根据嘉化能源2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收87.74亿元，同比下降23.72%。扣非净利润10.90亿元，同比大幅下降30.76%。嘉化能源2023年年度净利润11.80亿元，业绩同比下降26.14%。

本期净利润为11.80亿元，去年同期15.98亿元，同比下降26.14%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.16亿元，去年同期支出2.23亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为12.32亿元，去年同期为17.87亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为12.32亿元，去年同期为17.87亿元，同比大幅下降31.05%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为87.74亿元，同比下降23.72%；（2）毛利率本期为20.01%，同比小幅下降了1.76%。

本期财务费用为796.94万元，同比大幅下降93.37%。归因于汇兑损失本期为1,083.29万元，去年同期为1.32亿元，同比大幅下降了91.82%。

2023年年度，嘉化能源净现金流为-9.08亿元，去年同期为2.58亿元，由正转负。

在2023年年报告期末，嘉化能源形成的商誉为5.03亿元，占净资产的5.08%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为浙江乍浦美福码头仓储有限公司。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为6.6%，但是2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为7.1亿元，而2023年末净利润为8,767.07万元，预测数据是否过于乐观？

2015年，企业斥资7亿元的对价收购浙江乍浦美福码头仓储有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.15亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达226.25%，形成的商誉高达4.85亿元，占当年净资产的14.1%。

浙江乍浦美福码头仓储有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年企业存货周转率为8.73，在2022年到2023年嘉化能源存货周转率从9.51小幅下降到了8.73，存货周转天数从37天增加到了41天。2023年嘉化能源存货余额合计7.86亿元，占总资产的6.93%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到48.09%，余额同比减少6.63%；其次，产成品占比36.02%，余额同比增长29.68%。

嘉化能源属于氯碱化工行业，聚焦基础化学原料及新能源材料制造。 中国氯碱工业近三年呈现区域产能集中化趋势，西北、华东地区主导新增产能布局，2024年烧碱新增产能达166万吨，聚氯乙烯新增产能集中于陕西、江苏等地。行业竞争加剧，头部企业通过产能扩张提升市占率，未来市场空间将向技术升级、绿色低碳方向倾斜，预计产业链整合与高端化产品占比提升驱动行业结构性增长。

嘉化能源为长三角地区氯碱产业链核心企业，烧碱及脂肪醇产品区域市占率领先，2024年脂肪醇产能规模超30万吨，稳居行业前五。公司在磺化医药细分领域具备技术壁垒，相关产品国内市场份额占比约15%。

近3年公司净利润持续下降，2023年净利润11.80亿元，较上期有所下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润12.32亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，嘉化能源近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，嘉化能源的PE-TTM是9.86，而其他化学制品行业的PE-TTM是26.90，嘉化能源的PE-TTM远低于其他化学制品行业的PE-TTM。