根据皇马科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.94亿元，同比小幅下降13.21%。扣非净利润2.95亿元，同比小幅下降7.90%。皇马科技2023年年度净利润3.25亿元，业绩同比大幅下降31.94%。

公司的主要业务为化学原料和化学制品制造，占比高达99.89%，其中小品种板块为第一大收入来源，占比96.85%。

2023年公司营收18.94亿元，与去年同期的21.82亿元相比，小幅下降了13.21%，主要是因为大品种板块本期营收5,760.48万元，去年同期为3.29亿元，同比大幅下降了82.51%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的36.78%。公司对第一大供应商(中国石化化工销售有限公司华东分公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(中国石化化工销售有限公司华东分公司)占年度采购的比例高达20.40%。第二大供应商(宁波镇海炼化港安化工销售有限公司)占比16.38%。

本期净利润为3.25亿元，去年同期4.77亿元，同比大幅下降31.94%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）其他收益本期为4,017.67万元，去年同期为1.66亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3.18亿元，去年同期为3.50亿元，同比小幅下降；（3）资产处置收益本期为-2.49万元，去年同期为2,205.03万元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从8,045.30万元增长到4.77亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.77亿元下降到3.25亿元。

2023年年度主营业务利润为3.18亿元，去年同期为3.50亿元，同比小幅下降9.30%。

虽然毛利率本期为24.62%，同比小幅增长了1.20%，不过营业总收入本期为18.94亿元，同比小幅下降13.21%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年皇马科技固定资产合计15.82亿元，占总资产的46.29%，相比期初的14.45亿元小幅增长了9.50%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.42亿元，主要为在建工程转入的2.29亿元，占比94.54%。

在此之中：年产3万吨高端表面功能新材料项目转入1.17亿元，年产0.6万吨聚醚胺新材料技改项目转入6,929.52万元，新建配套丙类罐区项目转入1,937.58万元。

该项目项目预算为3.76亿元，本期投入3,023.08万元，项目本期转入固定资产1.17亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工转固。

该项目项目预算为6,128.00万元，本期投入1,380.51万元，目前该项目累计投入占预算比例已达163.00%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产6,929.52万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工转固。

该项目项目预算为1,806.00万元，本期投入462.02万元，目前该项目累计投入占预算比例达107.29%，已略微超出预算。项目本期转入固定资产1,937.58万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工转固。

2023年，企业应收账款合计2.50亿元，占总资产的7.31%，相较于去年同期的2.20亿元小幅增长了13.43%。

本期，企业应收账款周转率为8.06。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从9.73下降到了8.06，平均回款时间从36天增加到了44天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.35%，0.63%和0.01%。

2023年企业存货周转率为6.30，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从35天增加到了57天，企业存货周转能力下降，2023年皇马科技存货余额合计2.10亿元，占总资产的6.16%，同比去年的2.44亿元小幅下降了14.17%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到70.86%，余额同比减少15.69%；其次，原材料占比22.02%，余额同比减少11.06%。

2023年，皇马科技在建工程余额合计2.36亿元，较去年的2.86亿元上涨了17.38%。主要在建的重要工程是皇马科技总部大楼建设工程、年产0.9万吨聚醚胺技改项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为2.29亿元，主要是年产3万吨高端表面功能新材料项目和年产0.6万吨聚醚胺新材料技改项目。

在建工程本期新增投入金额为1.80亿元，其中追加投入皇马科技总部大楼建设工程、年产3万吨高端表面功能新材料项目等1.03亿元，新项目投入年产33万吨高端功能新材料项目（行政区、公共区）4,627.21万元。

2023年，皇马科技的无形资产合计2.51亿元，占总资产的7.35%，相较于年初的1.44亿元大幅增长74.28%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.14亿元，主要为购置新增的1.13亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.11亿元。

皇马科技属于精细化工行业中的特种表面活性剂及电子化学品领域。 精细化工行业近三年在新能源、半导体等战略新兴产业推动下持续扩容，2024年全球特种表面活性剂市场规模超200亿美元，年复合增长率约6.5%。未来趋势聚焦高附加值产品，如新能源电池胶黏剂、半导体光刻胶配套材料等细分领域，预计2025年国内相关材料需求增速将达15%-20%。

皇马科技在国内特种表面活性剂细分领域处于领先地位，2024年战略性新兴板块（含电子化学品、新能源材料）营收占比提升至65%，其半导体用表面活性剂在国内核心客户供应链中占据主导份额，但具体市占率未公开披露。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的884人下降至2023年的703人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员29人，生产人员398人，技术人员167人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从12.28万元上涨到了15.13万元。

2015-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3.25亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润3.18亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2023年年报显示年产3万吨高端表面功能新材料项目、年产0.6万吨聚醚胺新材料技改项目阶段性投产1.87亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，皇马科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，皇马科技的PE-TTM是16.07，而其他化学制品行业的PE-TTM是26.90，皇马科技的PE-TTM相比其他化学制品行业的PE-TTM较低。