根据飞鹿股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.25亿元，同比增长24.19%。扣非净利润698.22万元，扭亏为盈。飞鹿股份2023年年度净利润2,088.15万元，业绩扭亏为盈。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为轨道交通装备、民用建筑(含市政)、新能源。主要产品包括涂料涂装一体化、防水卷材、防腐涂料、防水涂料四项，涂料涂装一体化占比35.72%，防水卷材占比20.39%，防腐涂料占比20.32%，防水涂料占比14.12%。

2023年公司营收8.25亿元，与去年同期的6.64亿元相比，增长了24.19%。

营收增长的主要原因是：

（1）涂料涂装一体化本期营收2.95亿元，去年同期为1.91亿元，同比大幅增长了54.58%。

（2）防腐涂料本期营收1.68亿元，去年同期为1.08亿元，同比大幅增长了55.55%。

（3）防水涂料本期营收1.16亿元，去年同期为8,763.69万元，同比大幅增长了32.89%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.14%，同比大幅增长到了今年的20.57%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）防腐涂料本期毛利率36.78%，去年同期为27.01%，同比大幅增长36.17%。

（2）涂料涂装一体化本期毛利率13.76%，去年同期为7.3%，同比大幅增长88.49%。

（3）防水卷材本期毛利率25.27%，去年同期为10.49%，同比大幅增长140.9%，主要是由于直接材料成本有所下降。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.77%，相较于2022年的52.00%，已经小幅下降，其中第一大客户占比19.45%，第二大客户占比14.35%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的32.21%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达12.64%。第二大供应商占比6.42%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的20.44%上升至2023年的32.21%。

2023年年度，飞鹿股份营业总收入为8.25亿元，去年同期为6.64亿元，同比增长24.19%，净利润为2,088.15万元，去年同期为-1.10亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为1,150.04万元，去年同期为-1.03亿元，扭亏为盈；（2）资产减值损失本期损失86.49万元，去年同期损失1,744.01万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为1,150.04万元，去年同期为-1.03亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为8.25亿元，同比增长24.19%；（2）毛利率本期为20.57%，同比大幅增长了9.43%。

飞鹿股份2023年年度非主营业务利润为1,201.59万元，去年同期为-1,735.09万元，扭亏为盈。

2023年公司营收8.25亿元，同比增长24.19%，虽然营收在增长，但是管理费用、研发费用却在下降。

本期管理费用为4,493.48万元，同比下降26.62%。管理费用下降的原因如下表所示：

本期研发费用为2,887.83万元，同比下降17.97%。

研发费用下降的原因是：

虽然试验设备折旧费本期为689.73万元，去年同期为365.66万元，同比大幅增长了88.63%；

但是（1）试验材料费本期为767.41万元，去年同期为1,612.09万元，同比大幅下降了52.4%；（2）职工薪酬本期为882.39万元，去年同期为1,124.06万元，同比下降了21.5%；

飞鹿股份2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益1,368.77万元,占归母净利润的66.22%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非经常性损益中的非流动资产的科目组成，如表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为444.52万元，资产处置损益，金额为556.26万元。 主要是固定资产处置收益。

2023年，飞鹿股份资产处置收益合计570.74万元，主要是非流动资产处置收益合计570.74万元。

本期计入投资收益的非流动资产处置收损益主要是处置长期股权投资产生的投资收益444.52万元

(1)本期政府补助对利润的贡献为414.38万元，其中非经常性损益的政府补助金额为413.96万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为851.45万元，其中98.02万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：

(2)本期共收到政府补助316.36万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下753.44万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计5.48亿元，占总资产的30.02%，相较于去年同期的4.83亿元小幅增长了13.33%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失420.19万元，导致企业净利润从盈利2,508.35万元下降至盈利2,088.15万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计757.14万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计757.14万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提668.28万元。

本期，企业应收账款周转率为1.60。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.51小幅到了1.60，平均回款时间从238天减少到了225天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.68%，15.88%和4.44%。

飞鹿股份属于化学制品行业，专注于金属及混凝土表面防腐与防护材料的研发生产。 化学制品行业近三年受环保政策驱动加速向水性、高固含等绿色产品转型，2024年市场规模超4000亿元，复合增长率约8%。未来趋势聚焦新能源配套材料（如光伏封装胶）、智能化应用（如AI+防腐监测）及军民融合领域，预计2025年轨道交通和基建领域需求占比将突破35%。

飞鹿股份在国内轨道交通装备防腐涂料领域占据领先地位，其水性涂料技术填补国产化空白，在高铁动车组涂料市占率约18%，但民用建筑防水领域份额不足5%，整体行业排名居细分市场前五。

公司从2017年上市以来，累计分红仅1,722.79万元，但从市场上融资1.06亿元。

高级副总裁刘雄鹰2023年减持比例达0.55%，其持股比例从原有的2.23%减持到1.68%。此外，董事、高级副总裁何晓锋2023年减持比例达0.51%，其持股比例从原有的2.06%减持到1.55%。公司高管共累计减持1.07%。

2016-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1,150.04万元，同比去年扭亏为盈。

2023年扣非净利润719.39万元，由于非经常性损益贡献了1,368.77万元，净利润盈利2,088.15万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期飞鹿股份PE-TTM为负，参考价值不大。