根据有研粉材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收26.81亿元，同比小幅下降3.58%。扣非净利润2,396.31万元，同比大幅下降38.85%。有研粉材2023年年度净利润5,843.03万元，业绩同比小幅增长3.39%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为微电子封装、粉末冶金零部件、超硬工具。主要产品包括铜基金属粉体材料和微电子锡基焊粉材料两项，其中铜基金属粉体材料占比56.98%，微电子锡基焊粉材料占比29.94%。

2023年公司营收26.81亿元，与去年同期的27.81亿元相比，小幅下降了3.58%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）微电子锡基焊粉材料本期营收8.03亿元，去年同期为9.28亿元，同比小幅下降了13.53%。

（2）其他本期营收2.49亿元，去年同期为2.75亿元，同比小幅下降了9.4%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.35%，同比小幅增长到了今年的8.31%，主要是因为铜基金属粉体材料本期毛利率7.76%，去年同期为6.51%，同比增长19.2%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售44.99亿元，2022年下降0.81%，2023年下降50.73%，同期2021年海外销售5.24亿元，2022年增长1.94%，2023年下降11.91%，国内销售下降率大幅高过海外市场下降率。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的93.66%。2023年直销营收25.00亿元，相较于去年下降4.15%，同期毛利率为8.22%，同比上涨0.93个百分点。

本期净利润为5,843.03万元，去年同期5,651.20万元，同比小幅增长3.39%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为2,319.46万元，去年同期为4,518.88万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-84.19万元，去年同期为749.87万元，由盈转亏。

但是（1）其他收益本期为2,966.50万元，去年同期为1,304.86万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为1,075.46万元，去年同期为47.37万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从1.32亿元下降到5,651.20万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从5,651.20万元增长到5,843.03万元。

2023年年度主营业务利润为2,319.46万元，去年同期为4,518.88万元，同比大幅下降48.67%。

虽然毛利率本期为8.31%，同比小幅增长了0.96%，不过营业总收入本期为26.81亿元，同比小幅下降3.58%，导致主营业务利润同比大幅下降。

有研粉材2023年年度非主营业务利润为3,869.00万元，去年同期为1,453.93万元，同比大幅增长。

2023年公司营收26.81亿元，同比小幅下降3.58%，虽然营收在下降，但是管理费用、研发费用却在增长。

本期管理费用为6,473.45万元，同比增长24.3%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,816.41万元，去年同期为3,107.44万元，同比增长了22.82%。

（2）折旧及摊销本期为767.03万元，去年同期为621.29万元，同比增长了23.46%。

（3）保险费本期为269.36万元，去年同期为142.50万元，同比大幅增长了89.03%。

本期研发费用为1.06亿元，同比增长15.4%。研发费用增长的原因是：

（1）燃料动力费本期为1,419.96万元，去年同期为945.78万元，同比大幅增长了50.14%。

（2）其他本期为955.80万元，去年同期为617.86万元，同比大幅增长了54.69%。

（3）材料费本期为5,126.17万元，去年同期为4,855.68万元，同比小幅增长了5.57%。

（4）职工薪酬本期为2,588.45万元，去年同期为2,319.47万元，同比小幅增长了11.6%。

2023年有研粉材固定资产合计3.59亿元，占总资产的22.70%，同比去年的2.14亿元大幅增长了67.39%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.80亿元，主要为在建工程转入的1.60亿元，占比88.81%。

在此之中：新建粉体材料基地转入1.11亿元，泰国产业基地建设项目转入3,822.74万元。

该项目项目预算为1.26亿元，本期投入4,921.88万元，项目本期转入固定资产1.11亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目于2022年2月25日发布建设公告。

因考虑募投资金金额及项目建设进度，公司于2021年10月28日召开了第一届董事会第九次会议和第一届监事会第六次会议，审议并通过《关于调整部分募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案》，同意公司对部分募投项目募集资金投资金额在首次公开发行股份募集资金净额的范围内进行调整。具体内容详见公司于2021年10月29日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《有研粉末新材料股份有限公司关于调整部分募集资金投资项目拟投入募集资金金额的公告》（公告编号：2021-032）。

有研粉材2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益3,115.62万元,占归母净利润的56.52%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,966.50万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为2,164.10万元，其中1,618.11万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1,784.32万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下981.91万元，留存计入以后年度利润。

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为1,006.52万元，非流动资产处置损益的具体构成是非流动资产处收益1,075.46万元。

2023年企业存货周转率为10.83，在2021年到2023年有研粉材存货周转率从14.99下降到了10.83，存货周转天数从24天增加到了33天。2023年有研粉材存货余额合计2.42亿元，占总资产的15.31%，同比去年的2.12亿元小幅增长了14.27%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到48.66%；其次，库存商品占比36.01%，余额同比增长69.79%。

2023年，有研粉材在建工程余额合计3,437.03万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计1.60亿元。在此之中，新建粉体材料基地，本期转入固定资产1.11亿元。

该项目于2022年2月25日发布建设公告。

因考虑募投资金金额及项目建设进度，公司于2021年10月28日召开了第一届董事会第九次会议和第一届监事会第六次会议，审议并通过《关于调整部分募集资金投资项目拟投入募集资金金额的议案》，同意公司对部分募投项目募集资金投资金额在首次公开发行股份募集资金净额的范围内进行调整。具体内容详见公司于2021年10月29日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《有研粉末新材料股份有限公司关于调整部分募集资金投资项目拟投入募集资金金额的公告》（公告编号：2021-032）。

该项目项目预算为1.26亿元，本期投入4,921.88万元，本期转入固定资产1.11亿元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

有研粉材属于金属新材料行业，专注于金属粉体材料的研发、生产与销售。 金属新材料行业近三年复合增长率达9.2%，2024年市场规模突破2800亿元，新能源、3C电子及航空航天领域需求驱动增长。未来三年预计年均增速8%-10%，高端粉体材料国产替代加速，超细粉末、复合粉体等特种材料占比将提升至35%以上，行业技术壁垒强化。

有研粉材是国内金属粉体材料龙头企业，铜基粉体市场占有率约18%，稳居行业前三，2024年高端球形钛粉供货规模突破5亿元，在3C电子领域核心客户覆盖率达60%。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的小幅下降，2023年主营利润2,319.46万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润2,727.41万元，由于非经常性损益贡献了3,115.62万元，净利润盈利5,843.03万元。

值得一提的是，2023年年报显示新建粉体材料基地、泰国产业基地建设项目阶段性投产1.49亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，有研粉材近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，有研粉材的PE-TTM是53.71，而其他金属新材料行业的PE-TTM是21.26，有研粉材的PE-TTM远高于其他金属新材料行业的PE-TTM。