根据泰达股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收210.68亿元，同比小幅增长4.03%。扣非净利润5,652.26万元，同比大幅下降39.72%。泰达股份2023年年度净利润4,011.70万元，业绩同比大幅下降76.70%。

公司的主要业务为批发业，占比高达82.62%，其中化工及金属制品贸易为第一大收入来源。

2023年公司营收210.68亿元，与去年同期的202.51亿元相比，小幅增长了4.03%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）化工及金属制品贸易本期营收174.07亿元，去年同期为166.27亿元，同比小幅增长了4.69%。

（2）广陵新城项目本期营收22.00亿元，去年同期为15.35亿元，同比大幅增长了43.31%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.77%，同比小幅下降到了今年的6.26%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）化工及金属制品贸易本期毛利率0.48%，去年同期为1.0%，同比大幅下降52.0%，主要是由于化工产品及金属制品、非金属矿物制品、电子设备贸易等成本在小幅增长。

（2）广陵新城项目本期毛利率34.26%，去年同期为43.59%，同比下降21.4%，主要是由于一级土地开发、二级代建项目成本在大幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年广陵新城项目毛利率呈下降趋势，从2021年的46.99%，下降到2023年的34.26%，2023年化工及金属制品贸易毛利率为0.48%，同比大幅下降52.0%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的49.20%，相较于2022年的32.25%，仍在大幅增长，公司对第一大客户(客商一)存在一定的依赖，2023年第一大客户(客商一)占总营收的比例高达20.47%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的56.94%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达21.27%。第二大供应商占比13.57%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从45.14%上升至56.94%，锐增26%。

2023年年度，泰达股份营业总收入为210.68亿元，去年同期为202.51亿元，同比小幅增长4.03%，净利润为4,011.70万元，去年同期为1.72亿元，同比大幅下降76.70%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然（1）其他收益本期为2.16亿元，去年同期为5,150.34万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2.53亿元，去年同期为1.33亿元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为1.37亿元，去年同期为3.47亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失1.51亿元，去年同期损失1,042.88万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从8,282.92万元增长到1.72亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.72亿元下降到4,011.70万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为1.37亿元，去年同期为3.47亿元，同比大幅下降60.53%。

虽然营业总收入本期为210.68亿元，同比小幅增长4.03%，不过毛利率本期为6.26%，同比小幅下降了0.51%，导致主营业务利润同比大幅下降。

泰达股份2023年年度非主营业务利润为1.35亿元，去年同期为-1,046.71万元，扭亏为盈。

在2023年报告期末，泰达股份用于对外股权投资的资产为32.53亿元，对外股权投资所产生的收益为1.12亿元，占净利润4,011.7万元的279.08%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益9,097.18万元和处置外股权投资的收益2,098.6万元。

处置对外股权投资产生的收益为2,098.6万元，主要是江苏宝华文化发展有限公司1,104.72万元。

渤海证券股份有限公司业务性质为证券经纪业务、证券投资咨询等。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续上升，由2019年的29.58亿元上升至2023年的32.53亿元，增长率为9.99%。且企业的对外股权投资收益为1.12亿元，相比去年同期上升了5,847.51万元，变化率为109.33%。

2023年年度，公司的其他收益为2.16亿元，占净利润比重为537.92%，较去年同期增加319.00%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.72亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.63亿元。

(2)本期共收到政府补助1.86亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.24亿元，留存计入以后年度利润。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计91.91亿元，占总资产的22.31%，相较于去年同期的79.75亿元增长了15.24%。

2023年，企业信用减值损失4,322.25万元，导致企业净利润从盈利8,333.96万元下降至盈利4,011.70万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,853.76万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计2,590.18万元，占整个坏账准备的139.73%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1,841.66万元。

本期主要为政府客户组合新增坏账准备1,936.12万元。

本期，企业应收账款周转率为2.45。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从3.79大幅下降到了2.45，平均回款时间从94天增加到了146天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有30.04%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从42.38%下降到35.80%。

2023年，泰达股份资产减值损失1.51亿元，导致企业净利润从盈利1.91亿元下降至盈利4,011.70万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1.49亿元。

其中，主要部分为开发成本本期计提1.20亿元。

目前，开发成本的账面价值仍有13.48亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.60，在2022年到2023年泰达股份存货周转率从1.50小幅提升到了1.60，存货周转天数从240天减少到了225天。2023年泰达股份存货余额合计119.04亿元，占总资产的29.43%，同比去年的126.63亿元小幅下降了5.99%。

从存货分类来看，土地开发成本占存货的比例最大，达到66.48%，余额同比减少10.17%；其次，开发成本占比12.36%，余额同比增长30.84%。

2023年，泰达股份的无形资产合计62.29亿元，占总资产的15.12%，相较于年初的57.75亿元小幅增长7.86%。

其中，无形资产的增加主要是因为PPP项目建造新增所导致的，企业无形资产新增7.86亿元，主要为PPP项目建造新增的7.62亿元。在PPP项目建造新增中，主要是特许经营权，合计7.62亿元。

天津泰达股份有限公司（000652）属于生态环保行业，核心业务聚焦于垃圾焚烧发电、新材料研发及碳资产管理等环保领域。 生态环保行业近三年在国家“双碳”战略推动下加速发展，2023年行业规模突破2.5万亿元，复合增长率超12%。未来五年，垃圾处理、新能源配套及碳管理服务将成为增长核心，预计2025年市场规模达3.8万亿元，其中垃圾焚烧发电领域年处理能力或突破1.5亿吨，技术迭代与政策补贴持续驱动行业整合。

泰达股份在垃圾焚烧发电领域处于国内第一梯队，2024年市场占有率约15%，日处理能力超1.2万吨；其控股的泰达洁净为新材料细分龙头，高附加值产品在医疗过滤领域市占率超30%，碳资产管理业务已服务50余家企业，行业影响力稳步提升。

2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润亏损8,619.86万元，同比去年由盈转亏。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润1.37亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，泰达股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，泰达股份的PE-TTM是30.70，而综合行业的PE-TTM是41.45，泰达股份低于综合行业的PE-TTM。