术优势，其地铁隧道智能通风系统为全国首例成功商业化应用案例，但具体市占率数据未公开披露。

公司从2014年上市以来，累计分红仅3,717.70万元，但从市场上融资27.58亿元，且在2018年以后再也不分红。

最近6年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失，净利润近两年主要依赖于投资收益。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润669.67万元，较去年同期有所下降，主要是因为管理费用的大幅增长。

2023年扣非净利润亏损1,804.62万元，由于非经常性损益贡献了2,865.15万元，净利润盈利1,060.54万元。风险方面，四川同风源存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，金盾股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，金盾股份的PE-TTM是387.15，而其他专用设备行业的PE-TTM是27.49，金盾股份的PE-TTM远高于其他专用设备行业的PE-TTM。