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英诺激光(301021)2023年年报解读:美国自有房产项目、新一代显示技术研发工艺线阶段性投产3,737.29万元,固定资产大幅增长,政府补助减少了归母净利润的亏损

英诺激光科技股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“赵晓杰”。公司的主营业务为研发、生产及销售激光器和整体解决方案。公司的主营产品包含DPSS调Q纳秒激光器、超短脉冲激光器(皮秒、飞秒级)、MOPA纳秒/亚纳秒激光器、定制激光模组。

根据英诺激光2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收3.68亿元,同比增长15.06%。扣非净利润-1,378.37万元,由盈转亏。英诺激光2023年年度净利润-534.28万元,业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为2,550.58万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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激光器收入的小幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业,主要产品包括激光器和激光模组两项,其中激光器占比64.53%,激光模组占比20.26%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
计算机、通信和其他电子设备制造业 3.68亿元 100.0% 43.21%
分产品 营业收入 占比 毛利率
激光器 2.37亿元 64.53% 48.09%
激光模组 7,454.69万元 20.26% 31.09%
其他主营 4,523.45万元 12.3% 34.02%
其他业务 1,069.97万元 2.91% 58.37%

2、激光器收入的小幅增长推动公司营收的增长

2023年公司营收3.68亿元,与去年同期的3.20亿元相比,增长了15.06%。

营收增长的主要原因是:

(1)激光器本期营收2.37亿元,去年同期为2.07亿元,同比小幅增长了14.94%。

(2)其他主营本期营收4,523.45万元,去年同期为3,444.59万元,同比大幅增长了31.32%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
激光器 2.37亿元 2.07亿元 14.94%
激光模组 7,454.69万元 6,757.53万元 10.32%
其他主营 4,523.45万元 3,444.59万元 31.32%
其他业务 1,069.97万元 1,117.45万元 -
合计 3.68亿元 3.20亿元 15.06%

3、激光模组毛利率的大幅下降导致公司毛利率的下降

2023年公司毛利率从去年同期的52.58%,同比下降到了今年的43.21%。

毛利率下降的原因是:

(1)激光模组本期毛利率31.09%,去年同期为58.44%,同比大幅下降46.8%,主要是由于直接材料成本从上期的2,248.01万元大幅增长到本期的4,624.91万元。

(2)其他主营本期毛利率34.02%,去年同期为57.92%,同比大幅下降41.26%,主要是由于营业成本从上期的1,449.40万元大幅增长到本期的2,984.57万元。

4、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的31.36%,其中第一大客户占比11.99%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
第一名 4,410.48万元 11.99%
第二名 2,882.52万元 7.84%
第三名 1,631.38万元 4.43%
第四名 1,309.73万元 3.56%
第五名 1,302.31万元 3.54%
合计 1.15亿元 31.36%

5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降

目前公司上游供应商集中度非常高,前五大供应商占年度采购的31.94%。公司对第一大供应商存在一定的依赖,2023年第一大供应商占年度采购的比例高达17.42%。第二大供应商占比4.63%。

前五大供应商情况


供应商名称 采购金额 公司年度向前五大供应商采购的金额占比
第一名 4,073.53万元 17.42%
第二名 1,083.34万元 4.63%
第三名 899.19万元 3.85%
第四名 776.11万元 3.32%
第五名 636.97万元 2.72%
合计 7,469.14万元 31.94%

从2021年至今,公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑,从2021年的49.11%下降至2023年的31.94%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比增加15.06%,净利润由盈转亏

2023年年度,英诺激光营业总收入为3.68亿元,去年同期为3.20亿元,同比增长15.06%,净利润为-534.28万元,去年同期为2,387.16万元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是:

虽然所得税费用本期收益976.26万元,去年同期收益318.34万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为-602.56万元,去年同期为3,711.75万元,由盈转亏。

