根据广济药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收7.38亿元，同比小幅下降7.50%。扣非净利润-1.46亿元，由盈转亏。广济药业2023年年度净利润-1.52亿元，业绩由盈转亏。

公司的主要业务为医药制造业，占比高达86.15%，主要产品包括原料系列产品和制剂系列产品两项，其中原料系列产品占比64.31%，制剂系列产品占比23.97%。

2023年公司营收7.38亿元，与去年同期的7.98亿元相比，小幅下降了7.5%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）原料系列产品本期营收4.74亿元，去年同期为5.32亿元，同比小幅下降了10.82%。

（2）其他产品本期营收7,878.49万元，去年同期为1.31亿元，同比大幅下降了40.08%。

2023年公司毛利率从去年同期的37.0%，同比下降到了今年的27.4%，主要是因为原料系列产品本期毛利率23.81%，去年同期为42.01%，同比大幅下降43.32%。

产品毛利率方面，2021-2023年原料系列产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的42.92%，大幅下降到2023年的23.81%，2023年制剂系列产品毛利率为32.19%，同比下降15.27%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售3.06亿元，2022年下降29.1%，2023年下降15.99%，同期2021年国内销售5.31亿元，2022年增长9.32%，2023年下降4.33%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的86.15%。2023年直销营收6.36亿元，相较于去年下降6.83%，同期毛利率为31.07%，同比下降11.48个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的30.13%，相较于2022年的46.91%，已经大幅下降，其中第一大客户占比18.35%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2020年的35.43%下降至2023年的22.63%。

2023年年度，广济药业营业总收入为7.38亿元，去年同期为7.98亿元，同比小幅下降7.50%，净利润为-1.52亿元，去年同期为4,768.40万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.25亿元，去年同期为4,748.42万元，由盈转亏。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从8,318.36万元增长到1.06亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.06亿元下降到-1.52亿元。

值得注意的是，今年净利润为近9年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1.25亿元，去年同期为4,748.42万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.38亿元，同比小幅下降7.50%；（2）管理费用本期为1.56亿元，同比大幅增长34.24%；（3）财务费用本期为4,377.15万元，同比大幅增长187.73%；（4）毛利率本期为27.40%，同比下降了9.60%。

2023年公司营收7.38亿元，同比小幅下降7.5%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为4,377.15万元，同比大幅增长187.73%。归因于利息费用本期为4,915.09万元，去年同期为2,110.12万元，同比大幅增长了132.93%。

本期销售费用为3,863.87万元，同比增长15.03%。

销售费用增长的原因是：

虽然股权激励费用本期为7.37万元，去年同期为136.63万元，同比大幅下降了94.6%；

但是（1）广告费及宣传促销展览费等本期为905.07万元，去年同期为584.04万元，同比大幅增长了54.97%；（2）工资薪酬本期为869.15万元，去年同期为694.11万元，同比增长了25.22%；（3）保险费、修理费本期为162.91万元，去年同期为50.96万元，同比大幅增长了近2倍。

本期管理费用为1.56亿元，同比大幅增长34.24%。

管理费用大幅增长的原因是：

虽然股权激励费用本期为44.27万元，去年同期为728.97万元，同比大幅下降了93.93%；

但是（1）停工损失本期为5,968.55万元，去年同期为3,267.47万元，同比大幅增长了82.67%；（2）工资薪酬本期为5,836.12万元，去年同期为4,527.81万元，同比增长了28.9%。

2023年，企业应收账款合计2.10亿元，占总资产的6.92%，相较于去年同期的2.02亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为3.62。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从54天增加到了99天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为89.42%，6.52%和4.06%。

2023年企业存货周转率为2.00，在2022年到2023年广济药业存货周转率从2.59下降到了2.00，存货周转天数从138天增加到了180天。2023年广济药业存货余额合计2.99亿元，占总资产的10.79%，同比去年的2.21亿元大幅增长了35.00%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到69.27%，余额同比增长31.47%；其次，原材料占比27.73%，余额同比增长54.90%。

2023年，广济药业的无形资产合计2.17亿元，占总资产的7.16%，相较于年初的1.51亿元大幅增长44.02%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增7,115.52万元，主要为购置新增的7,115.52万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计7,115.52万元。

2023年广济药业固定资产合计15.72亿元，占总资产的51.91%，同比去年的9.37亿元大幅增长了67.87%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增7.50亿元，主要为购置新增的4.38亿元，占比58.41%。

广济药业属于原料药行业，核心业务为化学原料药及制剂研发生产。 原料药行业近三年受人口老龄化、慢性病需求增长及国际产业链转移驱动，市场规模稳步扩张，2024年全球原料药市场规模超2200亿美元。未来行业将加速向高附加值特色原料药及CDMO领域转型，环保监管趋严推动集中度提升，技术创新与绿色生产成为关键趋势，预计2027年国内市场空间突破6000亿元。

广济药业在国内维生素B2细分领域居全球主导地位，2024年VB2原料药全球市占率约35%，位列首位，其大环内酯类及氨基酸原料药业务在细分市场占有率约8%-12%，整体处于行业第二梯队。

2023年公司员工人数为1862人，同比2022年1256人，增加560人，人数锐增48%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从721、199人增长到了1192、264人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从11.49万元大幅下降到了7.75万元。

2023年净利润亏损1.52亿元，是9年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

2023年主营利润亏损1.25亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期广济药业PE-TTM为负，参考价值不大。