根据大连重工2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收120.03亿元，同比增长15.89%。扣非净利润2.03亿元，同比小幅增长3.91%。大连重工2023年年度净利润3.63亿元，业绩同比增长27.46%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.57亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为专用设备制造业，主要产品包括新能源设备板块、物料搬运设备板块、冶金设备板块、核心零部件板块四项，新能源设备板块占比24.39%，物料搬运设备板块占比21.43%，冶金设备板块占比20.37%，核心零部件板块占比15.62%。

2023年公司营收120.03亿元，与去年同期的103.57亿元相比，增长了15.89%。

营收增长的主要原因是：

（1）工程总包项目板块本期营收17.53亿元，去年同期为10.34亿元，同比大幅增长了69.44%。

（2）冶金设备板块本期营收24.46亿元，去年同期为18.75亿元，同比大幅增长了30.41%。

（3）核心零部件板块本期营收18.75亿元，去年同期为15.86亿元，同比增长了18.22%。

2023年公司毛利率为20.65%，同比去年的20.09%基本持平。产品毛利率方面，2023年新能源设备板块毛利率为17.39%，同比小幅增长9.1%，同期物料搬运设备板块毛利率为23.62%，同比大幅增长55.19%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售61.28亿元，2023年增长82.28%，同期2019年海外销售10.82亿元，2023年下降23.04%。2020-2023年，国内营收占比从83.78%增长到93.06%，海外营收占比从16.22%下降到6.94%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从30.90%大幅下降到12.20%。

在销售模式上，企业主要渠道为直接销售，占主营业务收入的99.95%。2023年直接销售营收119.98亿元，相较于去年增长15.92%，同期毛利率为20.65%，同比上涨0.55个百分点。

本期净利润为3.63亿元，去年同期2.85亿元，同比增长27.46%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为3.65亿元，去年同期为4.17亿元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出4,224.66万元，去年同期支出2,077.00万元，同比大幅下降。

但是（1）信用减值损失本期损失3,876.87万元，去年同期损失1.20亿元，同比大幅增长；（2）其他收益本期为6,493.46万元，去年同期为3,633.07万元，同比大幅增长；（3）资产处置收益本期为2,889.15万元，去年同期为587.63万元，同比大幅增长。

净利润2014年年度到2023年年度呈现上升趋势，从595.99万元增长到3.63亿元。

2023年年度主营业务利润为3.65亿元，去年同期为4.17亿元，同比小幅下降12.39%。

本期财务费用为-1,817.62万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了85.3%。重要原因在于：

（1）汇兑收益本期为972.15万元，去年同期为1.06亿元，同比大幅下降了90.79%。

（2）利息支出本期为2,879.17万元，去年同期为567.92万元，同比大幅增长了近4倍。

本期销售费用为4.49亿元，同比大幅增长57.33%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）三包费用本期为2.67亿元，去年同期为1.38亿元，同比大幅增长了93.56%。

（2）职工薪酬本期为1.26亿元，去年同期为1.03亿元，同比增长了23.27%。

2023年年度，大连重工净现金流为-6.24亿元，去年同期为5,385.13万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

大连重工2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.60亿元,占归母净利润的44.04%。

本期非经常性损益项目概览表：

2023年，企业信用减值损失3,876.87万元，其中主要是应收账款坏账损失6,624.40万元。

本期，企业应收账款周转率为2.88。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.17小幅下降到了2.88，平均回款时间从113天增加到了125天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为74.61%，16.54%和8.85%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从14.42%大幅下降到8.85%。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外收入：主要为收到赔偿金。

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为2,607.65万元，主要是主要为处置固定资产产生的资产处置收益。

2023年，大连重工资产减值损失7,079.76万元，导致企业净利润从盈利4.34亿元下降至盈利3.63亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,938.61万元。

其中，主要部分为在产品本期计提4,838.67万元。

目前，在产品的账面价值仍有27.33亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.54，在2022年到2023年大连重工存货周转率从1.44小幅提升到了1.54，存货周转天数从250天减少到了233天。2023年大连重工存货余额合计61.19亿元，占总资产的25.67%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到45.47%，余额同比减少29.06%；其次，库存商品占比38.90%，余额同比增长85.93%。

2023年，大连重工在建工程余额合计17.13亿元，较去年的6,307.00万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入19.17亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，大型高端风电核心零部件智能制造项目本期新增投入14.93亿元。

该项目于2022年9月30日发布建设公告。

6.项目建设期：预计项目建设周期16个月（含手续办理时间，2022年9月-2023年12月），2023年末完工。

8.项目经济效益分析：本项目全部建成投产后，预计可实现新增销售收入20亿元，新增利润总额2.06亿元。按新增投资测算的财务内部收益率（税后）为10.63％，投资回收期（税后）8.8年（含建设期），投资利润率6.07％，投资利税率9.69％。

大连重工属于重型机械制造业，核心业务涵盖物料搬运、冶金设备、新能源装备等领域。 近三年重型机械行业受“双碳”政策及高端装备升级驱动，市场规模稳步扩张。2023年国内装备制造业营收同比增长19.2%，智能化、绿色化转型加速，冶金设备向低碳技术迭代，新能源装备需求持续攀升，预计2025年行业规模将突破1.2万亿元。

大连重工为国内重型机械行业龙头企业，在物料搬运设备领域市占率约10%，冶金设备细分市场排名前三，新能源装备板块风电核心部件供货规模达千万级，综合竞争力稳居行业前五。

公司上市17年来虽然坚持分红16年，但累计分红金额仅6.50亿元，而累计募资金额却有54.42亿元。

近6年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

2023年主营利润3.65亿元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润2.03亿元，由于非经常性损益贡献了1.60亿元，净利润盈利3.63亿元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入大型高端风电核心零部件智能制造项目、大兆瓦风电齿轮箱+研制，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，大连重工近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，大连重工的PE-TTM是21.45，而能源及重型设备行业的PE-TTM是18.53，大连重工高于能源及重型设备行业的PE-TTM。