值得注意的是,今年净利润为近10年最低值。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.68亿元 3.20亿元 15.06%
营业成本 2.09亿元 1.52亿元 37.77%
销售费用 3,397.00万元 2,687.40万元 26.41%
管理费用 5,056.75万元 4,530.09万元 11.63%
财务费用 -353.47万元 97.66万元 -461.94%
研发费用 7,980.21万元 5,429.99万元 46.97%
所得税费用 -976.26万元 -318.34万元 -206.67%

2023年年度主营业务利润为-602.56万元,去年同期为3,711.75万元,由盈转亏。

虽然营业总收入本期为3.68亿元,同比增长15.06%,不过(1)研发费用本期为7,980.21万元,同比大幅增长46.97%;(2)毛利率本期为43.21%,同比下降了9.37%,导致主营业务利润由盈转亏。

3、非主营业务利润亏损有所减小

英诺激光2023年年度非主营业务利润为-907.99万元,去年同期为-1,642.93万元,亏损有所减小。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -602.56万元 112.78% 3,711.75万元 -116.23%
投资收益 275.66万元 -51.60% 336.12万元 -17.99%
资产减值损失 -2,104.80万元 393.95% -2,342.03万元 10.13%
其他收益 1,309.98万元 -245.18% 750.14万元 74.63%
信用减值损失 -415.27万元 77.72% -391.47万元 -6.08%
其他 30.71万元 -5.75% 12.93万元 137.43%
净利润 -534.28万元 100.00% 2,387.16万元 -122.38%

4、研发费用大幅增长

本期研发费用为7,980.21万元,同比大幅增长46.97%。研发费用大幅增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为4,780.88万元,去年同期为2,973.01万元,同比大幅增长了60.81%。

(2)资产折旧及摊销费本期为1,139.60万元,去年同期为733.70万元,同比大幅增长了55.32%。

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 4,780.88万元 2,973.01万元
资产折旧及摊销费 1,139.60万元 733.70万元
物料消耗 770.54万元 664.63万元
其他 1,289.18万元 1,058.66万元
合计 7,980.21万元 5,429.99万元

PART 3
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新一代显示技术研发工艺线阶段性投产3,737.29万元,固定资产大幅增长

2023年英诺激光固定资产合计1.79亿元,占总资产的15.32%,同比去年的1.37亿元大幅增长了30.71%。

本期在建工程转入3,737.29万元

其中,固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的,本期企业固定资产新增5,811.86万元,主要为在建工程转入的3,737.29万元,占比64.30%。

新增余额情况


项目名称 金额
本期增加金额 5,811.86万元
在建工程转入 3,737.29万元

在此之中:美国自有房产项目转入3,168.46万元,新一代显示技术研发工艺线转入568.83万元。

美国自有房产项目

该项目项目预算为3,187.22万元,本期投入1,156.03万元,项目本期转入固定资产3,168.46万元,已全部转为固定资产,目前项目工程进度已达100%,已基本完工。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
3,187.22万元 1,156.03万元 3,168.46万元 100%

新一代显示技术研发工艺线

该项目项目预算为2,337.29万元,本期投入2,356.07万元,项目本期转入固定资产568.83万元,期末账面余额1,787.24万元,当前项目完成情况为:调试中。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
2,337.29万元 1,787.24万元 2,356.07万元 568.83万元 调试中

PART 4
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政府补助减少了归母净利润的亏损

英诺激光2023年的归母净利润为-449.92万元,而非经常性损益为928.44万元。

本期非经常性损益项目概览表:

2023年的非经常性损益


项目 金额
政府补助 780.61万元
金融投资收益 275.81万元
其他 -127.98万元
合计 928.44万元

(一)政府补助

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,308.47万元,其中非经常性损益的政府补助金额为780.61万元。

(2)本期共收到政府补助1,021.38万元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润 957.40万元
其他 63.97万元
小计 1,021.38万元

(3)本期政府补助余额还剩下1,126.46万元,留存计入以后年度利润。

(二)计入非经常性损益的金融投资收益

在2023年报告期末,英诺激光用于金融投资的资产为1,100.15万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为275.81万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
递延收益 1,126.46万元
厦门柔性电子研究院有限公司 400万元
合计 1,100.15万元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 275.66万元
其他 1,495.89元
合计 275.81万元

