根据昌红科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.31亿元，同比下降24.18%。扣非净利润1,908.86万元，同比大幅下降84.05%。昌红科技2023年年度净利润1,759.35万元，业绩同比大幅下降86.04%。

公司的主要业务为模具与塑行业，占比高达74.20%，主要产品包括OA产品和医疗器械及耗材两项，其中OA产品占比65.01%，医疗器械及耗材占比25.53%。

2023年公司营收9.31亿元，与去年同期的12.28亿元相比，下降了24.18%。

营收下降的主要原因是：

（1）OA产品本期营收6.05亿元，去年同期为7.38亿元，同比下降了17.91%。

（2）医疗器械及耗本期营收2.38亿元，去年同期为3.66亿元，同比大幅下降了35.12%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.22%，同比小幅下降到了今年的26.67%，主要是因为模具产品本期毛利率32.63%，去年同期为39.18%，同比下降16.72%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年国内销售2.74亿元，同比大幅下降30.9%，同期海外销售6.55亿元，同比大幅下降20.66%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.65%。2023年直销营收8.88亿元，相较于去年下降18.90%，同期毛利率为26.54%，同比下降0.74个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的59.93%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为40.07%、45.69%、56.27%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达22.83%，第二大客户占比11.84%。

从2021年至今，年度采购金额占比整体持续下滑，从2021年的22.99%下降至2023年的21.92%，小幅减少4.65%。

2023年年度，昌红科技营业总收入为9.31亿元，去年同期为12.28亿元，同比下降24.18%，净利润为1,759.35万元，去年同期为1.26亿元，同比大幅下降86.04%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,540.56万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降。

净利润从2015年年度到2020年年度呈现上升趋势，从2,900.40万元增长到1.84亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.84亿元下降到1,759.35万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为3,540.56万元，去年同期为1.48亿元，同比大幅下降76.12%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为9.31亿元，同比下降24.18%；（2）毛利率本期为26.67%，同比小幅下降了1.55%。

2023年年度，昌红科技净现金流为2.02亿元，去年同期为-5,314.69万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

昌红科技2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,256.65万元,占归母净利润的39.7%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,261.41万元。

(2)本期共收到政府补助2,829.31万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,981.08万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，昌红科技用于金融投资的资产为3.57亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为541.01万元，占净利润1,759.35万元的30.75%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了2.46亿元，变化率为219.76%。

2023年，企业应收账款合计2.16亿元，占总资产的8.47%，相较于去年同期的2.95亿元减少了26.72%。

2023年，企业信用减值损失469.23万元，导致企业净利润从盈利2,228.58万元下降至盈利1,759.35万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计520.14万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按组合计提坏账准备，合计345.68万元，占66.46%。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备364.96万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户3计提了174.46万元的减值准备。

本期主要为2-3年新增坏账准备194.32万元。

本期，企业应收账款周转率为3.68。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从55天增加到了97天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为94.68%，3.71%和1.61%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从9.10%持续下降到1.61%。

2023年，昌红科技资产减值损失1,346.86万元，导致企业净利润从盈利3,106.21万元下降至盈利1,759.35万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,259.46万元。

其中，库存商品，在产品本期分别计提765.56万元，255.66万元。

目前，库存商品，在产品的账面价值仍分别为6,351.87万元，3,005.95万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.02，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从69天增加到了89天，企业存货周转能力下降，2023年昌红科技存货余额合计1.45亿元，占总资产的6.36%，同比去年的1.89亿元大幅下降了23.54%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到45.52%；其次，原材料占比34.10%，余额同比减少14.04%。

2023年，昌红科技在建工程余额合计3.33亿元。主要在建的重要工程是浙江柏明胜园区建设项目和机器设备。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.64亿元，主要是浙江柏明胜园区建设项目。

在建工程本期新增投入金额为2.14亿元，其中追加投入浙江柏明胜园区建设项目和机器设备1.75亿元。

该项目于2021年12月8日发布建设公告。

主要建设内容：设备购置、厂房租赁及装修。

2023年，昌红科技本期在建工程的利息资本化金额达425.08万元，同期净利润为1,759.35万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

2023年，昌红科技的无形资产合计1.12亿元，占总资产的4.40%，相较于年初的8,625.73万元大幅增长30.24%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增3,129.26万元，主要为购置新增的3,122.70万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计2,750.97万元。

2023年昌红科技固定资产合计4.95亿元，占总资产的19.35%，同比去年的3.44亿元大幅增长了43.63%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.03亿元，主要为在建工程转入的1.64亿元，占比80.92%。

昌红科技属于机械设备行业的细分领域——专用设备制造业，专注精密模具及高分子耗材的研发生产。 全球精密模具及高分子耗材市场近三年复合增速超8%，2024年市场规模突破5000亿元。医疗及半导体领域需求激增推动行业扩容，国产替代加速下，高端精密制造技术企业将持续受益，预计2027年市场空间达6800亿元，智能化、定制化解决方案成为核心竞争要素。

昌红科技是国内OA设备精密模具龙头企业，医疗耗材业务占比近30%，2024年前三季度营收7.82亿元，同比增长5.84%。其医疗高分子耗材已进入罗氏诊断等国际供应链，半导体晶圆载具实现国产突破，细分领域市占率稳步提升。

2023年扣非净利润较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润3,540.56万元，较去年同期大幅下降。

昌红科技金融投资最近5年，收益平均占净利润10.67%，金融投资平均占总资产的16.92%，平均投资收益率为1.96%。虽然2019年-2022年的金融投资收益逐步下降，但是2023年投资收益541.01万元，同比上期投资收益扭转颓势，投资收益大幅提高，占净利润的30.75%。投资收益主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。2023年金融投资3.57亿元，占总资产13.98%。

2023年扣非净利润502.70万元，由于政府补助贡献了1,261.41万元，净利润盈利1,759.35万元。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，昌红科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，昌红科技的PE-TTM是267.04，而其他专用设备行业的PE-TTM是27.49，昌红科技的PE-TTM远高于其他专用设备行业的PE-TTM。