根据三友联众2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.36亿元，同比基本持平。扣非净利润4,031.39万元，同比大幅下降36.79%。三友联众2023年年度净利润4,607.61万元，业绩同比大幅下降38.75%。

公司的主营业务为工业，其中继电器为第一大收入来源，占比83.31%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.06%，同比小幅增长到了今年的19.24%，主要是因为继电器本期毛利率20.59%，去年同期为18.0%，同比小幅增长14.39%，主要原因是一方面是主营业务成本在小幅下降，另一方面其他费用成本也有所下降。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的26.03%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为32.98%、28.80%、26.03%，总体呈下降趋势。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的33.44%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达10.08%。第二大供应商占比6.51%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的27.51%上升至2023年的33.44%。

2023年年度，三友联众营业总收入为18.36亿元，去年同期为18.52亿元，同比基本持平，净利润为4,607.61万元，去年同期为7,522.17万元，同比大幅下降38.75%。

净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为4,420.39万元，去年同期为5,605.42万元，同比下降；（2）所得税费用本期收益146.54万元，去年同期收益1,250.35万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失199.42万元，去年同期收益30.99万元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2020年年度呈现上升趋势，从2,441.98万元增长到1.49亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.49亿元下降到4,607.61万元。

2023年年度主营业务利润为4,420.39万元，去年同期为5,605.42万元，同比下降21.14%。

虽然毛利率本期为19.24%，同比小幅增长了2.18%，不过（1）财务费用本期为722.76万元，同比大幅增长178.37%；（2）管理费用本期为1.17亿元，同比增长16.09%；（3）营业总收入本期为18.36亿元，同比有所下降0.86%，导致主营业务利润同比下降。

本期管理费用为1.17亿元，同比增长16.09%。

管理费用增长的原因是：

虽然咨询顾问费本期为304.55万元，去年同期为485.56万元，同比大幅下降了37.28%；

但是（1）折旧及摊销本期为2,014.03万元，去年同期为1,371.52万元，同比大幅增长了46.85%；（2）其他本期为666.67万元，去年同期为271.68万元，同比大幅增长了145.39%；（3）办公费本期为881.59万元，去年同期为576.99万元，同比大幅增长了52.79%。

2023年三友联众固定资产合计10.08亿元，占总资产的35.34%，同比去年的8.43亿元增长了19.54%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.77亿元，主要为在建工程转入的2.61亿元，占比93.95%。

在此之中：SRB全自动生产线转入2,727.84万元，宁波甬友智能仓储立库转入2,007.42万元，三友电力科技智能仓储立库转入1,486.73万元。

该项目项目预算为8,362.00万元，本期投入288.41万元，项目本期转入固定资产2,727.84万元，期末账面余额862.88万元，项目工程进度为40.00%。

该项目项目预算为2,007.42万元，本期投入245.94万元，项目本期转入固定资产2,007.42万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1,486.73万元，本期投入1,486.73万元，项目本期转入固定资产1,486.73万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

(1)本期政府补助对利润的贡献为969.50万元，其中非经常性损益的政府补助金额为429.87万元。

(2)本期共收到政府补助856.73万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,455.63万元，留存计入以后年度利润。

2023年，三友联众资产减值损失954.05万元，导致企业净利润从盈利5,561.66万元下降至盈利4,607.61万元，其中主要是存货跌价准备减值合计954.05万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提764.81万元。

目前，库存商品的账面价值仍有8,682.20万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.97，2023年三友联众存货周转率为4.97，同比去年无明显变化。2023年三友联众存货余额合计2.83亿元，占总资产的10.38%，同比去年的3.12亿元小幅下降了9.40%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到48.43%，余额同比增长11.92%；其次，库存商品占比33.23%，余额同比减少24.62%。

2023年，三友联众在建工程余额合计3.03亿元。主要在建的重要工程是青县择明厂房。

在建工程本期转入固定资产的金额为7,312.70万元，主要是SRB全自动生产线、宁波甬友智能仓储立库等。

在建工程本期新增投入金额为1.44亿元，其中追加投入青县择明厂房1.20亿元。

2023年，三友联众的无形资产合计1.68亿元，占总资产的5.90%，相较于年初的1.13亿元大幅增长48.92%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增6,036.52万元，主要为购置新增的6,022.93万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计5,325.83万元。

三友联众属于电子元件行业中的继电器细分领域，专注于研发、制造及销售继电器产品。 继电器行业近三年受新能源、智能电网及汽车电子化驱动持续增长，市场规模年均增速超12%。2024年全球继电器市场规模突破120亿美元，其中新能源汽车及光伏储能领域贡献超35%增量。未来三年，智能化、高可靠性及微型化技术将主导发展，预计高压直流继电器需求年增25%，海外市场拓展加速。

三友联众在国内继电器领域销售额排名第二，2024年国内市场份额约9.6%，新能源继电器业务收入占比提升至28%。其高压直流继电器产品在充电桩市场渗透率达15%，海外子公司贡献营收占比超22%。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润4,607.61万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，2023年主营利润4,420.39万元，较去年同期有所下降，主要是因为财务费用、管理费用的增长。

值得一提的是，2023年年报显示SRB全自动生产线、宁波甬友智能仓储立库等阶段性投产2.61亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，三友联众近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，三友联众的PE-TTM是46.04，而配电设备行业的PE-TTM是19.40，三友联众的PE-TTM远高于配电设备行业的PE-TTM。