企业的金融投资资产持续下滑,由2021年的5,105.09万元下滑至2023年的1,100.15万元,变化率为-78.45%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2021年 5,105.09万元
2022年 1,101.6万元
2023年 1,100.15万元

扣非净利润趋势

PART 5
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应收账款坏账损失大幅拉低利润,近3年回款周期稳定

2023年,企业应收账款合计1.84亿元,占总资产的15.69%,相较于去年同期的1.20亿元大幅增长了53.20%。

1、坏账损失409.85万元,大幅拉低利润

2023年,企业信用减值损失415.27万元,导致企业净利润从亏损119.02万元下降至亏损534.28万元,其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素,合计409.85万元。

净利润及信用减值损失表


项目 合计
净利润 -534.28万元
信用减值损失(损失以“-”号填列) -415.27万元
其中:应收账款坏账损失(损失以“-”号填列) -409.85万元

企业应收账款坏账损失中主要是其中:非关联方客户及非合并范围内关联方,合计369.10万元。在其中:非关联方客户及非合并范围内关联方中,主要为新计提的坏账准备369.10万元。

坏账准备情况表


项目名称 计提 收回或者转回 合计
单项计提预期信用损失的应 43.35万元 2.83万元 40.52万元
收账款 - -
按组合计提预期信用损失的应收账款 - -
其中:非关联方客户及非合并范围内关联方 369.10万元 - 369.10万元
合计 412.45万元 2.83万元 409.62万元

按单项计提

其中,按单项计提主要是企业对江西威力固智能设备有限公司,深圳凯世光研股份有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备,分别计提了29.80万元和20.75万元。

按单项计提坏账准备情况表


项目名称 期末余额 期初余额 计提坏账准备 计提理由
江西威力固智能设备有限公司 29.80万元 29.80万元 预计难以收回
深圳凯世光研股份有限公司 20.75万元 20.75万元 预计难以收回

按账龄计提

本期主要为1年以内新增坏账准备254.30万元。

按组合计提坏账准备


名称 期末余额 期初余额 计提坏账准备
1年以内 1.78亿元 1.09亿元 254.30万元
合计 2.01亿元 1.33亿元 367.26万元

2、回款周期稳定

本期,企业应收账款周转率为2.42。同比去年无明显变化,企业增长的经营状况稳定。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平)

3、一年以内账龄占比小幅增长

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为87.05%,9.25%和3.71%。

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2022年至2023年从79.34%小幅上涨到87.05%。

PART 6
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存货跌价损失严重影响利润,存货周转率大幅提升

坏账损失2,098.92万元,严重影响利润

2023年,英诺激光资产减值损失2,104.80万元,导致企业净利润从盈利1,570.52万元下降至亏损534.28万元,其中主要是存货跌价准备减值合计2,098.92万元。

资产减值损失


项目 合计
净利润 -534.28万元
资产减值损失(损失以“-”号填列) -2,104.80万元
其中:存货跌价准备(损失以“-”号填列) -2,098.92万元

其中,库存商品,原材料本期分别计提1,217.22万元,790.44万元。

存货跌价准备计提情况


项目名称 本期计提
库存商品 1,217.22万元
原材料 790.44万元

目前,库存商品,原材料的账面价值仍分别为5,046.30万元,5,300.47万元,应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.20,在2022年到2023年英诺激光存货周转率从0.85大幅提升到了1.20,存货周转天数从423天减少到了300天。2023年英诺激光存货余额合计1.71亿元,占总资产的18.10%,同比去年的1.56亿元小幅增长了10.19%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看,原材料占存货的比例最大,达到35.05%,余额同比增长9.55%;其次,库存商品占比32.40%,余额同比减少15.27%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
原材料 7,420.54万元 2,120.07万元 5,300.47万元
库存商品 6,859.66万元 1,813.36万元 5,046.30万元
在产品 6,351.60万元 12.86万元 6,338.74万元

PART 7
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行业分析

1、行业发展趋势

英诺激光属于精密激光加工设备行业。 精密激光加工设备行业近三年受新能源、半导体及消费电子需求驱动,市场规模年均增长超15%,2024年全球市场空间突破1200亿元。未来趋势聚焦高功率、超快激光技术,国产替代加速,光伏及Micro LED等新兴领域贡献增量,预计2027年市场空间达1800亿元。

2、市场地位及占有率

英诺激光为全球少数具备全波段、全脉宽激光器量产能力的企业,深紫外纳秒激光器全球市占率领先,2025年Micro LED设备交付头部客户,在光伏及半导体领域技术壁垒显著,但整体市占率不足5%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
英诺激光(301021) 专注于微加工激光器及定制化解决方案,覆盖纳秒至飞秒级技术 2025年交付首台Micro LED巨量转移设备,光伏领域LACE设备进入量产阶段
大族激光(002008) 国内激光设备龙头,覆盖消费电子、新能源及面板领域 2024年高功率激光设备营收占比超60%,市占率国内第一
华工科技(000988) 布局激光器及智能制造,重点拓展汽车及半导体市场 2024年半导体激光器出货量同比增长35%,国产替代份额提升
锐科激光(300747) 主营光纤激光器,深耕工业切割与焊接市场 2024年万瓦级激光器销量突破5000台,市占率稳居行业前三
杰普特(688025) 聚焦超快激光器及光学检测设备,切入动力电池领域 2025年锂电激光模组订单规模超2亿元,客户覆盖头部电池厂商

PART 8
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技术人员人数增加

从2021年至今,公司员工人数整体持续增长,从2021年的361人上升至2023年的640人。

其中,2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显增加,分别从186、134人增长到了299、212人。

员工人数增长薪酬在下降

2022年-2023年,虽然企业员工数量在大幅增加,但是人均薪酬从26.22万元大幅下降到了17.45万元。

2023年高管离职率较高

2023年企业高管离职率较高,有6人离职,该年度高管离职人员信息如下表:

高管离职情况表


年度 姓名 职务 任职起始时间 任职结束时间
2023 秦国双 监事 2016-12 2023-01
2023 刘晓渔 常务副总经理 2016-12 2023-07
2023 盛杰民 独立董事 2016-12 2023-01
2023 廖健宏 独立董事 2016-12 2023-01
2023 余克定 独立董事 2016-12 2023-01
2023 何君 独立董事 2023-01 2023-01

3年内公司重要高管共计有7人离职。财务总监方面,2021年张鹏程离职。

总结
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1、经营分析总结

2023年扣非净利润亏损1,462.73万元,是8年来的首次亏损,近5年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损602.56万元,且是近5年内首次亏损,主营利润近5年持续下降,一方面是因为公司毛利率在下降,另一方面则是研发费用在大幅增长。

英诺激光金融投资最近3年,收益平均占净利润11.93%,金融投资平均占总资产的2.2%,平均投资收益率为19.41%。2023年金融投资1,100.15万元,占总资产0.94%,收益275.81万元,占净利润51.62%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

值得一提的是,2023年年报显示美国自有房产项目、新一代显示技术研发工艺线阶段性投产3,737.29万元,有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说,公司不仅盈利能力不佳,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:23 总排名:4415/5465
行业排名(激光设备):10/11
2023年年报
评分 23
行业中位数 64
行业排名 10

激光设备行业经营评分排名前三名


排名 2023年年度 经营评分 2022年年度 经营评分
1 逸飞激光 72 海目星 81
2 联赢激光 69 联赢激光 78
3 华工科技 69 德龙激光 70

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2024年10月11日)

可以看到,近期英诺激光PE-TTM为负,参考价值不大。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
英诺激光 -0.900994 4547

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
英诺激光 -0.441142 4433

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

英诺激光神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-0.900 -0.441 10 4505

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 大族激光 1366 496
2 华工科技 3506 1773
3 杰普特 4860 2568


文章来源:碧湾App

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